Xinjiang Joinworld Co.Ltd(600888) ( Xinjiang Joinworld Co.Ltd(600888) )
Résumé de l’événement: le 11 avril, la compagnie a publié l’avis de rendement 2022q1. La compagnie prévoit que le bénéfice net attribuable à la société mère pour 2022q1 sera de 370 à 390 millions de RMB, en hausse de 225 à 245 millions de RMB par rapport à la même période de l’année précédente; Au cours du premier trimestre de 2022, le bénéfice net non attribuable à la mère était de 373 à 393 millions de RMB, en hausse de 239 à 259 millions de RMB par rapport à la même période de l’année précédente.
Analyse et jugement: les prix des principaux produits sont élevés, la demande est forte et le rendement des investissements augmente considérablement. Au cours d’un seul trimestre, le bénéfice net de 22q1 attribuable à la société mère était de 370 à 390 millions de RMB, en hausse de 155,2 à 169,0% d’une année sur l’autre et de 40,7 à 48,3% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit de 373 à 393 millions, en hausse de 178,4% ~ 193,3% d’une année sur l’autre et de – 2,4% ~ 2,9% d’une année sur l’autre. Raisons de la variation des résultats: 1) prix: les prix des principaux produits de 2022q1 ont augmenté par rapport à la même période l’an dernier, tandis que les recettes de vente et les bénéfices bruts des principaux produits ont augmenté d’une année sur l’autre. Les nouveaux matériaux électroniques, tels que les feuilles d’aluminium électroniques et les feuilles d’électrodes, ont bénéficié d’une forte demande en aval et d’une hausse des prix d’une année sur l’autre; En 2022q1, le prix moyen de l’aluminium au comptant dans la rivière Yangtze était de 22 190 yuan / tonne, en hausse de 11% d’une année sur l’autre et de 37% d’une année sur l’autre; Volume: afin de répondre à la forte demande en aval, l’entreprise saisira les opportunités du marché, intensifiera l’exploration du marché, exploitera le potentiel et augmentera l’efficacité, et continuera de construire des projets d’offre non publique en 2019, nous prévoyons que les ventes de produits de feuilles d’électrodes de l’entreprise augmenteront d’année en année; La participation de la société dans Tianchi Energy bénéficie du prix élevé du charbon Q1, d’une augmentation significative du bénéfice net et d’une augmentation significative du revenu d’investissement de la société; Tianchi Energy possède des activités dans le secteur du charbon et de la production d’électricité, et l’ensemble de la chaîne industrielle de l’entreprise peut, dans une certaine mesure, compenser efficacement la pression à la hausse des coûts de l’énergie.
Ce n’est pas seulement un fournisseur complet d’aluminium haut de gamme de qualité électronique en Chine, mais aussi « les 100 premières entreprises de composants électroniques en Chine ». Une chaîne industrielle complète, une accumulation technologique profonde et une expansion continue de la production profiteront à l’entreprise de nouvelles possibilités d’énergie, de semi – conducteurs et d’aviation Addsino Co.Ltd(000547) . L’entreprise a formé la chaîne industrielle de l’économie circulaire des nouveaux matériaux électroniques « Énergie – (primaire) aluminium de haute pureté – produits d’aluminium / alliage de haute pureté – feuille d’aluminium électronique – feuille d’électrode », avec une capacité de production d’aluminium de haute pureté primaire de 180000 tonnes, une capacité de production de liquide d’aluminium de haute pureté de 55 000 tonnes, une capacité de production de feuille d’aluminium électronique de 35 000 tonnes et une capacité de production de feuille d’électrode de 23 millions de mètres carrés. À l’heure actuelle, la feuille d’électrode utilisée dans les nouveaux domaines liés à l’énergie représente 20 à 30% des ventes de feuilles d’électrode de l’entreprise. Le projet d’offre non publique de l’entreprise en 2019 augmentera la production de 15 millions de mètres carrés de feuille transformée en décharge continue, ce qui profitera à La croissance de la demande dans les nouveaux véhicules énergétiques, l’énergie photovoltaïque et l’énergie éolienne, etc.; En 2021, le projet d’allocation d’actions de l’entreprise étendra la capacité de production d’aluminium de haute pureté de 15 000 tonnes, la cible de pulvérisation d’aluminium de très haute pureté de 500 tonnes (utilisée dans les puces semi – conductrices, les écrans plats, etc.), la billette de coulée d’alliage d’aluminium à haute résistance et à haute ténacité de grande section de 3 000 tonnes (utilisée dans le domaine de l’aérospatiale), et la marge brute élevée apportera une grande élasticité à la performance de l’entreprise.
Conseil en investissement: l’entreprise est l’un des plus grands producteurs d’aluminium de haute pureté en Chine, avec une longue histoire, une accumulation technologique profonde, une chaîne industrielle complète, des coûts et des avantages technologiques. La disposition de l’entreprise dans les nouveaux matériaux électroniques, les nouveaux matériaux militaires, etc., apportera une croissance stable des bénéfices à l’entreprise. Nous pensons que l’entreprise n’est pas seulement un fabricant traditionnel de produits en aluminium avec une longue histoire, mais aussi un fournisseur de nouveaux matériaux électroniques avec une forte force technique. Nous pensons qu’avec la mise en service du projet de collecte et d’investissement de nouveaux matériaux de l’entreprise, l’entreprise sera confrontée à la double augmentation du bénéfice net et de l’évaluation. Nous avons révisé à la hausse nos prévisions de bénéfices nets attribuables à la société pour la période 2022 – 2024 à 1 369 millions de RMB, 1 498 millions de RMB et 1 658 millions de RMB, et les SPE à 1,02, 1,11 et 1,23 RMB respectivement, ce qui correspond à un pe de 8, 7 et 6 fois le prix de clôture du 11 avril, maintenant la cote « recommandé ».
Indice de risque: le prix de l’aluminium a fortement chuté et le projet n’a pas progressé comme prévu; Les prix des feuilles d’électrodes ont fortement chuté
