Xinyangfeng Agricultural Technology Co.Ltd(000902) ( Xinyangfeng Agricultural Technology Co.Ltd(000902) )
Événement 1: dans la soirée du 11 avril, la compagnie a publié son rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 11 802 milliards de RMB, en hausse de 17,21% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net de la société mère a atteint 1 210 milliards de RMB, en hausse de 28,22% par rapport à l’année précédente. Entre – temps, Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 2263 milliards de RMB en 2021, en hausse de 23,92% d’une année sur l’autre et en baisse de 20,15% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net de Q4 à la société mère était de 159 millions de RMB, en hausse de 5,48% d’une année sur l’autre et en baisse de 54,61% d’une année sur l’autre.
Événement 2: le 8 avril, la société a publié un avis public annonçant que yangfeng Chuyuan New Energy Technology Co., Ltd. (ci – après appelée « yangfeng Chuyuan »), une filiale à part entière de la société, avait l’intention d’investir dans la construction d’un projet d’utilisation globale des ressources en fluorosilicium associées à l’industrie chimique du phosphore et au minerai de phosphore à Ruichang, Province du Jiangxi, avec un investissement total prévu de 6 milliards de RMB et des fonds propres de la société.
Commentaires:
Les prix des engrais composés au phosphore ont augmenté et les résultats ont augmenté régulièrement en 2021. En 2021, les prix unitaires de vente des engrais composés et des engrais phosphatés de la compagnie ont augmenté respectivement de 17,2% et 42,9% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une augmentation globale des revenus des entreprises d’engrais composés phosphatés de la compagnie de 17,4% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne le volume des ventes, en raison des inondations et des inondations dans la plaine nord de la Chine, la demande de cultures céréalières en Chine a diminué en 2021, ce qui a entraîné une baisse de la demande d’engrais composés. Selon les données de Baichuan yingfu, la production d’engrais composés en Chine a chuté d’environ 12,55% d’une année sur l’autre en 2021. Dans ce contexte, les activités d’engrais composés de l’entreprise ont connu une croissance défavorable et les ventes d’engrais composés de l’entreprise ont augmenté d’environ 4,7% d’une année sur l’autre en 2021. Au quatrième trimestre de 2021, le prix des engrais composés a rencontré une certaine résistance de la part des concessionnaires à court terme, et les produits à bas prix des concessionnaires au début de la période ont encore été excédentaires, ce qui a entraîné une certaine résistance à la conduction des coûts des engrais composés, ce qui a entraîné une baisse de la performance de l’entreprise au quatrième trimestre de 2021. Par la suite, en raison de l’impact de la situation entre la Russie et l’Ukraine sur les prix mondiaux des denrées alimentaires, la demande de consommation de ressources agricoles devrait encore augmenter et l’industrie des engrais devrait rester dans un état de boom élevé. En outre, en raison de la consommation d’inventaire à bas prix par les concessionnaires, l’entreprise peut transférer efficacement les coûts de production, ce qui a permis de rétablir la rentabilité des activités d’engrais composés au phosphore par rapport au quatrième trimestre de 2021, ce qui a entraîné une croissance régulière de la performance globale de l’entreprise.
Il est proposé d’investir 6 milliards de RMB pour construire le projet Jiangxi et d’étendre la nouvelle chaîne industrielle de l’énergie. Parmi les projets investis et construits par la filiale à part entière yangfeng Chuyuan, le projet d’ingénierie chimique du phosphore comprend 1,5 million de tonnes / an de traitement du minerai, 300000 tonnes / an d’acide phosphorique, 250000 tonnes / an de minerai de phosphore purifié, 900000 tonnes / an d’acide sulfurique, 100000 tonnes / an de retardateur de flamme de haute qualité, 100000 tonnes / an de phosphate monopotassique, 200000 tonnes / an d’engrais acides résiduaires et 1,5 million de tonnes / an d’utilisation globale du phosphogypse; Le projet chimique de fluorosilicium comprend 30 000 tonnes / an de fluorure d’hydrogène anhydre et 20 000 tonnes / an de silice; Le nouveau projet énergétique comprend une capacité de 10 000 tonnes / an d’Hexafluorophosphate de lithium. Après la mise en place du projet, d’une part, il a fourni une garantie suffisante de matières premières pour la production de produits de l’entreprise à l’extrémité amont des matières premières, d’autre part, il a ajouté de nouveaux produits de matériaux énergétiques tels que l’Hexafluorophosphate de lithium à l’extrémité aval des produits, ce qui a encore élargi la disposition de la nouvelle chaîne industrielle de l’énergie de l’entreprise. En outre, le site du projet est situé à Ruichang, une ville de comté sous la juridiction de Jiujiang City, dans la province du Jiangxi, à côté de la rivière Yangtze, de sorte que la logistique est pratique et les coûts logistiques sont faibles. Dans le même temps, la province du Jiangxi possède également de nombreuses nouvelles entreprises énergétiques de haute qualité, ce qui est propice à la vente de produits connexes à proximité et offre des possibilités de coopération de projet entre l’entreprise et les nouvelles entreprises énergétiques locales.
La mise en page coopérative multipartite du phosphore est un nouveau matériau énergétique qui accélère la transformation des nouvelles entreprises énergétiques. De 2021 à aujourd’hui, la société a successivement construit des bases de production de phosphate ferrique à Zhongxiang, Hubei, et Yidu, Hubei, avec un investissement total de 6 milliards de RMB pour la construction de 300000 tonnes de phosphate ferrique, 150000 tonnes de phosphate ferrique de lithium et d’autres projets connexes (y compris Les projets de participation). Parmi eux, 200000 tonnes de phosphate ferrique sont construites par la société en coopération avec les filiales de Jiangsu Lopal Tech.Co.Ltd(603906) et Gem Co.Ltd(002340) En janvier 2022, la société a signé un accord d’investissement / de service pour le projet d’attraction des investissements avec le Gouvernement populaire municipal de Yidu. Il est prévu d’investir 3 milliards de RMB pour construire une ligne de production de 100000 tonnes de phosphate ferrique et 50 000 tonnes de phosphate ferrique de lithium dans le parc chimique de Yidu avec une production annuelle de 100000 tonnes de phosphate ferrique et une ligne de production de 100000 tonnes d’acide phosphorique raffiné. Entre – temps, la société a également participé au projet de phosphate de lithium – fer de 100000 tonnes / an dirigé par Gem Co.Ltd(002340) . L’entreprise a coopéré avec de nombreuses parties pour s’efforcer de créer conjointement une chaîne industrielle compétitive mondiale de nouveaux matériaux énergétiques phosphorés et chimiques afin de saisir les possibilités de développement du marché et d’élargir l’espace de croissance de l’entreprise.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: grâce à la hausse des prix des engrais composés au phosphore, la performance de l’entreprise en 2021 a connu une croissance régulière et la performance globale a été conforme aux attentes. À l’heure actuelle, l’industrie des engrais phosphatés et de l’industrie chimique du phosphore est toujours dans un état de prospérité élevé. Avec la transmission efficace des coûts des matières premières, nous nous attendons à ce que les prix des produits et la rentabilité de l’entreprise augmentent davantage. Nous avons révisé à la hausse nos prévisions de bénéfices pour 2022 – 2023 et ajouté de nouvelles prévisions de bénéfices pour 2024. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 16,63 (augmentation de 7,7%) / 23,04 (augmentation de 12,6%) / 2694 milliards de RMB, et que le cours actuel des actions correspondra à environ 15 fois PE en 2022. Nous maintenons toujours la cote d’achat de l’entreprise.
Conseils sur les risques: les prix des produits et des matières premières fluctuent, la construction de capacités n’est pas à la hauteur des attentes, la demande en aval n’est pas à la hauteur des attentes et le projet de coopération n’est pas à la hauteur des attentes.
