Zhejiang Hangke Technology Incorporated Company(688006) ( Zhejiang Hangke Technology Incorporated Company(688006) )
Principaux points d’investissement
Événements:
Annonce de la société cotée: la société a récemment reçu l’avis d’attribution du contrat SK on. Le projet contractuel comprend 61,79 millions de dollars américains (hors taxes, soit environ 393,42 millions de RMB) pour les machines de serrage hongroises et les lignes 1 à 12 pour les machines de chargement et de déchargement, et 337 millions de RMB (hors taxes) pour les machines de serrage Yancheng et les lignes 1 à 12 pour les machines de chargement et de déchargement.
Les deux usines de SK ont remporté l’appel d’offres pour un total de 730 millions de RMB de commandes d’équipement Lithium – électricité, et des progrès positifs ont été réalisés dans les activités à l’étranger.
La société a reçu des commandes totalisant environ 730 millions de RMB (hors taxes) de SK on Hungary et Yancheng Factory, qui devraient dépasser 15% du montant total des commandes annuelles de la société en 2021, ce qui constitue un contrat particulièrement important. SK on est une filiale de SK I, la principale société pétrochimique de Corée du Sud, spécialisée dans les batteries au lithium d’énergie. En 2021, la capacité installée mondiale était de 13,1 GWh, avec une part de marché de 4,4%. SK on est la troisième plus grande entreprise de batteries d’énergie en Corée du Sud Après LG et SDI, avec une forte capacité de financement et d’exécution des contrats. Le montant des ventes de la société à SK on en 2019 – 2021 est respectivement de 0,8 / 1,1 / 0,9 milliard de RMB, Représentant 6,1% / 7,4% / 3,7% du revenu d’exploitation de l’année en cours.
En ce qui concerne les conditions de déverrouillage des performances pour les incitations au capital, le taux de croissance composé des performances devrait atteindre 34% en 2021 – 2025.
Les conditions de déverrouillage des performances en 2022 et 2023 dans le plan d’incitation au capital de la compagnie en 2022 sont les mêmes que celles du plan d’incitation au capital de 2021, et le prix d’attribution est le même que celui du plan d’incitation au capital de 2021. La confiance de la direction dans le bon développement à moyen et à long terme de l’entreprise est démontrée par l’inertie des prix d’attribution et des indicateurs d’évaluation du rendement des deux régimes d’incitation au capital. Sans tenir compte des frais de paiement des actions pour les incitations antérieures au capital et en se référant aux conditions de déverrouillage des performances, on estime que les performances de la société en 2022 – 2025 seront respectivement de 7,4 / 14,1 / 14,7 / 1,64 milliard de RMB et que le taux de croissance composé en 2021 – 2025 sera d’Environ 34%.
On s’attend à ce que l’expansion de la production d’électricité au lithium à l’étranger s’accélère. L’entreprise prévoit d’augmenter la production de 2,3 milliards de RMB et de saisir pleinement les nouvelles possibilités du marché.
Auparavant, la société avait annoncé que le montant total des fonds levés par l’émission d’actions proposée ne dépasserait pas 2 312 millions de RMB, dont 1 337 millions de RMB pour l’expansion de la production, 303 millions de RMB pour la mise à niveau et la reconstruction de la capacité de production existante et 252 millions de RMB pour la construction d’un réseau d’affaires à l’étranger et d’un centre de recherche et de développement de base, d’assemblage et de fabrication, ce qui atténuerait la pression potentielle sur la capacité de production à l’avenir
Les commandes en main sont pleines, les commandes des clients à l’étranger devraient être mises en place progressivement et les bénéfices devraient augmenter plus rapidement au cours des prochaines années.
En 2021, la compagnie a reçu de nombreuses commandes en main, et la rentabilité moyenne des commandes est meilleure qu’en 2020. On estime que le montant des nouvelles commandes signées par la compagnie en 2021 dépassera 5 milliards de RMB, ce qui correspond à l’amélioration de la rentabilité d’une année sur l’autre en 2022. Les Résultats de cette année et de l’année prochaine devraient accélérer la croissance. Les clients étrangers LG, SK, etc., lancent progressivement des appels d’offres pour l’équipement. On s’attend à ce que LG accélère l’expansion de la production après le financement de la cotation, et l’entreprise, en tant que fournisseur mondial important d’équipement de dernière étape, devrait en bénéficier pleinement.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement
On estime que le bénéfice net de la compagnie de 2021 à 2023 sera de 2,6 / 7,3 / 1,39 milliard de RMB, avec un taux de croissance composé de 55%, et que le PE correspondant sera 78 / 27 / 14 fois, ce qui maintiendra la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: les ventes de nouveaux véhicules énergétiques sont inférieures aux prévisions; Risque que le contrat ne soit pas entièrement exécuté.
