Yantai Tayho Advanced Materials Co.Ltd(002254) ( Yantai Tayho Advanced Materials Co.Ltd(002254) )
Innovation de performance élevée: Yantai Tayho Advanced Materials Co.Ltd(002254) En 2021, les principaux produits, le spandex et l’aramide, sont tous deux à haute atmosphère. En ce qui concerne le segment spandex, le chiffre d’affaires du segment spandex a atteint 2,82 milliards de RMB, avec une marge brute de 35,5%, en hausse de 19,5 PCT par rapport à l’année précédente. Le segment aramide a réalisé un chiffre d’affaires de 1,57 milliard de RMB, avec une marge brute de 40,3%, en hausse de 5,4 PCT par rapport à l’année précédente.
Coût d’optimisation du spandex: en 2021, le prix moyen du spandex sera de 67 424 yuan / tonne, soit + 118,2% par rapport à l’année précédente. L’entreprise promeut la stratégie à double base de Yantai et Ningxia, utilise les avantages énergétiques de Ningxia et optimise les coûts. Entre – temps, Nous optimisons continuellement la distribution industrielle, ajustons dynamiquement la structure des produits et garantissons d’abord l’approvisionnement en produits à haut profit. La capacité de production effective actuelle de spandex de l’entreprise est de 50 000 tonnes et la capacité de production en construction est de 45 000 tonnes. Bien que le prix du spandex ait diminué en 2022, la nouvelle capacité de production peut compenser le prix en volume dans une certaine mesure.
L’aramide est le principal point de croissance: Au cours des trois premiers trimestres de 2021, sous l’influence de facteurs tels que la reprise économique après l’épidémie, la préparation préalable des marchandises en aval des droits de douane supplémentaires de l’UE et l’augmentation des prix des matériaux en vrac, l’offre excédentaire dans le domaine des Communications optiques a stimulé la demande d’aramide. Avec l’introduction de normes obligatoires dans le domaine de la protection individuelle en Chine, les ventes de fibres aramides interstitielles ont également considérablement augmenté. En 2021, le taux d’utilisation de la capacité de production de fibres aramides de l’entreprise était de 101,5%, ce qui a entraîné une pénurie d’approvisionnement. L’entreprise a intensifié la construction de la capacité de production d’aramide, avec une capacité de production effective de 11 500 tonnes d’aramide et une capacité de production en construction de 33 000 tonnes, afin de renforcer encore la position de leader de l’aramide.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement
En combinaison avec les prix actuels du spandex et de l’aramide, nous ajustons le SPE de l’entreprise de 2022 à 2024 à RMB 1,15, 1,57 et 2,04 (prévisions initiales de 0,99, 1,30 et – yuan). En utilisant la méthode d’évaluation par division, le PE moyen sur 22 ans de l’entreprise comparable au spandex est 6 fois, le PE moyen sur 22 ans de l’entreprise comparable au spandex est 33 fois, le PE moyen sur 22 ans de l’entreprise comparable au spandex est 33 fois, le spandex est 48%, le spandex est 52%, et le prix cible correspondant pour 2022 est 23,10 Yuan (prix cible initial: 23,10 Yuan). Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
Baisse de la demande de produits; Les prix des matières premières ont fortement augmenté; Le nouveau projet n’a pas progressé comme prévu.
