Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) ( Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) )
Principaux points d’investissement
Événement: Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) a publié le rapport du premier trimestre de 2022, Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 637 millions de RMB, en hausse de 90,28% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la société mère, 613 millions de RMB, en hausse de 96% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
En 2022q1, le bénéfice net attribuable à la mère a augmenté de 90,28% d’une année sur l’autre, ce qui a encore amélioré la rentabilité. Le chiffre d’affaires de 2022q1 de l’entreprise s’élevait à 3131 milliards de RMB, en hausse de 80% d’une année sur l’autre et de 15,91% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la demande du marché mondial des nouveaux véhicules énergétiques, qui a entraîné le développement rapide de l’industrie des batteries au lithium. L’entreprise a répondu efficacement aux besoins du marché des clients des batteries au lithium grâce à une mise en page complète de la chaîne industrielle et à une collaboration d’affaires intégrée, et les ventes de produits de chaque secteur 2022q1 a réalisé un bénéfice net de 637 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 90,28% d’une année sur l’autre et de 22,95% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation rapide des ventes de produits dans tous les secteurs d’activité de l’entreprise. En même temps, grâce à un taux élevé d’auto – approvisionnement en graphisation, à l’efficacité de production du traitement des diaphragmes enduits et à un taux global d’utilisation des matériaux, les avantages de l’échelle sont progressivement apparus et la rentabilité a La marge brute de 2022q1 était de 38,73%, en hausse de 0,96 PCT par rapport à l’année précédente et de 3,71 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net était de 21,98%, en hausse de 2,71 PCT par rapport à l’année précédente et de 1,95 PCT par rapport à l’année précédente.
La capacité de production des matériaux cathodiques a continué d’augmenter et la chaîne industrielle intégrée présente des avantages évidents. En raison de facteurs tels que le double contrôle de la consommation d’énergie des administrations locales et la limitation de l’énergie, l’expansion de la capacité de graphisation et l’augmentation de la production sont inférieures à la demande du marché, le prix de transformation de l’externalisation de la graphisation en Chine augmente continuellement, l’activité des matériaux cathodiques de l’entreprise accélère la mise en page de la chaîne industrielle intégrée, le taux d’auto – approvisionnement de la graphisation est en tête de l’industrie, et l’avantage concurrentiel À la fin de 2021, la société avait une capacité de production effective de plus de 150000 tonnes de matériaux anodiques par an, y compris 110000 tonnes de graphisation et 100000 tonnes de carbonisation. Le projet d’intégration de 200000 tonnes de matériaux anodiques de zichen dans la province du Sichuan a été lancé, dont 100000 tonnes de la phase I devraient être mises en service d’ici la fin de 2022. On s’attend à ce que l’industrie des matériaux cathodiques maintienne un état d’équilibre serré en 2022. Les activités de matériaux cathodiques de l’entreprise bénéficieront d’une mise en page intégrée et d’un positionnement intermédiaire et haut de gamme des produits, et le secteur d’activité devrait maintenir une forte croissance.
La construction intégrée des activités de revêtement des diaphragmes a été accélérée. La société est le plus grand transformateur indépendant de revêtement de diaphragme en Chine. En 2021, le volume de traitement de revêtement de diaphragme a atteint 2171 milliards de m2, Représentant 35,19% du volume de livraison de diaphragme de procédé humide en Chine au cours de la même période, en hausse de 8,51 PCT par rapport à l’année précédente, et la part de marché a considérablement augmenté. À la fin de 2021, la société avait une capacité de traitement annuelle de 100 millions de m2 de film de base, 8 000 tonnes de nano – alumine et de Boehmite, 5 000 tonnes de PVDF et 4 milliards de m2 de diaphragme de revêtement. En outre, le projet de traitement du revêtement de 1,5 milliard de m2 de zhuogao dans la province du Jiangsu et le projet de revêtement du diaphragme de 2 milliards de m2 de zhuogao phase I dans la province du Guangdong ont été lancés; La construction d’un projet d’intégration de 400 millions de m2 de film de base et de revêtement dans le Sichuan zhuole est en cours; Les principaux matériaux de revêtement et produits adhésifs accélèrent le remplacement de la localisation, et la synergie de la construction intégrée de l’entreprise de revêtement de diaphragme se manifestera davantage.
Les commandes d’équipements Lithium – ion automatisés sont abondantes. À la fin de 2021, les commandes manuelles de machines de revêtement de l’entreprise dépassaient 4 milliards de RMB (taxes comprises), en hausse de 170,33% d’une année sur l’autre, jetant les bases d’une croissance continue et rapide des activités d’équipement de l’entreprise.
Recommandation d’investissement: maintenir la cote recommandée. On s’attend à ce que le SPE de la compagnie en 2022 et 2023 soit respectivement de 4,00 et 5,80 RMB et que le PE correspondant soit respectivement de 34 et 23 fois. L’entreprise a mis en place une chaîne industrielle intégrée de matériaux clés pour l’électricité au lithium et le développement collaboratif Multi – entreprises profitera pleinement de la croissance rapide du marché mondial des nouveaux véhicules énergétiques et maintiendra la cote recommandée.
Conseils sur les risques. Le risque que la production et les ventes de nouveaux véhicules énergétiques ne soient pas à la hauteur des attentes; Risque de fluctuation des prix des matières premières et de la Sous – traitance; Risque accru de concurrence sur le marché; Risque de mise à niveau des produits ou de remplacement des itinéraires technologiques émergents
