Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) ( Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) )
Événement: la compagnie a publié le rapport du premier trimestre de 22 ans et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3 063 milliards de RMB au Q1, en hausse de 4,81%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 522 millions de RMB, soit une diminution de 40,69%; Le bénéfice net non attribuable à la mère est déduit de 483 millions de RMB, soit 43,41%.
Commentaires:
La faiblesse de la demande de l’industrie s’est accompagnée d’une hausse des coûts et d’une baisse des résultats d’une année sur l’autre, mais elle est toujours à un niveau élevé d’une année sur l’autre: 2022q1, la tension du capital de la chaîne immobilière n’a pas été efficacement atténuée, en outre, L’épidémie a également limité la libération de la demande de verre dans une certaine mesure, et les prix dans l’ensemble se sont généralement comporté Entre – temps, la hausse des prix des matières premières et des combustibles a considérablement réduit l’espace de profit de l’industrie. Le prix moyen au comptant du verre en 2022q1 est de 2168 yuan / tonne, en hausse de 0,73% par rapport à l’année précédente. Le prix moyen national de la soude lourde, principale matière première du verre, est de 2 495 yuan / tonne, en hausse de 61,07% par rapport à l’année précédente. Le prix moyen national du coke de pétrole est de 3 674 yuan / tonne, en hausse de 81,31% par rapport à l’année précédente. Note: Bien que le prix du verre soit encore relativement élevé dans l’histoire, il est principalement dû au soutien du coût des matières premières et des combustibles.
Les coûts d’exploitation de la société Q1 ont augmenté de 42,35%, soit beaucoup plus que les revenus d’exploitation. La marge brute de vente de la société est de 34,31%, soit 17,29 PCT; Le taux d’intérêt net sur les ventes est de 17,03%, soit 13,04 PCT. Toutefois, les résultats de l’entreprise demeurent les deuxièmes plus élevés de l’histoire au cours de la même période (après 2021).
Le taux de dépenses a diminué au cours de la période considérée, ce qui a encore amélioré les résultats: Au cours de la période considérée, le taux de dépenses de la compagnie au cours de la période considérée était de 15,03%, soit une baisse de 1,65 PCT. Le taux des frais de vente était de 0,87%, soit une augmentation de 0,08 PCT. Le taux des frais généraux était de 13,91%, soit une diminution de 0,90 PCT. Le taux des dépenses financières a diminué de 0,25%, soit 0,82 PCT (principalement en raison de l’augmentation des revenus des dépôts et de la diminution des pertes de change). En outre, le taux de d épenses de R & D a également diminué de 1,05 PCT par rapport à l’année précédente pour atteindre 3,80%.
Optimisation de la structure des actifs en verre photovoltaïque, la voie de flottaison photovoltaïque continuera de progresser: la compagnie a annoncé le 17 mars 2022, afin de réduire le volume des transactions entre le secteur d’activité photovoltaïque et d’autres secteurs d’activité, de mettre davantage l’accent sur les activités principales du secteur du verre photovoltaïque et d’éviter certains défauts de conformité qui ne sont pas traités manuellement pour l’approbation administrative. Il est proposé de transférer les actifs opérationnels et les passifs liés aux deux lignes de production de verre ultra – blanc flottant existantes de Zhangzhou PV à Zhangzhou banbin en fonction de la valeur comptable nette. À l’heure actuelle, cette question a été transférée à la clôture. Nous pensons que la technologie de flottaison photovoltaïque de l’entreprise a été la première percée. Ses produits sont conformes à la tendance du développement industriel en raison de ses avantages uniques. Nous espérons qu’ils coexisteront avec la réalisation du calandrage photovoltaïque à l’avenir, et cette voie sera poursuivie. Dans le contexte de la limitation de la capacité de flottaison nouvellement construite en Chine, il n’est pas exclu que l’entreprise puisse étendre sa capacité de flottaison photovoltaïque à l’étranger à l’avenir.
Prévision des bénéfices et évaluation: Nous croyons qu’avec l’atténuation de l’épidémie et l’efficacité de la transmission des politiques, l’industrie du verre flotté devrait revenir à un niveau élevé. Nous recommandons constamment et fermement Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) En outre, l’entreprise continue d’étendre ses activités aux économies d’énergie, à l’électronique, au verre médical et à d’autres domaines, qui sont tous des circuits de croissance. Sur la base de la performance de l’entreprise au 22q1, nous avons légèrement augmenté le SPE de l’entreprise à 1,60 et 1,62 RMB en 22 – 23 ans (avec une augmentation de 0,63% et 0,62%), maintenu le SPE de l’entreprise à 1,76 RMB en 24 ans et maintenu la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: la reprise des prix du verre flotté n’a pas été aussi rapide que prévu, la pression sur les coûts des matières premières et des combustibles a augmenté, les nouveaux projets n’ont pas progressé comme prévu et le développement de nouvelles entreprises n’a pas été aussi rapide que prévu.
