Jiangsu New Energy Development Co.Ltd(603693) ( Jiangsu New Energy Development Co.Ltd(603693) )
En 2021, le bénéfice s’élevait à 307 millions de RMB et le bénéfice de l’énergie éolienne excédentaire couvrait la perte de biomasse. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1 857 millions de RMB (+ 20,04%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 307 millions de RMB (+ 99,59%) et un bénéfice net non attribuable à la société mère de 299 millions de RMB (+ 103,82%). En 2021, la compagnie a une marge brute de 49,10% (+ 9,19 PCT) et une marge nette de 19,64% (+ 8,58 PCT). Grâce à de meilleures ressources éoliennes en 2021, les secteurs de l’énergie éolienne et de l’énergie photovoltaïque de la compagnie ont réalisé un chiffre d’affaires total de 1 486 millions de RMB (+ 49,26%) et une marge brute de 65,98% (+ 7,14 PCT). Si l’on exclut l’impact de la perte d’approvisionnement en eau de biomasse et en vapeur et de la provision pour dépréciation des actifs accumulés, le bénéfice net ajusté pour l’année entière est d’environ 536 millions de RMB, calculé sur la base du taux d’imposition global du revenu de 20,7%.
La production d’électricité à partir de la biomasse a été interrompue et la structure des activités a été continuellement optimisée. En 2021, le coût du carburant à base de biomasse était élevé, et le bénéfice brut du secteur de la biomasse et de l’approvisionnement en vapeur et en eau de l’entreprise a chuté de 0,7 milliard de RMB. Étant donné que la politique nationale d’échange de certificats verts dans le cadre du système de quotas n’a pas encore été publiée et que le projet de production d’électricité à partir de la biomasse n’a plus de valeur économique après l’achèvement de la subvention au prix de l’électricité, la compagnie a retiré 218 millions de RMB de Réserves pour dépréciation des actifs de production d’électricité à partir de la biomasse, et les revenus et les coûts générés par chaque projet après cette retrait ne seront pas inclus dans l’état consolidé. Afin d’optimiser l’allocation des actifs et de réduire les pertes d’exploitation, la société prévoit que tous les projets de production d’électricité à partir de la biomasse cesseront de fonctionner en 2022 – 2023 après l’utilisation rationnelle des heures. Les résultats futurs de l’entreprise proviennent principalement de l’énergie éolienne et photovoltaïque, avec une plus grande certitude.
L’échelle installée augmente rapidement et bénéficie d’une prime élevée pour le commerce de l’électricité verte dans l’Est. En 2021, la compagnie a mis en service le projet de brise de mer de Rudong h2350mw et le projet de brise de mer de 302mw injecté par le Groupe dans Datang Binhai. À la fin de 2021, la compagnie détenait une capacité installée cumulée de 1,55 GW et une capacité installée en capitaux propres de 1,31 GW. La société est la seule sector – forme d’exploitation de la nouvelle énergie du Groupe Jiangsu Guoxin Corp.Ltd(002608) À l’avenir, les projets de parité intra – provinciale et extra – provinciale mis au point par la société participeront directement au commerce de l’électricité verte dans la province du Jiangsu ou indirectement au commerce de l’électricité verte dans la province du Jiangsu par l’intermédiaire de canaux de transport extra – haute tension afin d’obtenir une prime élevée et d’améliorer le niveau de rentabilité.
Indice de risque: la fluctuation saisonnière des ressources touristiques a entraîné un rendement inférieur aux attentes; Le calendrier de construction du projet ne répond pas aux attentes; Les progrès de la réduction des pertes dans le secteur de la production d’électricité à partir de la biomasse n’ont pas été à la hauteur des attentes.
Proposition d’investissement: Compte tenu de la baisse significative du nombre d’heures d’utilisation de l’énergie éolienne dans la région du Jiangsu au premier trimestre de 2022 d’une année sur l’autre, ainsi que de l’augmentation continue du coût des biocarburants et de la baisse des prévisions de bénéfices, on estime que le bénéfice net attribuable à La société en 2022 – 2024 sera de 7,00 / 8,76 / 1354 milliards de RMB (prévisions initiales de 843 / 9,73 / 1386 milliards de RMB), avec une croissance de 128,1% / 25,2% / 54,5%, un SPE dilué de 1,02 / 1,28 / 1,97 RMB, ce qui correspond à un pe dynamique de 16,6 / 13,3 / 8,6 fois en 2022 – 2024, et que la cote « acheté» sera maintenue.
