Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) ( Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) )
Événements:
La société a publié son premier rapport trimestriel pour 2022, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 756 millions de RMB, en hausse de 63,86% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 238 millions de RMB, en hausse de 214,02% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de 234 millions de RMB a été réalisé après déduction des dépenses non liées, en hausse de 253,16% d’une année sur l’autre, et les résultats ont été essentiellement conformes aux attentes.
Commentaires:
La demande du marché est forte, la production et les ventes de l’entreprise sont florissantes, la capacité de production s’améliore sans heurt et les bénéfices s’améliorent considérablement.
Grâce à l’amélioration continue de l’atmosphère du marché industriel, à la forte demande du marché, à la libération de la capacité de production des produits de l’entreprise, à l’augmentation continue des commandes de vente et à une augmentation substantielle des performances de 63,86% d’une année sur l’autre. La nouvelle capacité de production de l’entreprise a augmenté sans heurt et la rentabilité a augmenté considérablement. La marge bénéficiaire brute de l’entreprise au cours du premier trimestre de 2022 était de 50,26%, en hausse de 9,29 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net a augmenté de 15,56 PCT d’une année sur l’autre à 32,85%.
L’industrie des semi – conducteurs de puissance et des plaquettes de silicium connaît une récession et l’entreprise continuera de bénéficier de la demande de remplacement nationale.
Yole prévoit que le marché des dispositifs à semi – conducteurs de puissance passera de 17,5 milliards de dollars en 2020 à 26 milliards de dollars en 2026, avec un tcac de 6,9%. En outre, à la fin de 2021, 19 usines de Wafers à haute capacité dans le monde sont entrées dans la période de construction, et 10 autres usines de Wafers commenceront à fonctionner en 2022. Les principales entreprises à l’étranger sont actuellement prudentes quant à l’expansion de la production de Wafers de silicium, et on s’attend à ce que le marché des Wafers de silicium dominé par 12 pouces continue de manquer d’approvisionnement en 2022. La Chine estime que la production de Huahong, China Resources Microelectronics Limited(688396) , Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460)
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Compte tenu de la tendance à la hausse du volume et des prix de l’entreprise dans le contexte d’un paysage industriel élevé, nous avons ajusté les prévisions de rendement de l’entreprise. On s’attend à ce que la compagnie réalise un bénéfice net de 10,06, 14,15 et 1 735 milliards de RMB pour la société mère de 2022 à 2024, avec un cagr de 42,46% sur trois ans et un pe correspondant de 38x, 27x et 22x. La compagnie recevra 60 xpe sur 22 ans et un prix cible correspondant de 131,96 RMB pour maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
Fluctuations cycliques dans l’industrie des semi – conducteurs; Les itérations techniques ne sont pas aussi bonnes que prévu; La capacité a augmenté plus lentement que prévu.
