Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) ( Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) )
Rendement élevé, dividendes élevés. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 14573 milliards de RMB, soit + 51,12% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice net pour la société mère de 4234 milliards de RMB, soit + 133,38% d’une année sur l’autre, et un SPE de 16125 RMB / action, ce qui est conforme aux prévisions de Performance précédentes. Le chiffre d’affaires et la performance ont atteint un niveau record principalement en raison de la hausse du prix du verre flotté tout au long de l’année, de la libération de la capacité de verre économ Le quatrième trimestre a été affecté par des facteurs tels que la baisse de la demande, la baisse des prix et la hausse des prix des matières premières. Le chiffre d’affaires et le bénéfice net attribuable à la mère se sont élevés respectivement à 3 807 millions et 575 millions, soit + 23,2% et – 5,6% d’une année sur l’autre. La société a l’intention de distribuer 10 dividendes de 8,0 yuans (impôt inclus), avec une échelle de dividende de 2147 milliards de RMB, un nouveau record, avec un taux de dividende de 50,71%, ce qui correspond à un taux de dividende actuel d’environ 5,9%.
Le niveau de contrôle des coûts est excellent et la situation de trésorerie est abondante et saine. Le chiffre d’affaires annuel de la société pour le verre flotté s’est élevé à 12 419 millions de RMB, soit + 47,37% d’une année sur l’autre. La société a réalisé des ventes de 119 millions de boîtes lourdes, soit + 4,51% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires, le coût des boîtes et le coût des boîtes étaient respectivement de 104,44 RMB (+ 30,36 RMB), 50,58 RMB (+ 4,08 RMB) et 53,86 RMB (+ 26,28 RMB). Le coût du verre flotté n’a augmenté que légèrement dans le contexte d’une forte hausse du prix de la soude, principalement par l Avec la libération de la capacité de production au début de l’année et la mise en service de Changxing Energy Saving et Tianjin Energy Saving, les ventes annuelles de verre économe en énergie ont atteint 32,6 millions de m2, soit + 48,79% d’une année sur l’autre, et les revenus ont atteint 2 032 millions de m2, soit + 83,16% d’une année sur l’autre. La proportion des revenus totaux a augmenté de 2,44 PCT à 13,95%, et la marge brute d’affaires a augmenté de 8,84 PCT à 42,02% d’une année sur l’autre. En raison de la mise en œuvre Grâce à l’augmentation des revenus et de la rentabilité, les flux de trésorerie nets d’exploitation de la société ont atteint 5 073 milliards de RMB, soit + 62,71% d’une année sur l’autre; L’encaisse comptable et les actifs financiers transactionnels se sont élevés au total à 5 234 millions, soit + 341,5% d’une année sur l’autre. L’encaisse comptable nette après déduction des passifs portant intérêt s’est élevée à environ 1 628 millions, contre – 1 152 millions l’an dernier.
La disposition du verre photovoltaïque est codée et l’expansion à grande échelle du traitement en profondeur est effectuée de façon ordonnée. À l’heure actuelle, cinq lignes de production de verre photovoltaïque sont en construction. Depuis cette année, il a été annoncé que sept lignes de production seront construites en Malaisie, Zhaotong, Yunnan et Zhangzhou, Fujian, avec une capacité totale de 8 400 T / j et des investissements de soutien dans des bases de production de sable quartz. Le secteur du verre électronique améliore progressivement la part de marché et l’effet de marque, et le projet de la phase II est activement promu. La phase I du verre médical a été mise en service commercialement en octobre 21. La phase II du projet est en construction et deux autres lignes de production sont en préparation.
Indice de risque: l’achèvement de l’immobilier est inférieur aux attentes; La capacité n’a pas progressé comme prévu; Les coûts ont augmenté plus que prévu.
Conseils en matière d’investissement: la transformation et la mise à niveau stimulent le développement futur et maintiennent la cote d ‘« achat »
Sous la direction de la stratégie « one in one and two wings », la position de chef de file et l’avantage concurrentiel de l’entreprise dans le secteur du verre flotté sont évidents. Avec la libération progressive de la capacité de production future de verre photovoltaïque, de verre d’ingénierie, de verre électronique et de verre médical, La structure du produit devrait être optimisée et mise à niveau, et la croissance de la performance de l’entreprise sera encore stimulée. On estime que le SPE de l’entreprise sera de 1,38 / 1,62 / 1,97 yuan / action en 2022 – 24, et le PE correspondant sera de 9,5 / 8,1 / 6,7x, et la cote « buy –
