Zhejiang Yongjin Metal Technology Co.Ltd(603995) ( Zhejiang Yongjin Metal Technology Co.Ltd(603995) )
Événement: la compagnie publie son rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 31,37 milliards de RMB, en hausse de 53,4% d'une année sur l'autre, et un bénéfice net de 590 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 42,6% d'une année sur l'autre; Principalement en raison de l'augmentation rapide de l'échelle de production et de commercialisation des tôles laminées à froid et de la hausse significative des prix. Au quatrième trimestre de 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 8,88 milliards de RMB, en hausse de 30,1% d'une année sur l'autre et de 6,3% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net attribuable à la mère s'est élevé à 160 millions de RMB, en baisse de 0,2% d'une année sur l'autre et en hausse de 2% d'une année sur l'autre.
La production et les ventes entrantes ont considérablement augmenté et la marge brute a augmenté simultanément. En ce qui concerne la production et la commercialisation, en 2021, la production et l'entreposage des produits de l'entreprise se sont élevés à 2134 millions de tonnes, en hausse de 28,1% par rapport à l'année précédente; Les ventes ont atteint 2 097000 tonnes, en hausse de 26,6% par rapport à l'année précédente; La marge bénéficiaire brute du produit était de 5,15%, en hausse de 0,92 PCT par rapport à l'année précédente.
Produits 2B de la série 300 laminés à froid à large bande: en 2021, la production annuelle a atteint 1 706000 tonnes, en hausse de 17,3% par rapport à l'année précédente; Les ventes ont atteint 1 683000 tonnes, en hausse de 16,4% par rapport à l'année précédente; La marge bénéficiaire brute était de 3,7%, en hausse de 0,65 PCT par rapport à l'année précédente. Le prix de vente par tonne est de 15 369 yuan / tonne, en hausse de 22,2% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice brut par tonne était de 569 yuan / tonne, en hausse de 47,9% par rapport à l'année précédente; La croissance de la production et des ventes d'une année sur l'autre est principalement due à l'augmentation de la capacité de production de 250000 tonnes après l'acquisition de qingtuo shangke en novembre 2020 et à la production à pleine capacité de la phase I de Guangdong Yongjin, ce qui a entraîné une augmentation significative du taux d'utilisation de la capacité.
Laminage à froid à large bande 300 série de produits Ba: en 2021, la production annuelle a atteint 66 000 tonnes, le volume des ventes a atteint 64 000 tonnes, le taux de profit brut a atteint 10,8%, le prix de vente de la tonne a atteint 17 273 yuan / tonne et le bénéfice brut de la tonne a atteint 1 909 yuan / tonne. Ce produit a été ajouté cette année et il n'y a pas de données historiques.
Laminage à froid à large bande 400 série de produits Ba: en 2021, la production annuelle a atteint 237000 tonnes, en hausse de 139% par rapport à l'année précédente; Les ventes ont atteint 226000 tonnes, en hausse de 130,2% par rapport à l'année précédente; La marge bénéficiaire brute était de 11%, soit une diminution de 1,68 PCT par rapport à l'année précédente. Le prix de vente de la tonne est de 9157 yuan / tonne, en hausse de 24,7% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice brut par tonne est de 1 006 yuan / tonne, en hausse de 15,8% par rapport à l'année précédente; La croissance de la production et des ventes d'une année sur l'autre est principalement due à l'augmentation de la capacité de production de 80 000 tonnes après l'acquisition de qingtuoshang par la société en novembre 2020, ainsi qu'à l'augmentation de la capacité de production de 400 séries Ba pour les nouveaux projets de Zhejiang Yongjin et Jiangsu Yongjin.
Série 300 de produits laminés à froid de précision: en 2021, la production annuelle a atteint 39 000 tonnes, en hausse de 7,6% par rapport à l'année précédente; Les ventes ont atteint 39 000 tonnes, en hausse de 6,8% par rapport à l'année précédente; La marge bénéficiaire brute était de 14,3%, soit une diminution de 1,91 PCT par rapport à l'année précédente. Le prix de vente par tonne est de 20 278 yuan / tonne, en hausse de 14,9% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice brut par tonne est de 2 908 yuan / tonne, en hausse de 4,4% par rapport à l'année précédente.
Série 400 de produits laminés à froid de précision: en 2021, la production annuelle a atteint 78 000 tonnes, en hausse de 4,6% par rapport à l'année précédente; Les ventes ont atteint 78 000 tonnes, en hausse de 4,1% par rapport à l'année précédente; La marge bénéficiaire brute était de 11,7%, soit une diminution de 2,82 PCT par rapport à l'année précédente. Le prix de vente par tonne est de 10 662 yuan / tonne, en hausse de 18,8% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice brut par tonne est de 1242 yuan / tonne, en baisse de 4,9% par rapport à l'année précédente.
La production prévue continuera d'augmenter à un niveau élevé en 2022 et la rentabilité sera encore renforcée. Selon le plan d'exploitation du rapport annuel de la société, le volume de transformation prévu de l'acier inoxydable laminé à froid de la société en 2022 est de 2,85 millions de tonnes, en hausse de 33,8% d'une année sur l'autre. Le bénéfice net attribuable à la société cotée devrait être de 730 millions de RMB à 880 millions de RMB, en hausse de 23% à 48% d'une année sur l'autre; Selon les données du plan ci - dessus, l'échelle de production et de vente et les bénéfices de l'entreprise devraient continuer à augmenter considérablement.
L'expansion de la capacité est entrée dans une période de saut et la rentabilité à long terme s'est encore améliorée. Selon l'état d'avancement de la capacité des projets de construction en cours annoncés, on estime que le taux de croissance annuel composé de la capacité de l'entreprise sera de 28,5% et le taux de croissance annuel composé de la capacité d'entreposage sera de 30,3% de 2022 à 2024; L'entreprise a activement mis en place des lignes de production à marge brute élevée. La part de la production de produits à marge brute élevée, tels que 300 et 400 séries de tôles Ba à large bande, de tôles de précision, de tuyaux en acier inoxydable et de produits composites, devrait passer de 20% en 2021 à 25,8% en 2024, ce qui a entraîné une hausse continue de la marge brute de l'entreprise; Sur la base des activités de la Chine, l'entreprise a accéléré l'aménagement de sa capacité de production à l'étranger, a successivement investi et construit des projets en acier inoxydable au Vietnam, en Thaïlande et en Indonésie, et a élargi ses canaux de vente aux marchés de l'Asie du Sud - Est, de l'Europe et des États - Unis, etc., dans l'espoir d'améliorer encore la rentabilité de l'entreprise;
Conseils en matière d'investissement. L'entreprise se concentre sur le processus de laminage à froid de l'acier inoxydable, occupe un avantage dans la concurrence des produits courants, dépend de plusieurs grandes entreprises de laminage à chaud de l'acier inoxydable canaux d'expansion rapide de la capacité, son mode de production de type commande, la croissance de la capacité de production élevée et La transformation de la structure des produits appuieront efficacement sa libération des bénéfices, la rareté, la croissance élevée et l'espace de marché large devraient soutenir son évaluation plus élevée. On s'attend à ce que la société réalise un bénéfice net de 810 millions de RMB, 1,28 milliard de RMB et 1,4 milliard de RMB pour la société mère de 2022 à 2024, et que le SPE soit respectivement de 3,46 RMB, 5,48 RMB et 6,01 RMB, et que le PE correspondant soit de 15,5 RMB, 9,8 RMB et 8,9 RMB, afin de maintenir la cote d '« achat ».
Conseils sur les risques: les prix des matières premières en amont fluctuent considérablement, les coûts de transformation diminuent plus rapidement que prévu en raison de l'augmentation rapide de la capacité, la demande de tôles inoxydables est inférieure aux prévisions en raison de facteurs épidémiques et le développement de nouvelles entreprises est incertain.
