Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) ( Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) )
Principaux points d’investissement
Les pertes dans le secteur de la climatisation se sont réduites et les résultats de Q1 de l’entreprise ont dépassé les attentes.
2022q1 la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 18 304 milliards de RMB, soit + 31,35% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 266 millions de RMB, soit + 22,10% d’une année sur l’autre. La marge bénéficiaire brute de la compagnie pour le 22q1 était de 18,53%, en baisse de 2,20 PCT par rapport à l’année précédente, avec une baisse relativement limitée, principalement en raison de la réserve importante de matières premières et de produits finis de la compagnie pour couvrir la hausse des prix des matières premières au cours du 22q4. Le rendement de la compagnie au 22q1 a dépassé les attentes, principalement en raison de la réduction des pertes dans le secteur de la climatisation et de l’augmentation des revenus des investissements après la consolidation de la propriété de sandian. En ce qui concerne la climatisation, l’entreprise a activement ajusté la R & D, la fabrication et la commercialisation, en mettant l’accent sur la transformation des produits et de la structure des canaux. La coordination entre la climatisation centrale et la climatisation domestique s’est grandement améliorée et la rentabilité de la climatisation domestique s’est améliorée. Dans le même temps, la coordination entre la climatisation domestique et la climatisation centrale se reflète également dans le taux des dépenses de vente. Le taux des dépenses de vente de 22q1 est de 10,47%, en baisse de 2,61 PCT par rapport à l’année précédente. En raison de la consolidation de Hisense et de sandian Holdings, le revenu d’investissement de Huayu sandian épaississement Co., Ltd., une coentreprise sous sandian Holdings, est de 143 millions de RMB pour 22q1, soit + 321,35% d’une année sur l’autre.
Hisense Hitachi Central Air Business croît rapidement et continue de voir de nombreuses performances de leader en ligne
Selon les données en ligne de l’industrie, la part de marché de Hisense Hitachi Central Air Conditioning shipments en 2021 était de 11,54%. Parmi eux, l’entreprise est le chef de file dans le domaine de la segmentation en ligne multiple. En 2021, Hisense Hitachi a livré 18,50% de ses expéditions en ligne multiple s, devançant daijin, Gree 2,57 PCT et 3,07 PCT respectivement. L’efficacité énergétique et l’effet d’utilisation de la climatisation centrale sont meilleurs que ceux de la climatisation fractionnée. Nous pensons que dans le contexte de la mise à niveau de la consommation et de l’amélioration de la perméabilité de la décoration fine, la perméabilité de la climatisation centrale devrait encore augmenter. En janvier – février 2022, l’échelle du marché intérieur de la climatisation centrale est de 14,9 milliards de RMB, soit + 45,20% d’une année sur l’autre. L’air central Multi – lignes économise plus d’espace pour les machines externes et la distribution des réfrigérants est plus raisonnable. C’est le principal type de climatiseur central. En janvier – février 2022, le volume des ventes intérieures Multi – lignes est de 8,5 milliards de RMB, soit + 56,31% d’une année sur l’autre. Nous continuons d’être optimistes à l’égard de la climatisation centrale, en particulier de la croissance en ligne.
Prévision et évaluation des bénéfices
Considérant que les activités traditionnelles de lavage des glaces et de climatisation domestique de l’entreprise continuent de promouvoir la marque en mer; En ce qui concerne la climatisation centrale, compte tenu du fait que Hisense Hitachi est le leader de l’industrie de la climatisation centrale, la position du marché est stable. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la compagnie de 2022 à 2024 sera de 791 / 868 / 95 milliards de RMB, avec un taux de croissance correspondant de 17,11% / 9,73% / 9,37%; Le bénéfice net attribuable à la société mère est de 12,63 / 15,79 / 1 917 millions de RMB, le taux de croissance correspondant est de 29,83% / 25,04% / 21,40%, et le prix actuel des actions PE est respectivement de 12 / 9 / 8 fois. Nous donnons à l’entreprise 15 xpe sur 22 ans, correspondant au prix cible des actions de 13,90 Yuan, et lui donnons la cote « augmentation de participation ».
Conseils sur les risques
Les prix des matières premières ont augmenté plus que prévu; La demande est inférieure aux attentes; Concurrence accrue sur le marché
