Gongniu Group Co.Ltd(603195) ( Gongniu Group Co.Ltd(603195) )
Événement: Gongniu Group Co.Ltd(603195) En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 12,38 milliards de RMB, YOY + 23,2%; Les résultats ont atteint 2,78 milliards de RMB, YOY + 20,2%. Après conversion, le chiffre d’affaires trimestriel unique de 2021q4 est de 3,37 milliards de RMB, YOY + 16,1%; Le rendement atteint 570 millions de RMB, YOY – 19,7%. Bull Q4 a maintenu une croissance rapide des revenus, sous la pression des coûts. La Société publie un plan de rachat d’actions et un plan d’incitation au capital afin de maintenir un mécanisme d’incitation à long terme pour la direction.
L’expansion continue des activités d’ingénierie électrique intelligente a entraîné une croissance stable du revenu de Bull: le taux de croissance du revenu trimestriel unique de Bull Q4 a augmenté de 34,4% par rapport à celui de Q3 + 11,0 PCT et celui de 2021q4 a augmenté de 34,4% par rapport à celui de 2019q4. Par produit, les revenus de 2021h2 produits de connexion électrique / produits intelligents d’éclairage électrique / produits d’accessoires numériques sont YOY + 4,3% / + 20,5% / – 11,5%. L’entreprise se concentre sur le processus de pré – assemblage et la catégorie d’éclairage électrique intelligent (y compris les prises murales, l’éclairage LED et d’autres produits) croît rapidement. En 2021, le chiffre d’affaires de la prise murale de taureau YOY + 29,6%, en hausse de 19,2% par rapport à 2019; Les revenus de l’éclairage LED sont YOY + 38,5%, en hausse de 27,6% par rapport à 2019. L’entreprise tire pleinement parti de sa marque et de ses avantages en matière de canaux, incubant et lançant des produits écologiques intelligents tels que des barres de bain, des serrures de porte intelligentes, des séchoirs à linge intelligents, des rideaux intelligents, etc., et d’autres produits généreront des revenus de YOY + 139,6% en 2021.
La rentabilité de Bull Q4 au cours d’un seul trimestre a diminué: le taux d’intérêt net de Bull 2021q4 au cours d’un seul trimestre est de 17,0%, en baisse de – 7,6 PCT par rapport à l’année précédente et de – 3,6 PCT par rapport à l’année précédente. Plus précisément, la baisse de la rentabilité de l’entreprise a été principalement influencée par la marge brute, qui était de – 9,3 PCT d’une année sur l’autre au quatrième trimestre. Q4 la marge brute a diminué de façon significative d’une année sur l’autre, principalement en raison: 1) de l’augmentation de la pression sur les coûts; La structure des produits de l’entreprise a changé, et les catégories telles que les barres de bain, les serrures de porte intelligentes et les rideaux intelligents avec une marge brute relativement faible ont augmenté rapidement.
La société émet un plan de rachat d’actions et un plan d’incitation au capital: la société a l’intention de racheter les actions de la société par voie d’appel d’offres centralisé avec des fonds propres de 200 à 300 millions de RMB, tous utilisés pour mettre en œuvre l’incitation au capital, et le prix de rachat ne doit pas dépasser 203 RMB / action. La société a publié un projet de plan d’incitation au capital, qui prévoit d’accorder 1,55 million d’actions restreintes à 670 objets d’incitation, soit 0,3% du capital total, au prix de 65,46 yuan / action. L’objectif de l’évaluation du rendement pour la période de levée des restrictions de vente 1 / 2 / 3 est que le revenu ou le bénéfice net en 2022 / 2023 / 2024 ne soit pas inférieur à la moyenne des trois exercices précédents et ne soit pas inférieur à 110% de la moyenne des deux exercices précédents. On estime que les charges à amortir de 2022 à 2025 seront de 41 536000 RMB / 36 743000 RMB / 14 378000 RMB / 3 195000 RMB. En 2021, les frais d’incitation au capital limité de la compagnie s’élevaient à 41 090 millions de RMB, et on s’attend à ce que les frais d’incitation au capital en 2022 soient essentiellement les mêmes qu’en 2021.
Suggestions d’investissement: en tant que leader du convertisseur et de l’ouverture murale, l’entreprise approfondit continuellement l’aménagement des canaux et enrichit les SKU de chaque ligne de production, ce qui devrait accroître la part de marché dans un plus grand nombre de segments et réaliser une croissance stable à long terme. Nous prévoyons que le SPE de Bull pour 2022 – 2023 sera de 5,06 / 6,04 RMB chacun, maintenant la cote d’investissement de buy – A.
Conseil de risque: baisse de rentabilité due à une forte hausse des prix des matières premières
