Asia-Potash International Investment (Guangzhou) Co.Ltd(000893) ( Asia-Potash International Investment (Guangzhou) Co.Ltd(000893) )
Questions:
Annonce de la société: récemment, la filiale Holding zhongnong Hong Kong a signé l’Accord de transfert d’actions entre shengnong potash Fertilizer Co., Ltd. Et zhongnong Mineral Investment Co., Ltd. (Hong Kong). Zhongnong Hong Kong a l’intention d’acquérir 10% des actions de zhongnong potash Fertilizer par son propre capital de 66 millions de RMB. Après l’acquisition, la société détiendra 100% des actions de zhongnong potash Fertilizer.
Guoxin Chemical point de vue:
L’achat à escompte des actions des actionnaires minoritaires est conforme au principe de la maximisation des intérêts de la société et de tous les actionnaires. Selon la méthode du revenu et la méthode du marché, la valeur totale des capitaux propres de zhongnong potash Fertilizer est respectivement de 3634 milliards de RMB et 3704 milliards de RMB. L’acquisition de 10% des capitaux propres des actionnaires minoritaires avec 66 millions de RMB, ce qui équivaut à une évaluation de 660 millions de RMB de toutes les transactions d’actions de zhongnong potash Fertilizer Co., Ltd., est beaucoup plus faible que les deux valeurs d’évaluation ci – dessus, ce qui est bénéfique pour la société future d’obtenir plus de revenus de performance, d’intégrer davantage les ressources de l’entreprise, de promouvoir davantage la stratégie de développement de l’entreprise et d’améliorer l’efficacité de la prise de décisions, est conforme au plan de développement à long terme de l’entreprise, et est également conforme au principe de la maximis
L’approvisionnement en potasse à l’étranger est fréquemment soumis à des cas de force majeure et les ventes d’engrais potassiques de l’entreprise en Asie du Sud – Est sont élastiques par rapport aux prix. Le Bélarus et la Russie représentent 37% de l’approvisionnement mondial en potasse, ce qui limite les exportations de potasse en raison des sanctions et des conflits géographiques. Entre – temps, avec la hausse des prix des denrées alimentaires et des produits de base, les prix mondiaux de la potasse ont fortement augmenté. En 2021, la part des revenus à l’étranger de l’entreprise a atteint 71,6%, principalement vendus à l’Asie du Sud – Est, qui est l’un des principaux marchés de consommation de potasse dans le monde. Le prix à la fin de mars 2022 était de 670 – 750 USD / t CFR, et a augmenté à 750 – 900 USD / t CFR depuis avril, ce qui est beaucoup plus élevé que celui de la Chine de 590 USD / t CFR. Les ventes de potasse de l’entreprise en Asie du Sud – Est ont une plus grande élasticité des prix.
Suggestions d’investissement: augmenter les prévisions de bénéfices de l’entreprise et maintenir la cote « achat ». En raison de l’acquisition d’actions minoritaires par la société et de la hausse continue récente du prix de la potasse en Asie du Sud – Est, nous avons augmenté le bénéfice net de la société de 2022 à 2024 à 19,4 / 22,1 / 23,3 milliards de RMB (15,3 / 17,8 / 2,2 milliards de RMB auparavant), avec un taux de croissance annuel de 116,7 / 14,0 / 5,5%, EPS dilué = 2,56 / 2,92 / 3,08 RMB, correspondant à pe13. 4 / 11.8 / 11.2x. Le projet de reconstruction et d’expansion d’un million de tonnes / an d’engrais potassiques au Laos de la société a atteint une production sans heurt, a pleinement bénéficié de l’atmosphère panoramique élevée de l’industrie de l’engrais potassique, a continué de promouvoir l’acquisition de la mine de potasse pengxia nongbo, a élargi la réserve de Ressources de la mine de potasse et a maintenu la cote d ‘« achat ».
Commentaires:
L’achat à escompte d’actions minoritaires est conforme au principe de la maximisation des intérêts de la société et de tous les actionnaires.
La structure actuelle des capitaux propres de la filiale Holding zhongnong potash Fertilizer Co., Ltd. (ci – après dénommée « zhongnong potash fertilizer») est la suivante: zhongnong Mineral Investment Co., Ltd. (Hong Kong) (ci – après dénommée « zhongnong Hong kong»), sengfalyco. Ltd (ci – après dénommée « shenfuli») détient respectivement 90% et 10% des actions. Afin d’intégrer davantage les ressources de l’entreprise, d’améliorer les droits et intérêts sur les actifs de base de l’entreprise, de promouvoir la stratégie de développement de l’entreprise et d’améliorer l’efficacité de la prise de décisions, la filiale Holding zhongnong Hong Kong a récemment signé l’Accord de transfert d’actions entre shengnong potash Fertilizer Co., Ltd. Et zhongnong Hong Kong (Hong Kong) concernant zhongnong potash Fertilizer Co., Ltd. Avec son propre capital de 66 millions de RMB, la filiale Holding zhongnong Hong Kong a l’intention d’acquérir 10% des droits et intérêts de Shen Une fois l’acquisition terminée, la société détiendra 100% des actions de zhongnong potash Fertilizer.
Selon les résultats de l’évaluation selon la méthode du revenu de Beijing Tianjian Xingye Asset Appraisal Co., Ltd., la valeur totale des capitaux propres de zhongnong potash Fertilizer s’élève à 3634 milliards de RMB le 31 décembre 2021; Selon l’évaluation de la méthode du marché, la valeur totale des capitaux propres de zhongnong potash Fertilizer Co., Ltd. S’élève à 3 704 milliards de RMB. L’acquisition de 10% des capitaux propres des actionnaires minoritaires avec 66 millions de RMB, ce qui équivaut à une évaluation de 660 millions de RMB de toutes les transactions d’actions de zhongnong potash Fertilizer Co., Ltd., est beaucoup plus faible que les deux valeurs d’évaluation ci – dessus, ce qui est bénéfique pour la société future d’obtenir plus de revenus de performance, d’intégrer davantage les ressources de l’entreprise, de promouvoir davantage la stratégie de développement de l’entreprise et d’améliorer l’efficacité de la prise de décisions, est conforme au plan de développement à long terme de l’entreprise, et est également conforme au principe de la maximis
L’offre d’engrais potassiques à l’étranger est souvent soumise à des cas de force majeure et les ventes d’engrais potassiques de l’entreprise en Asie du Sud – Est sont élastiques par rapport aux prix.
Le Bélarus et la Russie représentent 37% de l’approvisionnement mondial en potasse, ce qui limite les exportations de potasse en raison des sanctions et des conflits géographiques. Entre – temps, avec la hausse des prix des denrées alimentaires et des produits de base, les prix mondiaux de la potasse ont fortement augmenté. En 2021, la part des revenus à l’étranger de l’entreprise a atteint 71,6%, principalement vendus à l’Asie du Sud – Est, qui est l’un des principaux marchés de consommation de potasse dans le monde. Le prix à la fin de mars 2022 était de 670 – 750 USD / t CFR, et a augmenté à 750 – 900 USD / t CFR depuis avril, ce qui est beaucoup plus élevé que celui de la Chine de 590 USD / t CFR. Les ventes de potasse de l’entreprise en Asie du Sud – Est ont une plus grande élasticité des prix.
Continuer à promouvoir l’acquisition de la mine de potasse pengxia nongbo et élargir la réserve de ressources en potasse
La société détient actuellement un droit d’exploitation de la potasse de 35 kilomètres carrés dans la province de ganmeng, au Laos, avec une réserve totale de 1 002 millions de tonnes de minerai de potasse et 152 millions de tonnes de chlorure de potassium pur converti. L’acquisition d’une mine de potasse d’une superficie de 179,8 kilomètres carrés dans la région de pengsha nongbo village, Comté de nongbo, Province de ganmeng, au Laos, est en cours. Elle est reliée à la mine de potasse existante. La réserve totale de la mine de potasse est d’environ 3935 milliards de tonnes, soit Environ 677 millions de tonnes de chlorure de potassium pur converti. L’entreprise a lancé la construction d’ingénierie de base d’un projet d’expansion de 2 millions de tonnes par le biais d’un « agent de construction commandé ». Il est prévu d’augmenter la capacité de production à plus de 3 millions de tonnes dans un délai de 3 à 5 ans afin de créer un fournisseur d’engrais potassiques de classe mondiale.
Suggestions d’investissement: augmenter les prévisions de bénéfices de l’entreprise et maintenir la cote « achat »
En raison de l’acquisition d’actions minoritaires par la société et de la hausse continue récente du prix de la potasse en Asie du Sud – Est, nous avons augmenté le bénéfice net de la société de 2022 à 2024 à 19,4 / 22,1 / 23,3 milliards de RMB (15,3 / 17,8 / 2,2 milliards de RMB auparavant), avec un taux de croissance annuel de 116,7 / 14,0 / 5,5%, EPS dilué = 2,56 / 2,92 / 3,08 RMB, correspondant à pe13. 4 / 11.8 / 11.2x. Le projet de reconstruction et d’expansion d’un million de tonnes / an d’engrais potassiques au Laos de la société a atteint une production sans heurt, a pleinement bénéficié de l’atmosphère panoramique élevée de l’industrie de l’engrais potassique, a continué de promouvoir l’acquisition de la mine de potasse pengxia nongbo, a élargi la réserve de Ressources de la mine de potasse et a maintenu la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
Les risques systémiques tels que les conflits régionaux locaux et les épidémies infectieuses; Le calendrier de construction de la nouvelle capacité de production d’engrais potassiques peut être inférieur aux prévisions; La demande en aval est inférieure aux prévisions en raison du prix élevé de la potasse, etc.
