Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) ( Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) )
Le chiffre d’affaires a augmenté régulièrement et le taux de profit a augmenté: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 51,24 milliards de RMB, en hausse de 0,5% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 3,19 milliards de RMB, en hausse de 10,1% par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net des sociétés mères a augmenté de 0,5 point de pourcentage à 6,2% par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’amélioration du niveau des bénéfices, le taux de profit brut des entreprises de développement immobilier dont les revenus représentent 95% a augmenté de 0,4 point de pourcentage à 25,6% par rapport à l’année précédente; L’augmentation des revenus des placements et la diminution de la proportion des bénéfices et pertes des actionnaires minoritaires ont entraîné une augmentation de 4,7 points de pourcentage à 68% du bénéfice net attribuable à la mère par rapport à l’année précédente. À la fin de 2021, le passif contractuel de la compagnie s’élevait à 63,3 milliards de RMB, ce qui constitue la base des revenus futurs.
Les ventes sont stables et le stockage du sol est suffisant, et la zone centrale est cultivée stratégiquement en profondeur: en 2021, la superficie des ventes de l’entreprise a atteint 4,69 millions de m2, en baisse de 7,0% par rapport à l’année précédente; Le montant des ventes a atteint 121,9 milliards de RMB, en hausse de 1,2% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation du prix de vente moyen de 8,7% à 26 000 RMB / m2 d’une année sur l’autre. L’entreprise est basée à Zhuhai et fait face à l’ensemble du pays, labourant profondément les zones centrales de Guangdong, Hong Kong et Macao, le delta du fleuve Yangtze, Beijing, Tianjin et Hebei, la ceinture économique du fleuve Yangtze et d’autres zones, et le développement du projet est principalement axé sur les zones urbaines des Villes centrales et des sections centrales. En 2021, les ventes des régions de la Chine de l’Est, de Zhuhai, du Sud, de Beijing et du Nord représentaient respectivement 45%, 26%, 19%, 6% et 4%. À la fin de 2021, la compagnie avait une superficie de construction de 5,44 millions de m2 et une superficie en construction de 15,42 millions de m2.
À la fin de 2021, le ratio de passif net de la société était de 91%, en baisse de 91% par rapport à l’année précédente, ce qui a grandement bénéficié de l’augmentation du capital des filiales consolidées par les actionnaires majoritaires de Zhuhai SASAC, ce qui a contribué à une augmentation de 51% de l’Actif net de la société par rapport à l’année précédente; Le ratio actif – passif de la société, à l’exclusion des avances anticipées, était de 67%, en baisse de 9 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le ratio de la dette à court terme en espèces de la société est de 1,8, les trois lignes rouges atteignant la norme. La structure de la dette de l’entreprise est plus saine. À la fin de 2021, le total des passifs portant intérêt a diminué de 10% d’une année sur l’autre, y compris la dette à court terme de 40% d’une année sur l’autre et la dette à court terme de 20%, en baisse de 8,7 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. Les coûts de financement de la compagnie ont continué de diminuer. En 2021, le coût de financement moyen global de la compagnie était de 5,8%, en baisse de 0,37 point de pourcentage par rapport à l’année précédente.
Suggestions d’investissement: en tant qu’entreprise d’État régionale de premier plan, l’entreprise est basée à Zhuhai et fait face à l’ensemble du pays, avec une croissance régulière des performances et une optimisation financière continue. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 et 2023 sera respectivement de 3,40 milliards de RMB et de 3,62 milliards de RMB, que le SPE correspondant au dernier capital – actions sera respectivement de 1,60 et 1,71 RMB, que le PE correspondant au dernier prix des actions sera respectivement de 5,1 et 4,8 fois, et que la cote d ‘« achat » sera maintenue.
Conseils sur les risques: les ventes et le règlement des biens de développement de l’entreprise sont inférieurs aux attentes, les fondamentaux de l’industrie sont inférieurs aux attentes et le soutien aux politiques est inférieur aux attentes.
