Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) ( Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) )
La demande stimule l’augmentation des dépenses en capital et la localisation des équipements est impérative.
Le marché mondial des semi – conducteurs a connu une forte croissance en 2021 et devrait se poursuivre en 2022. À l’heure actuelle, la prospérité de l’industrie des semi – conducteurs continue d’augmenter, la pénurie d’approvisionnement en puces se poursuit, ce qui entraîne les fabricants de puces à réviser leurs plans de dépenses en capital et à promouvoir l’expansion de la production et l’augmentation de la capacité. Iciinsight s’attend à ce que les dépenses en capital de l’industrie des semi – conducteurs continuent d’augmenter de 24% en 2022, ce qui stimulera davantage la demande d’équipement, tandis que semii s’attend à ce que le marché mondial des semi – conducteurs s’étende à 107 milliards de dollars en 2022, en hausse de 18% d’une année sur l’autre. Selon Frost & Sullivan, l’échelle du marché chinois des circuits intégrés est de 20% de cagr de 2015 à 2019, et le marché devrait dépasser des billions de yuans en 2022. Cependant, le taux d’autosuffisance de la Chine en matière de circuits intégrés en 2020 n’est que de 15,9%, ce qui non seulement affecte le développement de l’industrie chinoise des semi – conducteurs, mais pose également de graves problèmes cachés à la s écurité de l’industrie chinoise de l’information. Les sanctions et les événements d’écrasement aux États – Unis ont encore stimulé la conscience de crise des fabricants chinois et l’importance de l On s’attend à ce que les travaux de vérification des nouvelles machines fabriquées en Chine progressent activement et que la localisation de l’équipement soit impérative.
Augmenter la proportion de valeur de la liaison de gravure dans le processus avancé et ouvrir l’espace à long terme
Avec le développement d’un procédé de fabrication avancé, la taille critique de la largeur de ligne diminue continuellement. La microstructure d’usinage des dispositifs logiques de moins de 14 nm est principalement réalisée par la technologie Multi – gabarits, ce qui entraîne une augmentation de la quantité de processus de gravure. L’étape de gravure dans les dispositifs logiques de 28 nm est d’environ 40, et l’étape de gravure à 5 nm est supérieure à 160; Avec le développement de la structure 3D de la puce, la structure empilée a augmenté la difficulté de gravure, ce qui a entraîné une augmentation de la valeur de la liaison de gravure. La proportion de la valeur de la liaison de gravure dans la structure 3D était jusqu’à 50% plus élevée que celle de la structure plane. La micro – entreprise moyenne suit de près le développement de procédés de fabrication avancés et l’augmentation de la quantité et du prix de l’équipement de gravure devrait ouvrir un espace de croissance à long terme.
La technologie de pointe de la PCC, les perspectives prometteuses du pic et la superposition des avantages favorisent le processus de remplacement des importations.
Dans le domaine de l’équipement de gravure CCP, la technologie de l’entreprise est à la fine pointe de la technologie internationale en Chine. Des commandes répétées ont été obtenues dans les lignes de production de circuits logiques de 5NM et moins, et la part de marché de certains clients clés est entrée dans les trois premiers, voire les deux premiers. Les commandes répétées ont augmenté régulièrement dans les lignes de production de 64 et 128 couches de la puce 3dnand. L’avancement de la recherche et du développement sur le processus de Damas devrait approfondir le fossé technologique de l’équipement de gravure CCP de l’entreprise et améliorer la perméabilité de la ligne de production.
Dans le domaine de l’équipement de gravure ICP, primonanova a livré avec succès plus de 180 chambres de réaction à la fin de 2021 et le nombre d’applications validées par le client continue d’augmenter. Primotwin Star (publié au premier semestre de 2021) a complété la certification du client et a reçu des commandes de clients chinois de premier plan.
En 2021, 134 cavités d’équipement de gravure ICP ont été produites et livrées par l’entreprise, avec une croissance annuelle de 235% de la production et une forte dynamique de développement. On s’attend à ce que l’équipement du pic continue de promouvoir la vérification de la ligne de production à l’avenir. Avec l’avancement de la recherche et du développement de l’entreprise, la part de marché de l’équipement de gravure du pic causée par l’augmentation de la couverture du processus de gravure du pic et la difficulté accrue de la liaison feol dans le processus de fabrication avancé superposé augmentera. L’équipement de gravure du pic pourrait devenir le principal point de croissance des performances à l’avenir. L’entreprise dispose d’un avantage de service fort et d’un avantage de rapport qualité – prix élevé, d’économies de surface de plancher et d’un avantage de coût pour la sector – forme à double réaction, qui bénéficie de l’expansion de la production des entreprises chinoises en aval et devrait accélérer le remplacement des importations.
On s’attend à ce que l’accélération de l’industrialisation des mini – led augmente considérablement la demande de MOCVD et que les nouvelles commandes augmentent considérablement.
Depuis 2020, l’application de miniled a commencé à augmenter légèrement. En 2021, avec la réduction des coûts causée par l’effet d’échelle et l’amélioration du rendement, l’application industrielle de miniled sera continuellement encouragée en amont et en aval, et miniled entrera dans la voie rapide du développement commercial. En 2021, la marge bénéficiaire brute de l’équipement MOCVD a fortement augmenté pour atteindre 33,8% grâce à l’efficacité et à l’avantage technique. À l’avenir, avec le développement rapide du marché miniled et l’amélioration du rendement de l’équipement MOCVD superposé à la microentreprise, le volume des commandes d’équipement devrait augmenter continuellement. À la fin de 2021, la compagnie avait passé plus de 100 commandes pour prismonunimax. En mars 2022, la compagnie a reçu un bon de commande pour Shenzhen Mtc Co.Ltd(002429) 52 cavités, avec une commande cumulée de plus de 180 cavités.
Mise en page de la sector – forme pour créer un leader complet de l’équipement semi – conducteur
Tout en consolidant le développement de l’industrie principale, la micro – entreprise moyenne continue de mettre en place une sector – forme et de promouvoir le développement épitaxique. D’une part, sur la base de la similitude de sa propre technologie, la micro et moyenne échelle est entrée dans le domaine de l’équipement de dépôt chimique de film mince et de l’équipement de production épitaxique. Actuellement, elle a commencé à développer indépendamment l’équipement épitaxique EPI et l’équipement LPCVD, a participé à la science et à la technologie tuojing dans le domaine de l’équipement PECVD, l’idéal wanlihui dans le domaine de la technologie PECVD pour les cellules photovoltaïques et les écrans plats, et solayer dans le domaine de l’équipement de revêtement et de modification de film, formant ainsi une coopération d’affaires; D’autre part, grâce au développement épitaxique, Zhongwei a participé à Shanghai Ruili et a accéléré la mise en page de l’équipement d’essai des semi – conducteurs afin de créer continuellement un chef de file complet de l’équipement des semi – conducteurs.
Prévisions de bénéfices
On estime que le revenu de la société de 2022 à 2024 sera respectivement de 452 / 61,2 / 8070 milliards de RMB et que le bénéfice net attribuable à la société mère sera respectivement de 12,3 / 16,0 / 1,93 milliard de RMB, ce qui correspond à 55, 43 et 35 fois le prix actuel des actions correspondant à PE. Compte tenu de la position de premier plan de l’entreprise dans le domaine de la gravure d’équipements semi – conducteurs et du volume progressif d’équipements MOCVD de l’entreprise dans le domaine des mini – LED, superposition s’engage à construire une entreprise basée sur la sector – forme qui deviendra progressivement une entreprise mondiale influente d’équipements semi – conducteurs et maintiendra la cote « recommandée ».
Conseils sur les risques
L’industrie des équipements à semi – conducteurs investit massivement dans la recherche et le développement et risque de ne pas être en mesure de répondre aux besoins des clients après l’échec de la recherche et du développement ou la commercialisation des produits; Le transfert de l’industrie mondiale des semi – conducteurs vers la Chine continentale atténue les risques; L’avancement des projets financés n’a pas atteint les attentes; Les frictions commerciales sino – américaines se sont intensifiées; Risque de pénurie de pièces de rechange, etc.
