Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) ( Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) )
Principaux points d’investissement
En 2021, le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 2 718 milliards de RMB, en hausse de 143,60% d’une année sur l’autre, ce qui est conforme aux attentes du marché. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 7982 milliards de RMB, en hausse de 86,37% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 2 718 milliards de RMB, en hausse de 143,6% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 2567 milliards de RMB, en hausse de 159,17% par rapport à l’année précédente; En 2021, la marge brute était de 49,86%, soit une augmentation annuelle de 7,23 PCT; Le taux d’intérêt net des ventes était de 36,17%, en hausse de 8,72 PCT par rapport à l’année précédente. La société avait prévu un bénéfice net de 2,66 à 2,76 milliards de RMB pour l’année 2021, qui était à la valeur médiane de l’annonce des résultats et qui était conforme aux attentes du marché.
En 2021, la société Q4 a réalisé un bénéfice net de 962 millions de RMB, en hausse de 36% par rapport à l’année précédente. En 2021, Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 2643 milliards de RMB, en hausse de 55,34% d’une année sur l’autre et de 35,89% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 962 millions de RMB, en hausse de 103,81% d’une année sur l’autre et de 36,44% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 939 millions de RMB, en hausse de 117,82% d’une année sur l’autre et de 45,62% d’une année sur l’autre. En termes de rentabilité, la marge brute du quatrième trimestre était de 53,07%, en hausse de 7,43 PCT par rapport à l’année précédente et de 3,10 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net attribuable au parent était de 36,4%, en hausse de 8,66 PCT d’une année sur l’autre et de 0,15 PCT d’une année sur l’autre. Le taux d’intérêt net non attribuable au parent a été déduit de 35,51%, en hausse de 10,19 PCT d’une année sur l’autre et de 2,37 PCT d’une année sur l’autre. La compagnie prévoit que le bénéfice net de la société mère au premier trimestre de 2022 sera de 865 à 950 millions de RMB, en hausse de 100 à 120% d’une année sur l’autre, et que la provision pour primes aura une incidence sur le taux de croissance d’une année sur l’autre.
En 2022q1, le volume a augmenté d’une année sur l’autre, et les expéditions annuelles en 2022 devraient encore maintenir une croissance élevée de 80%. Les expéditions de la compagnie en 2021 ont dépassé 3 milliards de RMB, en hausse de 130% par rapport à l’année précédente, ce qui correspond à un prix de vente unique de 2,3 RMB / plat + (y compris la taxe) et à une légère baisse par rapport à l’année précédente. Nous avons calculé que le bénéfice net annuel correspondant d’un seul plat était de près de 0,87 RMB / plat, ce qui correspond à un prix de vente unique de 2,3 RMB / plat + (y Parmi eux, 2021q4 diaphragme de l’entreprise devrait vendre 1,05 milliard de M2 + et environ 30% de la proportion de l’anneau. Le bénéfice unique de Q4 diaphragme retourné à la société mère est de près de 0,9 yuan / m2, avec une augmentation d’environ 5% de la proportion de l’anneau. Le volume d’affaires de diaphragme a augmenté de façon spectaculaire. Au cours du premier trimestre de 2022, la compagnie prévoit que les expéditions seront de 1,1 milliard de yuan RMB, ce qui représente une augmentation d’environ 10% par rapport à l’année précédente, ce qui représente une augmentation de 140% par rapport à l’année précédente.
L’expansion de la capacité de production de l’entreprise est en tête, la structure des produits est encore améliorée, la disposition du diaphragme de procédé sec, le film aluminium – plastique apportera une nouvelle augmentation à l’avenir. En 2022, l’offre de l’industrie est en pénurie, le taux d’utilisation de la capacité de l’industrie reste élevé, la vitesse d’expansion de la capacité de l’entreprise est en avance, et le calendrier de production continue d’augmenter. Nous prévoyons que la capacité de bobine principale atteindra environ 7,5 milliards de m2 à la fin de 2022; Compte tenu de l’accélération de la libération de la capacité de production de l’entreprise, les expéditions annuelles en 2022 ont été réparées à environ 5,5 milliards de plats, en hausse de 80% par rapport à l’année précédente. Du point de vue des clients, nous prévoyons que la demande de Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750)
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Compte tenu de l’accélération de la mise en œuvre de la capacité de production de l’entreprise, nous prévoyons que le bénéfice net de l’entreprise pour 2022 – 2024 sera attribué à la société mère de 50,11 / 71,42 / 9676 milliards de RMB (initialement prévu pour 5006 / 7034 milliards de RMB), en hausse de 84% / 43% / 35% d’une année sur l’autre, avec des valeurs PE correspondantes de 36 / 25 / 19x, 55xpe en 2022 et 309,1 RMB au prix cible correspondant. Maintenir la cote d’achat.
Conseil de risque: les ventes de véhicules électriques sont inférieures aux prévisions
