Jinhua Chunguang Technology Co.Ltd(603657) ( Jinhua Chunguang Technology Co.Ltd(603657) )
Événement: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1 295 millions de RMB, soit + 51,59% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 110 millions de RMB pour la société mère, soit – 22,47% d’une année sur l’autre; Dont 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 433 millions de RMB, soit + 45,92% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 21 millions de RMB pour la société mère, soit – 57,16% d’une année sur l’autre. Un dividende en espèces de 0,30 Yuan (impôt inclus) est versé par action.
L’activité des machines complètes a connu une croissance rapide, tandis que l’activité traditionnelle a connu une croissance régulière: Au cours des 21 dernières années, le chiffre d’affaires des tuyaux et accessoires d’aspirateur de l’entreprise a atteint 880 millions, soit + 3,6% d’une année sur l’autre, et l’activité de l’Agence des machines complètes a augmenté de 410 millions, soit 32% du chiffre d’affaires total. Parmi eux, le chiffre d’affaires des tuyaux et accessoires 21h2 a atteint 420 millions de RMB, soit – 24,5% d’une année sur l’autre, et le chiffre d’affaires de l’industrie des machines complètes a atteint 320 millions de RMB, soit une augmentation significative par rapport à 90 millions de RMB au premier semestre de l’année précédente. Le chiffre d’affaires de l’entreprise dans le secteur des flexibles et des accessoires a diminué au cours du deuxième semestre de l’année, ce qui, à notre avis, est dû à la baisse des commandes des clients en raison de l’augmentation des prix des matières premières et de l’impact du transport maritime, d’une part, et à l’impact de la situation épidémique à l’étranger sur la production normale des usines à l’étranger, d’autre part. La forte augmentation des activités de machines complètes est principalement due à l’entrée de l’entreprise sur le marché des machines de nettoyage des sols au cours des 21 dernières années et à la fixation de grands clients de base tels que la recherche et la fabrication en douceur. Entre – temps, l’entreprise effectue également des travaux de machines complètes Pour des appareils de nettoyage pour des marques telles que meimei et uwant, ce qui, combiné à la contribution positive de la promotion du « double onzième» au cours du deuxième semestre, fait que l’entreprise affiche une croissance rapide des activités de machines complètes.
L’augmentation des investissements, des coûts et des charges à payer de la compagnie a eu une incidence sur le niveau des bénéfices: en 2021, la marge bénéficiaire brute de la compagnie était de 20,7%, comparativement à – 9,82 PCT d’une année sur l’autre, la marge bénéficiaire nette était de 8,26%, comparativement à – 8,42 PCT d’une année sur l’autre; Parmi eux, le taux de profit brut de 2021q4 était de 16,45%, le taux de profit net était de 4,41%, le taux de profit brut était de – 12,61 PCT d’une année sur l’autre, et le taux de profit net était de – 11,97 PCT d’une année sur l’autre. Pour les filiales, le bénéfice net de la filiale Vietnam CGH / Vietnam suntone / suzhou shangteng est négatif. Il y a plusieurs raisons à la baisse du niveau des bénéfices de l’entreprise: 1. En 2021, l’ABS et d’autres matières en vrac augmenteront considérablement les prix, ce qui entraînera une grande variation des coûts des matières premières. 2. Au cours des 21 dernières années, l’entreprise a commencé à travailler pour l’ensemble de la machine, de sorte que l’investissement dans l’ensemble de la machine et des moules, l’investissement du personnel de R & D, etc., doit être investi dans un certain coût. 3. En raison du faible taux de change du dollar des États – Unis, les pertes de change liées aux activités à l’étranger de la compagnie devraient également avoir une certaine incidence. En outre, nous nous attendons à ce que le coût du fret maritime soit en partie affecté par la nécessité pour l’entreprise d’avoir des installations à l’étranger à ses propres frais. La société a déjà divulgué le formulaire d’audit de sa filiale Suzhou shangteng, qui a accumulé des charges totales de – 10 072 millions de RMB (dépréciation des actifs + dépréciation du crédit). Si les charges à payer sont réduites, le bénéfice net de shangteng est de 2224 millions de RMB et le bénéfice net de la société à la société mère est de 120 millions de RMB, soit – 15,6% d’une année sur l’autre.
En 2021, les taux de d épenses de vente, de gestion, de R & D et de financement de la société étaient respectivement de 1,03%, 5,86%, 3,54% et 0,74%, soit – 0,08, – 0,82, + 0,35, + 1,1 PCT d’une année sur l’autre; Les taux de vente, de gestion, de R & D et de d épenses financières du 21q4 sont respectivement de 0,63%, 3,99%, 4,12% et 2,38%, soit – 0,27, – 1,29, + 1,55, + 1,87 PCT d’une année sur l’autre. Le taux des charges financières de la compagnie a considérablement augmenté, principalement en raison de l’augmentation des charges d’intérêts et de la diminution des revenus d’intérêts. L’augmentation des d épenses de R & D de la société au cours du quatrième trimestre est principalement due à l’augmentation des dépenses de R & D de la société pour l’ensemble de la machine tout au long de l’année, soit + 68,41% d’une année sur l’autre. Suzhou shangteng, une filiale Holding, a investi 10 723 millions de RMB Dans R & D, soit 23,4% de l’investissement total dans
Conseil en investissement: la société a déjà divulgué son plan d’acquisition de la filiale Suzhou shangteng, ce qui démontre pleinement l’importance qu’elle attache à l’ensemble de l’entreprise et sa confiance dans la croissance. À l’heure actuelle, l’entreprise lie plusieurs clients de base, et le volume des commandes futures est garanti. Dans le même temps, l’entreprise élargit activement l’échelle de capacité pour s’assurer qu’elle dispose d’une capacité suffisante pour répondre à la demande de commandes mobiles des clients. Selon le rapport annuel de 21 ans et le rapport rapide sur le rendement de la compagnie, nous ne modifierons pas temporairement les prévisions antérieures de 22 à 23 ans, et nous prévoyons que le bénéfice net de la compagnie en 2022 – 2024 sera de 174 / 228 / 284 millions de RMB (la valeur avant 22 – 23 ans était de 173 / 228 millions de RMB); Les estimations dynamiques correspondantes sont respectivement de 13,6x, 10,4x et 8,3x. Maintenir la cote d’achat.
Indice de risque: risque de fluctuation des prix des matières premières; Risque de concurrence sur le marché; Risques liés aux produits de remplacement; Risque de change; La perméabilité de l’agent n’est pas aussi élevée que prévu.
