Opt Machine Vision Tech Co.Ltd(688686) ( Opt Machine Vision Tech Co.Ltd(688686) )
Événement: récemment Opt Machine Vision Tech Co.Ltd(688686) Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 303 millions de RMB, en hausse de 24,04% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 262 millions de RMB, en hausse de 13,19% par rapport à l’année précédente.
Le secteur de l’électricité au lithium connaît une forte prospérité et le plan global connaît une forte croissance.
En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 875 millions de RMB, en hausse de 36,21% d’une année sur l’autre, ce qui est conforme aux attentes antérieures du marché. Du point de vue de chaque segment en aval, le segment 3C bénéficie d’une croissance régulière grâce à l’élargissement de la portée de la coopération entre l’entreprise et les principaux clients finaux, avec un chiffre d’affaires de 518 millions de RMB en 2021, en hausse de 4,4% par rapport à l’année précédente. La part des revenus du secteur Lithium – électricité a considérablement augmenté, atteignant 258 millions de RMB en 2021, en hausse de 241,7% d’une année sur l’autre, principalement en raison: 1) du développement rapide de la nouvelle industrie de l’énergie et de la décharge continue de la capacité de chaque terminal Lithium – électricité en Chine; L’application de la vision de la machine améliore continuellement la perméabilité dans les nouvelles industries énergétiques; Avec l’application et la promotion d’un grand nombre de solutions matures, la clientèle de l’entreprise comprend Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Byd Company Limited(002594) , Honeycomb, etc. Entre – temps, l’entreprise a également réalisé une forte croissance dans les secteurs des semi – conducteurs et des nouveaux véhicules énergétiques, avec un chiffre d’affaires total d’environ 100 millions de RMB dans les secteurs connexes. Du point de vue de la gamme de produits, les produits de caméra de l’entreprise ont généré 144 millions de RMB en 2021, soit une augmentation de 185% par rapport à 2019; Le revenu du Système visuel est de 92 millions de RMB, en hausse de 110% par rapport à 2019; Le chiffre d’affaires des accessoires s’est élevé à 128 millions de RMB, en hausse de 124% par rapport à l’année précédente. Nous croyons que la croissance importante des produits autres que les sources lumineuses reflète l’expansion des solutions offertes par l’entreprise, qui vont des solutions d’imagerie aux solutions globales. Étant donné que l’application de la vision de la machine dans l’industrie de l’électricité au lithium en est encore au stade initial, l’amélioration de la capacité globale du programme est favorable à l’augmentation de la part de marché de l’entreprise et au soutien de la croissance des performances.
Changements dans la structure des revenus et investissements élevés dans la recherche et le développement, la rentabilité à court terme sous pression
En 2021, la société a réalisé un bénéfice net de 303 millions de RMB, en hausse de 24,04% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 262 millions de RMB, en hausse de 13,19% d’une année sur l’autre, et le taux de croissance des bénéfices a été inférieur au taux de croissance des revenus. D’une part, en 2021, la marge brute globale de l’entreprise était de 66,5%, en baisse de 7,43 PCT par rapport à la même période l’an dernier, principalement en raison de l’augmentation rapide de la part des revenus de la plaque Lithium – électricité, tandis que l’industrie Lithium – électricité en était encore au stade initial de la promotion, avec un degré élevé de personnalisation et une concurrence relativement féroce, de sorte que la marge brute était inférieure à la plaque 3C. D’autre part, le taux des d épenses de R & D / ventes de la société en 2021 était de 15,67% / 16,31%, en hausse de 3,77 / 2,45 PCT par rapport à la même période l’an dernier, principalement en raison de l’expansion active de la société sur le nouveau marché en aval. En 2022, nous croyons que la rentabilité de l’entreprise devrait se redresser régulièrement. À partir de 2021q4, le niveau de la marge brute de l’entreprise a montré une tendance à la hausse, en hausse de 1,15pct par rapport à l’année précédente. On s’attend à ce que cette tendance se poursuive en 2022, à mesure que les solutions de l’entreprise dans le secteur Lithium – électricité commencent à se reproduire à grande échelle. L’entreprise a effectué des investissements initiaux en 2021, en particulier l’expansion du personnel, et on s’attend à ce qu’à mesure que le plan de produit mûrira cette année, il ralentisse, empile l’effet d’échelle et stimule la libération des bénéfices.
L’industrie chinoise de la vision automatique est en plein essor et l’entreprise a une forte dynamique de croissance par la suite.
Nous pensons que la vision de la machine est une piste de neige épaisse sur une longue pente, et nous espérons maintenir une prospérité élevée dans la tendance à l’accélération de la fabrication intelligente. À court terme, les dépenses en capital du segment 3C devraient augmenter en 2022 par rapport à l’année dernière, ce qui entraînera une augmentation correspondante des investissements dans la vision de la machine. Avec l’expansion de la gamme de produits de la coopération de l’entreprise des téléphones cellulaires aux tablettes, aux écouteurs et aux montres, on s’attend à ce que le segment 3C demeure le disque de base de la performance de l’entreprise. À moyen terme, l’expansion de la capacité de production d’électricité au lithium entraînera une croissance déterministe de l’industrie de la vision des machines. Avec le plan d’expansion de la production de Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Byd Company Limited(002594) À long terme, dans le cadre de la tendance générale à la modernisation industrielle et à l’accélération de la fabrication intelligente, de nombreuses industries, y compris l’automobile, les semi – conducteurs, la médecine et d’autres industries, ont également une forte demande pour la vision des machines, et l’entreprise espère réaliser l’expansion horizontale entre les industries en fonction de l’ensemble de la gamme de produits et de la capacité de livraison des solutions, en profitant du vent de la localisation des équipements en aval.
Suggestions d’investissement: Opt Machine Vision Tech Co.Ltd(688686) Nous prévoyons que le revenu de la société en 2022 – 2024 sera de 11,79 / 15,28 / 19,99 milliards de RMB, et le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 3,77 / 5,25 / 721 millions de RMB, qui seront couverts pour la première fois et recevront une cote d’investissement buy – A. Le prix cible de 6 mois est de 228 yuans, ce qui équivaut à 50 fois le rapport prix / bénéfice dynamique en 2022.
Conseils sur les risques: 1) Le risque que les progrès de l’expansion du champ d’application en aval ne soient pas à la hauteur des attentes; Risque de concentration excessive des principaux clients en aval; Le risque que le développement et la vente de produits matériels auto – développés ne soient pas à la hauteur des attentes; Risque de développement et de vente de logiciels visuels inférieurs aux attentes.
