Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) ( Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) )
Principaux points d’investissement
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, qui a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 7982 milliards de RMB en 2021, en hausse de 86,37% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 2 718 millions de RMB, en hausse de 143,60% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 2567 milliards de RMB, en hausse de 159,17% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires d’exploitation au quatrième trimestre de 2021 s’élevait à 2643 milliards de RMB. En hausse de 55,34% d’une année sur l’autre et de 35,89% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 962 millions de RMB, en hausse de 103,81% d’une année sur l’autre et de 36,45% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 939 millions de RMB, en hausse de 117,81% d’une année sur l’autre et de 45,58% d’une année sur l’autre.
Diaphragme de batterie au lithium: l’augmentation du volume et du prix a entraîné une augmentation significative de la rentabilité. Selon les calculs, les expéditions trimestrielles de diaphragme de batterie au lithium de l’entreprise dépassent 1 milliard de m2, les expéditions annuelles dépassent 3 milliards de m2 et le bénéfice unitaire correspondant est d’environ 0,9 yuan / m2. Au cours de la période considérée, l’entreprise a lancé le projet de revêtement de film de 200 millions de mètres carrés de Suzhou jieli afin d’élargir le scénario d’application des produits et d’améliorer encore la valeur des produits individuels. À la fin de 2021, 7 μ M + 2 μ Par exemple, le prix moyen du diaphragme revêtu de céramique m a atteint 2,6 yuan / M 2, en hausse de 0,2 yuan / m2 par rapport à la fin du troisième trimestre. L’introduction de la technologie de revêtement a encore augmenté l’espace de profit de l’entreprise. À l’avenir, on s’attend à ce que l’entreprise soutienne largement la technologie de revêtement en ligne, améliore la proportion d’expéditions de diaphragmes enduits et continue d’accroître sa rentabilité.
L’entreprise est profondément liée aux clients et la performance future est très déterministe. En 2022, la compagnie a successivement signé un accord de garantie d’approvisionnement avec Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) et AVIC Lithium Power, promettant de fournir à Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) L’entreprise s’est engagée à fournir à Avic innovation des diaphragmes d’un montant total n’excédant pas 2,5 milliards de RMB, ce qui correspond à un approvisionnement d’environ 500 millions de mètres carrés. En résum é, les expéditions de diaphragmes de batteries au lithium de l’entreprise en 2022 ont été verrouillées à environ 3,5 milliards de mètres carrés. En outre, l’entreprise a conclu un accord d’approvisionnement à long terme avec une grande entreprise automobile outre – mer, LG, etc., afin de verrouiller les commandes importantes à l’avance. Selon les statistiques, la capacité de production des clients actuels de l’entreprise atteindra 1400gwh d’ici 2025, soit une augmentation d’environ 1000gwh par rapport à la fin de 2020, ce qui correspond à une demande de diaphragme supplémentaire de plus de 15milliards de mètres carrés par an. La demande en aval à l’avenir montre une croissance explosive et l’espace de développement de l’entreprise est énorme.
Les résultats du premier trimestre de 2022 ont continué d’augmenter d’une année sur l’autre. La compagnie a publié l’annonce des résultats du premier trimestre de 2022 et a réalisé un bénéfice net de 865 à 950 millions de RMB pour la société mère, en hausse d’environ 100,19% – 119,86% d’une année sur l’autre, avec une légère baisse d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 835 à 920 millions de RMB, en hausse de 106,20 à 127,19% d’une année sur l’autre. Le volume d’expédition correspondant du diaphragme de batterie au lithium 22q1 est de 1 milliard de mètres carrés. On estime que le volume d’expédition du diaphragme de batterie au lithium 22q2 augmentera de façon cyclique pour atteindre 1,4 milliard de mètres carrés après la reprise des travaux. Les prévisions d’expédition pour l’année entière seront légèrement révisées à la hausse et devraient dépasser 5,5 milliards de mètres carrés.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On s’attend à ce que le SPE de la compagnie soit de 5,95 RMB, 8,42 RMB et 10,72 RMB respectivement de 2022 à 2024, et que le bénéfice net attribuable à la société mère maintienne un taux de croissance composé de 52% au cours des trois prochaines années. Compte tenu du prix élevé actuel des produits complémentaires de l’entreprise (carbonate de lithium, etc.) et de la forte fluctuation de la demande en aval à court terme, la cote « Holding» est maintenue temporairement.
Conseil de risque: risque que la capacité de production de l’entreprise ne soit pas libérée comme prévu; Le risque de fluctuation des prix des principales matières premières; Le risque d’une concurrence accrue sur le marché; Les risques liés au progrès technique et au remplacement des produits; Risque de variation des taux de change.
