Yintai Gold Co.Ltd(000975) ( Yintai Gold Co.Ltd(000975) )
La société a publié le rapport annuel 2021: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 9,04 milliards de RMB, en hausse de 14,3% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1273 milliard de RMB, en hausse de 2,5% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 1 202 millions de RMB, en hausse de 3,3% par rapport à l’année précédente. 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 3189 milliards de RMB, en hausse de 118,2% d’une année sur l’autre et de 34,9% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 235 millions de RMB, en baisse de 17,9% d’une année sur l’autre et de 36,7% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 218 millions de RMB, en baisse de 14,8% d’une année sur l’autre et de 37,8% d’une année sur l’autre.
L’augmentation constante des résultats en 2021 a bénéficié d’une hausse des volumes et des prix. Chiffre d’affaires et marge brute: en 2021, le chiffre d’affaires des principales activités minières de la société s’élevait à 3787 milliards de RMB, en hausse de 15,08% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 59,15%, en baisse de 5,29% par rapport à la même période l’an dernier. Côté prix: le prix de vente moyen des principaux produits de l’entreprise a augmenté d’une année sur l’autre, et le prix de vente de l’or minéral / argent minéral / poudre de plomb / poudre de zinc a augmenté de 0,31% / 7,3% / 7,43% et 31,24% d’une année sur l’autre en 2021. Volume des ventes: la production et les ventes des principaux produits minéraux ont augmenté, tandis que les ventes d’or minéral / d’argent minéral / de concentré de plomb / de concentré de zinc ont augmenté de 8,87% / 19,57% / 17,18% / 14,85% d’une année sur l’autre. Les stocks de concentré d’argent minéral et de plomb ont diminué respectivement de 77,72% et 94,05% d’une année sur l’autre.
Dans les mines, la production a augmenté régulièrement et les produits ont maintenu un niveau élevé de marge brute. En 2021, le chiffre d’affaires d’exploitation des produits aurifères s’élevait à 2671 milliards de RMB, en hausse de 9,31% d’une année sur l’autre, Représentant 29,56% du chiffre d’affaires, 71,04% du bénéfice brut et 60,33% du bénéfice brut. Le chiffre d’affaires de la Banque minérale a atteint 771 millions de RMB, en hausse de 28,21% d’une année sur l’autre. La part du chiffre d’affaires est passée de 7,61% à 8,53%, avec une marge brute de 56,7%. Sous le prix élevé de l’or, la rentabilité de l’or minéral est bonne, la production et les ventes d’argent augmentent considérablement, ce qui stimule la croissance des résultats. Les quatre filiales en production ont fait de grands efforts pour promouvoir la production et les ventes. Yulong Mining a produit 162,56 tonnes d’argent, 10 500 tonnes de concentré de plomb et 13 200 tonnes de concentré de zinc; La production d’or de Heihe Yintai / jilin Board Seedling / Qinghai dachaidan a atteint 2,85 / 2,22 / 2,14 tonnes respectivement. Le bénéfice net des quatre filiales minières a augmenté d’une année sur l’autre en 2021, dont le bénéfice net de Yulong a augmenté de près de 39,3% d’une année sur l’autre.
Les perspectives d’augmentation des réserves et d’expansion de la production sont bonnes et la mine d’or de mangshi apporte un nouveau point de croissance. À la fin de 2021, la compagnie disposait de ressources minérales totales de 1019417 millions de tonnes, d’or métallique de 170,45 tonnes, d’argent métallique de 7 154,06 tonnes et de diverses ressources métalliques telles que le plomb, le zinc, le cuivre et l’étain. En 2021, les activités d’exploration ont été menées dans les quatre mines de production, avec un investissement annuel d’exploration de près de 102 millions de RMB, principalement dans la région du Qinghai avec un grand potentiel de prospection. Le plan d’expansion de la production a été mis en œuvre successivement dans toutes les mines de production. L’énergie minérale de la mine Dong’an a atteint 375000 tonnes / an et celle de la mine Jilin 800000 tonnes / an. Le droit minier de jinlonggou dans la province de Qinghai a été fourni avec succès. La production annuelle de Yulong peut être réalisée après l’achèvement de la transformation technique, et la capacité de production sera encore libérée. La mine d’or mangshi achetée en 21 ans a obtenu un permis d’exploitation minière et est en train de demander un changement à la licence de 1,2 million de tonnes / an. On s’attend à ce que 3 à 5 tonnes d’or minéral soient ajoutées après la reprise de la production, ce qui apportera la croissance à l’entreprise.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: la compagnie dispose d’abondantes réserves de ressources, les projets d’expansion de la production augmentent régulièrement la capacité de production et la mine d’or Huasheng reprend progressivement sa production. Nous prévoyons que la production d’or de la compagnie en 2022 / 2023 / 2024 sera de 10,03 / 13,41 / 17,71 tonnes, et le bénéfice net sera de 19,75 / 25,81 / 3430 milliards de RMB respectivement. Calculé sur la base du prix de clôture du 11 avril, le PE correspondant sera de 15 / 11 / 9x, et la cote « recommandé» sera maintenue.
Conseils sur les risques: l’avancement du projet n’est pas à la hauteur des attentes, les prix des métaux baissent, les risques géopolitiques, etc.
