Beijing Easpring Material Technology Co.Ltd(300073) ( Beijing Easpring Material Technology Co.Ltd(300073) )
Les résultats du premier trimestre de 2022 ont augmenté de plus de 134% d’une année sur l’autre. La compagnie a publié un aperçu des résultats du premier trimestre de 2022 et prévoit réaliser un bénéfice net de 350 à 400 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 134,58% – 168,09% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net après déduction des bénéfices et pertes non récurrents est de 320 à 370 millions de RMB, en hausse de 178,40% – 221,91% d’une année sur l’autre. Les principales raisons de la forte augmentation des résultats de l’entreprise sont les suivantes: (1) Le volume des commandes des principaux clients internationaux et chinois a continué de croître rapidement au premier trimestre, et la ligne de production a fonctionné à pleine capacité; Les nouveaux produits de la troisième génération, tels que le nickel élevé et le nickel ultra élevé, ont été régulièrement mis à l’échelle et la rentabilité de l’entreprise a encore été améliorée.
Les expéditions à l’étranger s’ajoutent à des volumes élevés de nickel et devraient maintenir un niveau élevé de rentabilité par tonne. Après déduction du bénéfice non net médian d’environ 345 millions de RMB au premier trimestre, moins le bénéfice de zhongding Hi – tech, le bénéfice net attendu de l’entreprise de matériaux cathodiques est d’environ 335 millions de RMB, et le bénéfice par tonne de matériaux cathodiques est maintenu à un niveau élevé. D’une part, la structure globale de la clientèle de l’entreprise reste principalement à l’étranger, tandis que les frais de traitement des clients à l’étranger et la transmission des fluctuations des prix des matières premières sont meilleures que celles des clients chinois; D’autre part, depuis 2021, les produits à haute teneur en nickel de l’entreprise ont continué d’être fournis à des clients internationaux de haut de gamme et ont été rapidement déchargés. Entre – temps, les produits à très haute teneur en nickel de la série 9 ont également été expédiés. L’application de matériaux à très haute teneur en nickel devrait réduire le coût de l’énergie à l’usine de la batterie, et la proportion de produits à haute teneur en nickel de l’entreprise devrait continuer d’augmenter au cours des 22 prochaines années.
Les produits sont maintenus à pleine capacité de production et de commercialisation, et la capacité de production de nickel élevé augmente rapidement. La qualité des matériaux cathodiques de l’entreprise est excellente et le taux d’utilisation de la capacité a été maintenu à un niveau élevé. En 2021, la capacité de production de 20 000 tonnes du projet de phase I de Changzhou dangsheng de l’entreprise atteindra rapidement la production et le fonctionnement à pleine charge. En 2021, le taux d’utilisation de la capacité des activités cathodiques atteindra 112,9%; Entre – temps, la société a rapidement commencé la construction de la capacité de production de 50 000 tonnes de la phase II de Changzhou dangsheng et de 20 000 tonnes de la phase IV de Jiangsu dangsheng. On s’attend à ce que le projet de la phase II de Changzhou soit mis en production progressivement au cours du deuxième semestre de 2022, et on s’attend à ce qu’il continue de contribuer à l’augmentation de la capacité après l’introduction
Nous prévoyons que le bénéfice par action de la société sera de 2,86 RMB, 3,86 RMB et 4,50 RMB respectivement en 2022 – 2024. Selon le niveau d’évaluation de la société comparable, la société recevra 30 fois PE en 2022. La valeur marchande totale raisonnable de la société est de 43,5 milliards de RMB, et le prix cible global de la société correspondante est de 85,90 RMB. La cote d’achat sera maintenue!
Conseils sur les risques
La demande de batteries au lithium en aval est inférieure aux prévisions; La réforme de la technologie des batteries électriques; La fluctuation des prix des matières premières en amont ne peut être transmise à la baisse; La capacité n’a pas été libérée comme prévu; Concurrence accrue dans l’industrie, etc.
