Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) ( Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) )
Événement: la compagnie publie son rapport annuel 2021. Le chiffre d’affaires a atteint 31 934 milliards de RMB, en hausse de 46,96% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 4 205 milliards de RMB, en hausse de 24,07% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le chiffre d’affaires du quatrième trimestre de 2021 s’élevait à 9252 milliards de RMB, en hausse de 37,01% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 1527 milliard de RMB, en hausse de 21,32% par rapport à l’année précédente.
Q4 les revenus ont augmenté à un rythme défavorable au marché et les activités non résidentielles et non imperméables se sont développées rapidement. Sur une base trimestrielle, le taux de croissance du chiffre d’affaires Q1 – Q4 est respectivement de 118,13% / 40,11% / 36,46% / 37,01%. Au cours du deuxième semestre, l’entreprise a connu une croissance défavorable au cours de la phase descendante du boom industriel global. En 2021, les revenus de la construction de matériaux enroulés imperméables / revêtements imperméables / imperméables ont augmenté de 39,98% / 63,30% / 21,92%, et les activités non imperméables telles que les revêtements architecturaux, les poudres de mortier et les matériaux d’isolation thermique se sont développées rapidement. Du point de vue des canaux, l’entreprise intégrée s’est développée rapidement et a obtenu des résultats remarquables dans l’expansion des activités des petites entreprises non résidentielles B et des entreprises de construction civile c. En 2021, le Groupe de construction civile a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3,79 milliards de RMB, en hausse de 93% par rapport à l’année précédente.
Le contrôle des dépenses au cours de la période a été continuellement optimisé et la pression sur les coûts au cours de la période Q4 a été atténuée. La marge brute de vente de la société sur 21 ans est de 30,53%, en baisse de 6,51% par rapport à l’année précédente. Le taux net des ventes était de 13,19%, en baisse de 2,4 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. Q1 – Q4 taux de vente net de 5,37% / 14,01% / 13,36% / 16,56%, respectivement. Le taux de profit net des ventes de la société Q4 a augmenté davantage d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation du taux de profit brut Q4 et de l’annulation de 188 millions de RMB de pertes de valeur de crédit Q4. Les dépenses au cours de la période de l’entreprise ont été continuellement optimisées, le taux des dépenses de vente de l’entreprise en 2021 était de 6,94%, avec une variation annuelle de – 1,28 PCT; Le taux des frais généraux était de 5,15%, avec une variation annuelle de – 0,65 PCT; Le taux de d épenses de R & D était de 1,75%, avec une variation annuelle de – 0,38 PCT; Le taux des dépenses financières était de 0,73%, avec une variation annuelle de – 1,02 PCT.
Se concentrer sur l’optimisation de la qualité des opérations et accélérer considérablement le chiffre d’affaires des comptes débiteurs et des stocks. En 2021, les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation de la compagnie se sont élevés à 4115 milliards de RMB, en hausse de 4,12% d’une année sur l’autre, dont 10398 milliards de RMB provenant des activités d’exploitation Q4. Taux de rendement: le taux de rendement de la compagnie est de 111,35%, ce qui représente une variation de – 3,99 PCT par rapport à la même période de l’année précédente. À la fin de la période, le solde des comptes débiteurs et des billets à recevoir de la société s’élevait à 10 421 milliards de RMB, en hausse de 36,20% par rapport à l’année précédente, ce qui est inférieur au taux de croissance des revenus. Taux de paiement en espèces: le taux de paiement en espèces de la société est de 115,15%, ce qui représente un changement de – 8,23 PCT par rapport à la même période de l’année précédente. À la fin de la période, le solde des comptes créditeurs et des billets à payer de la société s’élevait à 5943 milliards de RMB, en hausse de 63,12% d’une année sur l’autre. À la fin de 2021, le solde des stocks de la société s’élevait à 1421 milliard de RMB, en hausse de 18,46% par rapport à l’année précédente; Les actifs contractuels se sont élevés à 2 702 milliards de RMB, en hausse de 41,99% par rapport à l’année précédente.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: en tant que chef de file de l’industrie de l’étanchéité, l’entreprise poursuit un modèle de développement plus durable tout en consolidant son activité principale, couvre activement le marché blanc par l’ajustement de la structure organisationnelle, élargit les projets non immobiliers et optimise la qualité des opérations. Entre – temps, l’entreprise cultive activement de nouveaux secteurs d’activité, tels que les revêtements, le mortier, les matériaux d’isolation thermique et d’autres produits, qui devraient se développer rapidement grâce à l’intégration des ressources internes et à la coopération. La part de marché de l’industrie principale de l’étanchéité de l’entreprise a continué d’augmenter, et le secteur non résidentiel et les activités non étanches devraient ouvrir davantage d’espace de croissance à l’avenir. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 53,16 / 67,76 / 8653 milliards de RMB, que le SPE correspondant sera de 2,11 / 2,69 / 3,43 RMB et que le PE correspondant sera de 22x / 17x / 13X. Compte tenu de la croissance future et de la capacité de réalisation de la société, une note d ‘« achat» sera attribuée pour la première fois pour la couverture.
Indice de risque: risque de fluctuation de l’industrie immobilière en aval; Le risque de fluctuations brutales des prix des matières premières; Risque accru de concurrence industrielle; Risque de créances.
