Zijin Mining Group Company Limited(601899) ( Zijin Mining Group Company Limited(601899) )
Événement: la compagnie a publié le rapport trimestriel 2022 après les heures de bureau du 11 avril, avec un chiffre d’affaires de 64,8 milliards de RMB, en hausse de 36% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’est élevé à 6,12 milliards de RMB, en hausse de 144% d’une année sur l’autre, et le bénéfice non net attribuable aux actionnaires de la société cotée a diminué de 6,04 milliards de RMB, en hausse de 144% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
La quantité et le prix du cuivre, de l’or et du zinc augmentent et le coût du cuivre et de l’or diminue légèrement. La marge brute globale de 2022q1 était de 17,3%, soit + 2,36 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. La croissance des résultats est due à 1) volumes: 13,1 tonnes d’or minéral (+ 17% d’une année sur l’autre), 194000 tonnes de cuivre minéral (+ 53% d’une année sur l’autre) et 108000 tonnes de zinc minéral (+ 12% d’une année sur l’autre). Prix: le prix unitaire du cuivre minéral est de 55 000 yuan / tonne (YOY + 11%), du zinc minéral est de 17 000 yuan / tonne (YOY + 38%) et de l’or minéral est de 349 yuan / G (YOY + 0,1%). Coût: le coût unitaire du cuivre minéral est de 18 000 yuan / tonne (0,5% d’une année sur l’autre); Coût unitaire de l’or minéral 176 yuan / G (- 3,5%); Coût unitaire du zinc minéral: 7 063 yuan / tonne (+ 13% d’une année sur l’autre).
Le Rao d’un seul trimestre a atteint un nouveau sommet depuis le premier trimestre 2008 et les flux de trésorerie opérationnels ont atteint un nouveau sommet au cours de la même période. Le Rao (dilué) du premier trimestre de 2022q1 a atteint 8,19%, un nouveau sommet depuis le premier trimestre de 2008; Les flux de trésorerie opérationnels d’un seul trimestre se sont élevés à 7,4 milliards de RMB, en hausse de 41,52% d’une année sur l’autre, atteignant un nouveau sommet au cours de la même période au premier trimestre.
L’exploitation de la mine de cuivre a progressé plus rapidement que prévu. 2022q1 production de cuivre + 53% d’une année sur l’autre, dépassant la planification annuelle (+ 47% d’une année sur l’autre), principalement en raison de l’avancement plus rapide que prévu des projets de minerai de cuivre. Le 21 mars, l’usine de traitement du minerai de 3,8 millions de tonnes par an de la phase II de la mine de cuivre camoa – kakula a été mise en service et achevée environ quatre mois plus tôt que prévu. La transformation technique de la mine de cuivre VK de saizi, d’une capacité de 40 000 tonnes / jour, devrait être mise en production au cours du deuxième trimestre de 2022, ce qui représente environ 35 000 tonnes de cuivre minéral nouvellement ajouté après l’accouchement; Un grand nombre de grands projets, tels que le projet de base d’exploitation par cavitation de la ceinture minérale inférieure de la mine de cuivre et d’or Peji, le projet de cavitation de la mine de cuivre et d’or JM de saizi et le projet de phase I d’exploitation minière Aurora, se sont bien déroulés.
Le projet aurifère progresse sans heurt et la remise en production de la mine d’or pogra est encouragée. 2022q1 production d’or minéral + 17% d’une année sur l’autre, inférieure à la planification annuelle (+ 26% d’une année sur l’autre). BNL, une coentreprise entre la société et barrick, a signé un accord de démarrage de la mine d’or pogra avec le Gouvernement papouan – néo – zélandais et la société des ressources minérales de la province d’enga reprendra sa production avec succès après la signature et l’entrée en vigueur de l’accord. Shanxi Zijin intelligent Mining, Selection, reconstruction and Expansion Project is expected to be completed in 2022q2, Reaching 3 – 4 tons of New Mineral Gold after the post – partum; Le projet de traitement annuel de 5 millions de tonnes de minerai de faible teneur dans le nord de binduli, dans le champ aurifère de Norton, devrait être achevé et mis en production au cours du troisième trimestre de 2022, ce qui représente environ 2,5 tonnes d’or minéral nouvellement ajouté après l’accouchement; La construction du projet d’or réfractaire du champ aurifère de Norton a commencé et devrait être achevée et mise en service d’ici la fin de 2022.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: Compte tenu de la hausse continue des prix des métaux et de la mise en service de la mine de cuivre au – delà des attentes, les prévisions de rendement de la compagnie ont été révisées à la hausse, en supposant que le prix moyen de l’or de Shanghai en 2022 / 2023 / 2024 était de 390 / 385 / 380 yuan / G, le prix moyen du cuivre de Shanghai était de 7,2 / 6,9 / 65 000 yuan / t, le prix moyen du zinc de Shanghai était de 2,5 / 2,4 / 22 000 yuan / t, et le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 – 2024 était de 255 / 285 / 32,3 milliards de yuan (augmenté de 12% / 12% / 4%), avec une croissance annuelle de 63% / 12% / 13%. Le pe correspondant au cours actuel des actions est de 12 / 11 / 10 fois, ce qui maintient la cote « surpoids ».
Conseils sur les risques: la baisse des prix des métaux a dépassé les attentes et la construction de projets tels que le cuivre et l’or n’a pas répondu aux attentes; Risques opérationnels à l’étranger.
