Xgd Inc(300130) ( Xgd Inc(300130) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 3,61 milliards de RMB, en hausse de 37,2% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 200 millions de RMB, en hausse de 132,0% par rapport à l’année précédente. L’industrie chinoise des services de paiement s’est progressivement redressée, la demande du marché d’outre – mer s’est développée et les résultats de l’entreprise ont augmenté rapidement tout au long de l’année.
La politique préférentielle en cas d’épidémie a une incidence sur la marge bénéficiaire brute et devrait s’améliorer sensiblement par la suite, ce qui devrait entraîner une élasticité des bénéfices. Dans les deux ans suivant l’éclosion, jialian, filiale de la société, a répondu activement à l’appel du Gouvernement, a appuyé la reprise des commerçants hors ligne et a mené des activités telles que l’allégement des formalités et l’augmentation des subventions pour les services d’acquisition et de valeur ajoutée. En 2021, la marge brute des services d’acquisition et de valeur ajoutée de la compagnie était de 17,6%, en baisse de 6,36 PP par rapport à l’année précédente, ce qui a entraîné une baisse de la marge brute globale de la compagnie de 5,20 PP à 21,8%. En outre, le contrôle du côté des dépenses de l’entreprise est bon, le taux des dépenses de vente / de gestion / de R & D est respectivement de 5,5% (- 0,43pp) / 5,5% (- 1,12pp) / 6,8% (- 1,41%), ce qui a entraîné un taux d’intérêt net de l’entreprise de 5,56%, une augmentation de 2,27pp d’une année sur l’autre et une amélioration significative de la rentabilité. À notre avis, avec la reprise progressive de l’épidémie et l’affaiblissement ou l’affaiblissement des préférences en matière de subventions, la marge bénéficiaire brute de l’entreprise devrait être sensiblement rétablie et le côté des bénéfices devrait avoir une plus grande élasticité.
La transformation numérique s’est accompagnée d’une promotion accélérée de la monnaie numérique et d’un vaste marché pour la mise à jour des stocks de terminaux de paiement intelligents. En ce qui concerne les sous – activités, les activités de terminaux intelligents de la société (produits de paiement électronique + produits biométriques) ont généré des revenus de 1,03 milliard de RMB au cours de la période considérée, en hausse de 16,5% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires des services d’acquisition et de valeur ajoutée s’est élevé à 2,37 milliards de RMB, en hausse de 44,7% d’une année sur l’autre, ce qui a donné de bons résultats dans l’ensemble. Avec l’accélération du déploiement du projet pilote de RMB numérique, les scénarios de paiement et les modes d’entrée dans les scénarios se développeront progressivement vers la diversification et la complexité. Les terminaux de paiement existants en Chine seront confrontés à une mise à niveau complète, à l’itération et à la transformation. L’entreprise a terminé à titre préliminaire la réserve technique requise pour la nouvelle génération de PDV et de produits tels que « portefeuille dur», et a activement coopéré avec les institutions bancaires pour aider à la transformation des terminaux d’acceptation et à la mise en place des scénarios du côté des commerçants, et espère continuer à en bénéficier ultérieurement.
Les activités à l’étranger se sont développées rapidement et la nouvelle licence européenne d’acquisition a ouvert un espace de croissance. En 2021, la société a obtenu des résultats remarquables dans ses activités à l’étranger, avec un chiffre d’affaires de 540 millions de RMB, en hausse de 88,3% d’une année sur l’autre, un volume d’expédition en hausse de 96,8% d’une année sur l’autre et une part des revenus en hausse à 15,1%. Selon le rapport Nielsen, les expéditions de Xgd Inc(300130) pos en 2020 se classeront au dixième rang mondial avec une part de marché de 4,25%, avec un avantage de premier plan ou une expansion supplémentaire. En outre, en mars 2022, la filiale Xgd Inc(300130) À long terme, l’entreprise espère tirer parti de l’expérience réussie de l’acquéreur chinois pour accélérer la mise en page des activités à l’étranger et ouvrir un nouvel espace de croissance.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On estime que le taux de croissance composé du bénéfice net attribuable à la société mère atteindra 47,69% en 2022 – 2024. Grâce à l’ensemble de la chaîne industrielle de l’industrie des paiements électroniques, l’entreprise espère continuer à bénéficier des dividendes de la transformation itérative apportés par la promotion du RMB numérique; En plus de la nouvelle licence d’acquéreur sur le marché européen, les activités à l’étranger devraient accélérer la croissance et améliorer la qualité des bénéfices à l’avenir. En outre, la marge bénéficiaire brute de l’entreprise a été fortement touchée par l’épidémie au cours des deux dernières années. Parallèlement à l’ajustement ultérieur des politiques préférentielles en matière de subventions, la marge bénéficiaire brute devrait s’améliorer considérablement et avoir une plus grande élasticité des bénéfices. Par conséquent, la compagnie recevra 33 fois PE en 2022, ce qui correspond à un prix cible de 22,11 RMB. La première couverture sera notée « achat ».
Indice de risque: la situation épidémique a une incidence répétée sur la marge bénéficiaire brute des activités d’acquisition; La promotion du renminbi numérique n’a pas répondu aux attentes; L’expansion des activités à l’étranger n’a pas été aussi rapide que prévu; La concurrence s’intensifie dans l’industrie des terminaux de paiement.
