Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) ( Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) )
Résumé de l’événement: le 11 avril, la compagnie a publié l’avis de rendement 2022q1. La compagnie prévoit que le bénéfice net attribuable à la société mère pour 2022q1 sera de 3,45 ~ 3,55 milliards de RMB, en hausse de 335,1% ~ 347,7% d’une année sur l’autre et de 523,7% ~ 541,8% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit de 3,43 à 3,53 milliards, en hausse de 337,3% à 350,0% d’une année sur l’autre. Le bénéfice de base par action est de 06350 yuan / action ~ 06534 yuan / action.
Analyse et jugement:
22q1 la quantité et le prix de l’engrais potassique et du sel de lithium ont augmenté ensemble, ce qui a établi le meilleur résultat trimestriel de l’histoire de l’entreprise. Au cours d’un seul trimestre, le bénéfice net attribuable à la société mère au Q1 était de 3,45 à 3,55 milliards de RMB, tandis que le bénéfice net non attribuable à la société mère était de 3,43 à 3,53 milliards de RMB, ce qui a entraîné une forte croissance d’une année sur l’autre et d’une année sur L’autre, ce qui a permis d’obtenir le meilleur rendement trimestriel depuis l’inscription de la société. Nous croyons que les raisons de l’évolution des résultats de l’entreprise sont les suivantes: 1) augmentation des ventes des principaux produits Q1: la production de chlorure de potassium de l’entreprise 22q1 est d’environ 1,14 million de tonnes, et les ventes sont d’environ 1,45 million de tonnes, ce qui représente la consommation de 370000 tonnes d’engrais potassiques de l’entrepôt cumulatif 21q4; La production de carbonate de lithium de la société 22q1 est d’environ 7 000 tonnes et le volume des ventes est d’environ 6 700 tonnes (6 400 tonnes de carbonate de lithium au 21q4 et 4 200 tonnes), avec une augmentation annuelle de 144,9%, une augmentation annuelle de 9,4%, une augmentation annuelle de 170,2% et une augmentation annuelle de 59,5%. Nous nous attendons à ce que les stocks de carbonate de lithium de l’entreprise soient d’environ 3800 tonnes, ce qui nous donne une bonne idée de la libération des résultats à prix élevé du lithium. Prix élevé de l’engrais potassique et du sel de lithium: le prix moyen départ usine de 60% de poudre de chlorure de potassium et de 57% de poudre de 22q1 Company est respectivement de 3688 yuan / T et 3548 yuan / t, en hausse de 77% et 85% d’une année sur l’autre et de 16% et 16% d’une année sur l’autre; Selon Asian Metal Network, le prix moyen du carbonate de lithium de qualité industrielle 22q1 est de 403000 yuan / tonne, en hausse de 469,7% d’une année sur l’autre et de 109,1% d’une année sur l’autre.
Mettre l’accent sur Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) en tant que position stratégique pour assurer l’approvisionnement en “ballast Stone” des engrais potassiques et du sel de lithium en Chine. Avec une capacité de production annuelle de 5 millions de tonnes d’engrais potassiques, l’entreprise se classe régulièrement au premier rang en Chine et au quatrième rang mondial. La Chine est l’un des plus grands pays demandeurs d’engrais potassiques au monde, mais sa dépendance à l’égard de l’étranger est d’environ 50%. L’entreprise a amélioré le taux d’autosuffisance en potasse de la Chine et a joué un rôle important dans l’approvisionnement en potasse de la « pierre de ballast »; L’entreprise a mis en place un projet d’extraction du lithium dans le lac Salt de « 1 + 2 + 3 », dans lequel l’industrie du lithium de lanke atteint la production de la phase I et la capacité de production de la phase II augmente. La ligne de production de 30 000 tonnes de l’entreprise commune avec Byd Company Limited(002594) L’entreprise émettra 200000 à 300000 tonnes de LiCl par an, ce qui peut soutenir l’expansion à grande échelle de la capacité d’extraction du lithium à l’avenir. L’entreprise assumera la responsabilité de la protection des ressources en lithium de la Chine.
Il est difficile d’atténuer la contradiction entre l’offre et la demande de ressources en lithium, de sorte que la meilleure politique est d’accélérer le développement des ressources en Chine. Selon les données de la branche de l’industrie du lithium, plus de 70% de la production chinoise de sel de lithium en 2020 provient de l’approvisionnement en lithium à l’étranger, et la forte dépendance à l’égard des ressources en lithium à l’étranger est l’une des raisons de la flambée des prix. Compte tenu de la croissance rapide de la demande de véhicules électriques et de stockage d’énergie en aval, seule l’augmentation de l’offre est la solution finale pour atténuer la contradiction entre l’offre et la demande de lithium. Le Qinghai, le Tibet, le Sichuan, le Jiangxi et d’autres endroits de la Chine sont riches en Ressources en lithium. Ce n’est qu’en accélérant le développement des ressources en lithium de la Chine et en assurant l’approvisionnement en ressources en lithium de la Chine que nous pourrons assurer le développement sûr de la chaîne industrielle de la Chine Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) . Sinon, les bénéfices de la chaîne industrielle seront rapidement transférés en amont et à l’étranger, ce qui mettra en évidence la stratégie des ressources locales en lithium de la Chine.
Suggestion d’investissement: l’élasticité de la performance de la société est évidente sous le prix élevé du potassium et du lithium. Nous avons augmenté les prévisions de bénéfice net de la société pour 2021 – 2023 à 4268, 12261 et 13139 milliards de RMB. Sur la base du prix de clôture du 11 avril 2022, les PE correspondants sont 39x, 14x et 13X, et nous maintenons la note « recommandée» de la société.
Indice de risque: les prix des engrais potassiques et du sel de lithium ont fortement chuté; Le calendrier de mise en service de l’industrie du lithium lanke est inférieur aux prévisions.
