Wuxi Etek Microelectronics Co.Ltd(688601) ( Wuxi Etek Microelectronics Co.Ltd(688601) )
Principaux points de vue
Le bénéfice net attribuable à la mère a augmenté de 138% en 2021. En 2021, le chiffre d’affaires annuel de la société s’élevait à 774 millions de RMB (YOY 43%), le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 159 millions de RMB (YOY 138%) et le bénéfice net non attribuable à la société mère s’élevait à 142 millions de RMB (YOY 170%). Le chiffre d’affaires de 4q21 était de 200 millions de RMB (YOY 53%, qoq – 3%) et le bénéfice net de la société mère était de 44 millions de RMB (YOY 271%, qoq – 18%). Du point de vue de la rentabilité, la marge brute sur 21 ans a augmenté de 9,70 PCT à 39%, la marge nette a augmenté de 8,77 PCT à 20,86%, le taux de R & D a augmenté de 1,11 PCT à 8,29%, le taux de gestion a augmenté de 0,80 PCT à 3,89% et le taux de vente a diminué de 0,27 PCT à 4,82%. En outre, selon l’aperçu des résultats du premier trimestre, la compagnie a réalisé un bénéfice net de 58 à 68 millions de RMB (YOY 141% – 182%, qoq32% – 55%) au cours du premier trimestre et a déduit un bénéfice net de 53 à 63 millions de RMB (YOY 148% – 195%) au cours du deuxième trimestre, atteignant un nouveau sommet trimestriel.
Développer activement le marché et réduire la part des revenus des principaux clients. Sur la base du marché des téléphones cellulaires et des appareils portables, l’entreprise continue de s’étendre activement à d’autres domaines. Les produits ont été vendus avec succès à Haier, cygne, Hisense et d’autres marques d’appareils ménagers. Entre – temps, l’entreprise a renforcé l’intégration des ressources industrielles et a investi à l’étranger pour acquérir 64% des capitaux propres de Zhejiang Qianjiang IC Technology Co., Ltd., élargissant ainsi la gamme de produits de l’entreprise dans les domaines de la consommation, du contrôle industriel et de la sécurité, de l’automobile et des outils électriques. Au fur et à mesure que le marché et les clients continuent de se développer, la part des revenus des principaux clients de l’entreprise continue de diminuer, atteignant 73,56% en 2018 et 41,75% en 2021, contre 46,44% en 2020.
Faire face activement à la pénurie de capacité en amont et produire en masse de nombreux produits avec un processus de 90 nm de 12 pouces. En raison de la pénurie d’approvisionnement en amont dans l’industrie, l’entreprise s’efforce activement d’obtenir un soutien supplémentaire de 8 pouces en plus de maintenir l’énergie d’origine. D’autre part, dans le contexte de la R & D active de nouveaux procédés (tels que les Wafers de 12 pouces et les procédés de 90 nm) et de la construction de nouvelles lignes de production dans la grande usine de Foundry en Chine, l’entreprise a r épondu rapidement et a effectué des travaux de R & D suivant la voie technologique. De nombreux produits ont adopté des Wafers de 12 pouces et des procédés de 90 nm et ont réalisé une production de masse. À l’âge d’or du remplacement domestique des semi – conducteurs, l’entreprise continue de fournir aux clients des produits fiables et de meilleure performance. À l’avenir, elle continuera de développer une série complète de puces de gestion de l’énergie de haute qualité basées sur sa position de leader sur le marché de l’électronique grand public, y compris les téléphones mobiles, et de mettre en place des puces de chaîne de signaux. Avec l’augmentation du nombre de matériaux, la part de marché devrait continuer à augmenter.
Conseils d’investissement: les clients et les produits se développent sans heurt et maintiennent la cote d’achat
Nous prévoyons que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère sera de 302 / 393 / 506 millions de RMB en 2022 – 2024 (la valeur avant 2022 – 2023 était de 302 / 393 millions de RMB), avec un taux de croissance annuel de 90 / 30 / 29%; Le SPE est de 4,72 / 6,14 / 7,91 RMB et le PE correspondant au cours des actions du 11 avril 2022 est respectivement de 33 / 25 / 19x. La demande en aval de l’entreprise est forte, les clients et les produits se développent sans heurt et maintiennent la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: le développement de nouveaux produits n’est pas à la hauteur des attentes; La vérification du client n’était pas aussi bonne que prévu; La demande est inférieure aux attentes.
