Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) ( Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) )
Événement: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires total de 1375 milliard de RMB, en hausse de 41,06% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 314 millions de RMB, en hausse de 78,92% par rapport à l’année précédente; Après déduction du bénéfice net non attribuable à la société mère de 152 millions de RMB, en hausse de 18,01% par rapport à l’année précédente; Eps1 de base. 27 yuan / action, en hausse de 45,98% par rapport à l’année précédente.
Extrémité des revenus: en 2021, la compagnie a réalisé un revenu d’exploitation total de 1375 milliard de RMB, en hausse de 41,06% par rapport à l’année précédente. Il s’agit principalement d’une base relativement faible touchée par l’épidémie de covid – 19 au cours de la même période l’an dernier, d’une augmentation constante du nombre de magasins au cours des 21 dernières années, d’une reprise rapide des ventes par magasin et d’une expansion des activités de restauration collective. Sur une base trimestrielle, 21q1 / 21q2 / 21q3 / 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 253 millions de RMB / 342 millions de RMB / 378 millions de RMB / 402 millions de RMB. En ce qui concerne le mode de vente, le mode franchisé a réalisé un chiffre d’affaires de 1121 milliard de RMB, soit + 37,93% d’une année sur l’autre. La direction des principales entreprises a continué d’augmenter le nombre de magasins en intensifiant l’expansion des magasins; La gestion unifiée des activités de vente à emporter dans les magasins a permis aux magasins d’améliorer leurs performances, d’introduire continuellement de nouveaux produits et d’augmenter les ventes dans les magasins. La mise à niveau continue de l’image matérielle des magasins a permis une récupération rapide des performances des magasins individuels; Les magasins de vente directe ont réalisé un chiffre d’affaires de 26 millions de RMB, soit + 106,77% d’une année sur l’autre. D’une part, ils ont été touchés par l’épidémie pendant 20 ans et les ventes ont repris en 21 ans, d’autre part, le nombre de magasins de vente directe a augmenté; Le chiffre d’affaires de la restauration collective s’est élevé à 215 millions de RMB, soit + 61,21% d’une année sur l’autre, principalement parce que la direction de l’entreprise a stimulé l’activité de la restauration collective en augmentant les investissements en ressources humaines.
Côté coût: marge brute de 25,70%, année sur année – 2,2 PCT. En raison de l’augmentation du coût des matières premières, de l’augmentation du coût de la main – d’oeuvre et de l’augmentation de l’amortissement, les coûts d’exploitation ont augmenté plus rapidement que les revenus, atteignant 45,36%, et la marge brute a diminué de 2,20%.
Côté dépenses: le taux des dépenses de la période est de 8,23%, soit + 3,88 PCT par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le taux des dépenses de vente était de 6,58%, soit + 1,67 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation des dépenses de planification du marketing, de l’augmentation du personnel de vente, de l’augmentation des salaires et de l’absence de réduction des dépenses de sécurité sociale, ce qui a entraîné une augmentation des salaires des employés; Le taux des frais généraux était de 6,35%, soit – 0,43 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux de d épenses de R & D était de 0,43%, soit – 0,01 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux des dépenses financières était de – 2,95%, soit – 0,64 PCT d’une année sur l’autre.
Fin du bénéfice: en 2021, la société a réalisé un bénéfice net de 314 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 78,92% d’une année sur l’autre, avec un taux d’intérêt net de 22,83% pour la société mère et + 4,83 PCT d’une année sur l’autre. Sur une base trimestrielle, 21q1 / 21q2 / 21q3 / 21q4 a réalisé un bénéfice net de 13 millions de RMB / 20 millions de RMB / 15 millions de RMB / 88 millions de RMB respectivement. Il s’agit principalement de l’augmentation des bénéfices résultant de l’augmentation des revenus d’exploitation et de l’augmentation des revenus provenant de la variation de la juste valeur des actions de Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) (Group) Co., Ltd. Détenues indirectement par Tianjin junzheng Investment Management Partnership (Limited Partnership).
Conseils d’investissement: l’entreprise encourage activement le développement d’activités en ligne telles que la sector – forme de commerce électronique frais et la vente à emporter dans les magasins, élargit le mode de vente omni – canaux et développe rapidement les activités de restauration collective et de gros clients. Nous prévoyons un bénéfice net de 265 millions de RMB / 375 millions de RMB pour la période de 22 à 23 ans et un pe correspondant de 28x / 20x pour maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: fluctuation des prix des matières premières, calendrier d’ouverture des magasins inférieur aux attentes, fonctionnement inférieur aux attentes, risques macroéconomiques, etc.
