Angel Yeast Co.Ltd(600298) ( Angel Yeast Co.Ltd(600298) )
Événements
La société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 10 675 milliards de RMB, en hausse de 19,50% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1,31 milliard de RMB, en baisse de 4,6% par rapport à l’année précédente. 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 3,08 milliards de RMB, en hausse de 22,9% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 290 millions de RMB, en baisse de 19,1% par rapport à l’année précédente.
Principaux points d’investissement
La croissance des revenus a été stable au cours des 21 dernières années, ce qui a encore renforcé l’avantage concurrentiel.
Les revenus de l’entreprise au cours des 21 dernières années ont maintenu une croissance stable: (1) en ce qui concerne les produits, les revenus de la série levure / sucre / emballage / produits laitiers / autres produits au cours des 21 dernières années ont atteint 79,84 / 10,51 / 4,19 / 0,63 / 1089 milliards de RMB, en hausse de 15,1% / 68,4% / 25,6% / 35,0% / 15,6% d’une année sur l’autre; Sur le plan régional, le revenu de la Chine en 21 ans s’est élevé à 7,78 milliards de RMB, en hausse de 22,3% par rapport à l’année précédente, avec une marge bénéficiaire brute de 30,7%, en baisse de 5,5 PCT par rapport à la même période l’an dernier, principalement en raison de l’augmentation du coût des matières premières; Le chiffre d’affaires des entreprises étrangères s’est élevé à 2,82 milliards de RMB, en hausse de 12,0% par rapport à l’année précédente, avec une marge brute de 18,1%, en baisse de 10,6% par rapport à la même période l’an dernier, principalement en raison de l’augmentation des coûts des matières premières et des frais de transport maritime.
L’augmentation des coûts des matières premières et des frais de transport maritime exerce une pression sur les marges bénéficiaires
En 21 ans, le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 1,06 milliard de RMB (280 millions de RMB de subventions gouvernementales, 168 millions de RMB l’an dernier), en baisse de 13,1% par rapport à l’année précédente. La marge brute était de 27,3%, en baisse de 6,7% par rapport à la même période l’an dernier, principalement en raison de la hausse des prix des matières premières et de la mélasse; Le taux d’intérêt net était de 12,4%, en baisse de 3,5% par rapport à la même période l’an dernier. En ce qui concerne le taux des frais, le taux des frais de vente et d’administration était respectivement de 6,26 / 3,37%, en baisse de 0,97 / 0,02 PCT par rapport à la même période l’an dernier.
22 ans de planification des revenus positive, rendement à moyen terme flexible
En 22 ans, l’objectif de chiffre d’affaires de la société était de 12 617 milliards de RMB, avec un taux de croissance correspondant de 18,18% et un bénéfice net de 1 372 milliards de RMB, avec un taux de croissance correspondant de 4,85%. La pression sur les résultats à court terme persiste et l’élasticité des résultats à moyen terme est prévisible: 1) Les projets d’expansion de la production à un stade précoce sont progressivement mis en place et la capacité de production est progressivement libérée; À l’exception de la levure à haute teneur en sucre, de la levure à haute teneur en acide nucléique et d’autres variétés spéciales, environ la moitié des produits peuvent être produits avec du sucre hydrolysé. Lorsque la capacité d’hydrolyse du sucre de l’entreprise est mise en place, ou la limite supérieure des coûts sera verrouillée: 3) Ye et d’autres dérivés de la levure ont un large espace, fournissant une nouvelle énergie cinétique pour la croissance de l’entreprise.
Prévision et évaluation des bénéfices
On estime que les revenus de la société seront respectivement de 126,6, 145,4 et 16,5 milliards de RMB en 2022 – 2024; Le bénéfice net attribuable à la société mère est respectivement de 15,08, 18,54 et 2265 milliards de RMB; Le SPE est de 1,73, 2,12 et 2,59 yuan / action; Les PE correspondants sont 22, 18 et 15 fois respectivement, et la cote de surpoids est maintenue. Conseils sur les risques: 1. Les matières premières continuent d’augmenter; 2. Le développement des activités à l’étranger n’a pas été aussi rapide que prévu; 3. Fluctuations des taux de change
