Zhejiang Supcon Technology Co.Ltd(688777) ( Zhejiang Supcon Technology Co.Ltd(688777) )
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Les résultats ont légèrement dépassé les attentes et les compétences de base se sont encore améliorées.
La performance de l’entreprise a connu une croissance relativement élevée au fil des ans. Le taux de croissance composé du revenu d’exploitation de l’entreprise a atteint 27,41% et le taux de croissance composé du bénéfice net de la société mère a atteint 37,46% en 2016 – 2021. La croissance élevée de l’entreprise a bénéficié de la prospérité soutenue du marché chinois de l’automatisation dans la tendance générale de la fabrication intelligente, d’une part, et a également été étroitement liée à l’entreprise elle – même pour aller de l’avant et adhérer à l’innovation. L’entreprise élargit activement la matrice de produits, polit à plusieurs reprises les produits de base et continue d’explorer les marchés étrangers, ce qui devrait maintenir un taux de croissance élevé.
La part de marché des produits de base de l’entreprise a considérablement augmenté et continue de maintenir sa position de leader sur le marché. En 2021, la part de marché des produits DCS de la société en Chine était de 33,8%, se classant au premier rang pour la onzième année consécutive, avec 51,1% dans le domaine chimique et 41,6% dans le domaine pétrochimique; Les produits sis occupent la deuxième place avec une part de marché de 25,7% en Chine; APC occupe 28,6% du marché chinois, se classant au premier rang.
Saisir la tendance générale de la fabrication intelligente et continuer à lancer de nouveaux produits de pointe. En 2021, l’entreprise a publié une série de nouveaux produits, tels que le système national de contrôle de la production et de la chimie ECS – 700x, le système de contrôle PLC Cloud, le système d’instruments de sécurité à haut volume TCS – 500, le système de surveillance de la sécurité du réseau de contrôle industriel, etc., et a fait de grands efforts pour développer des applications industrielles. Actuellement, il y a 218 applications industrielles dans sept catégories. À l’heure actuelle, l’entreprise a mis en place un plan stratégique complet de « matériel – Contrôle industriel – logiciels industriels ». La technologie et la marque sont en position de leader en Chine et peuvent profiter pleinement des dividendes de la numérisation de l’industrie des procédés et de la transformation de la fabrication intelligente.
Croissance régulière des activités de base et expansion positive de nouveaux domaines en aval
Selon le rapport annuel de la société pour 2021, les revenus d’exploitation des activités du système de contrôle de la société se sont élevés à 2742 milliards de RMB, en hausse de 33,2% d’une année sur l’autre; Les entreprises de logiciels industriels ont réalisé un chiffre d’affaires de 871 millions de RMB, en hausse de 63,4% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires des instruments s’est élevé à 516 millions de RMB, en hausse de 44,2% par rapport à l’année précédente. Les activités de base de l’entreprise continuent de croître rapidement et, compte tenu de la double logique du boom industriel et de la substitution nationale, on s’attend à ce que l’élan de croissance des activités de base de l’entreprise ne diminue pas à l’avenir. Entre – temps, l’entreprise approfondit progressivement l’optimisation de l’exploitation des magasins 5S, crée un centre d’exploitation international, construit en profondeur la capacité d’exploitation localisée à l’étranger et explore activement de nouveaux points de croissance de la performance.
Du point de vue de l’industrie en aval, l’industrie chimique, l’industrie pétrochimique et l’industrie de l’électricité demeurent les principales industries en aval de l’entreprise. En 2021, les revenus des trois industries représentaient 57,11% du chiffre d’affaires total de l’entreprise, et la marge brute a atteint 44,55%, ce qui a maintenu une forte rentabilité. En outre, l’entreprise explore activement de nouveaux domaines d’application en aval tels que les produits pharmaceutiques et les aliments. En 2021, l’industrie pharmaceutique et alimentaire a atteint 306 millions de RMB, en hausse de 67,30% par rapport à l’année précédente, ce qui devrait devenir un nouveau domaine de croissance pour l’entreprise à l’avenir.
Le taux d’intérêt net est resté stable et la capacité de contrôle des coûts est excellente.
En 2021, la marge brute de l’entreprise était de 39,30%, en baisse de 6,26 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. La baisse du niveau de la marge brute est principalement due à la transformation du Groupe de clients de l’entreprise en grands clients. À long terme, d’une part, les commandes des grands clients sont stables et la capacité de remboursement est forte, d’autre part, la marge brute des produits de l’entreprise rebondira progressivement avec l’entrée dans le système des grands clients, ce qui est bon pour le développement à long terme de l’entreprise dans son ensemble. En 2021, le taux d’intérêt net de la compagnie a atteint 13,04%. Dans le cas d’une baisse significative du taux d’intérêt brut, le taux d’intérêt net a légèrement diminué de 0,56 point de pourcentage d’une année sur l’autre, ce qui reflète l’excellente capacité de gestion de la compagnie.
En 2021, le taux des frais de vente de l’entreprise était de 11,84%, en baisse de 3,48 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, le taux des frais de gestion était de 6,64%, en baisse de 2,19 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. Dans l’ensemble, la baisse du taux des frais de gestion des ventes de l’entreprise a bénéficié de la transformation du Groupe de clients de l’entreprise et a également reflété la bonne capacité de contrôle des frais de l’entreprise. En 2021, les d épenses de R & D de l’entreprise s’élevaient à 497 millions de RMB, avec un taux de dépenses de R & D de 11,00%. L’entreprise s’est engagée à investir dans la R & D, à polir les produits de base à plusieurs reprises et à poursuivre l’innovation technique et l’innovation de produits afin de maintenir sa position de leader sur le marché.
Le contexte du « double carbone » est favorable à la fabrication intelligente axée sur les processus, et la substitution nationale de produits de contrôle industriel haut de gamme stimule la croissance de l’entreprise.
À long terme, dans le cadre de l’objectif « double carbone » de l’industrie chinoise des procédés, la mise à niveau des produits de contrôle industriel a créé un grand espace de marché. L’industrie chinoise des procédés présente deux caractéristiques en matière d’émissions de carbone: premièrement, le niveau moyen des procédés et de l’équipement de l’industrie chinoise des procédés est en retard, le degré d’automatisation est faible et la consommation d’énergie en est encore au stade de la gestion extensive. Il est difficile de contrôler efficacement la consommation d’énergie uniquement par l’optimisation des procédés et la technologie d’économie d’énergie, de sorte qu’il est nécessaire de mettre à jour et de moderniser l’équipement d’automatisation et l’automatisation de base; Deuxièmement, à l’heure actuelle, la consommation totale d’énergie de l’industrie chinoise des procédés est considérable et il y a beaucoup de place pour l’amélioration, ce qui peut réduire considérablement les émissions nationales de carbone en réduisant la consommation d’énergie de l’industrie des procédés. Dans le cadre de l’objectif à long terme de « double carbone », il est in évitable d’améliorer encore le niveau d’automatisation de l’industrie chinoise des procédés, et il existe un grand espace de marché pour la mise à niveau des produits de contrôle industriel.
À l’heure actuelle, le taux de localisation des produits chinois de haut de gamme dans le domaine du contrôle industriel et des logiciels industriels est encore faible et l’espace de remplacement domestique est grand. L’entreprise insiste sur l’investissement dans la recherche et le développement et continue de faire des percées dans les produits de contrôle industriel haut de gamme, qui se classent maintenant au premier rang mondial. En 2021, l’entreprise s’est associée à de nombreux grands clients pour construire de nombreux projets d’étalonnage. Les produits DCS ont percé avec succès l’unit é de production BASF du géant chimique mondial et ont fait de grands progrès dans les produits de contrôle industriel haut de gamme. En outre, la force de l’entreprise dans les logiciels industriels est également en augmentation constante. Actuellement, l’entreprise possède plusieurs logiciels industriels avancés tels que mes / APC, et a formé un total de 218 applications industrielles et le développement de sept types de systèmes logiciels industriels, y compris la base de données en temps réel, le jumelage numérique, la gestion de la production, l’optimisation des processus, la sécurité de la production, la gestion des actifs, la gestion de la chaîne d’approvisionnement et ainsi de suite, élargissant de nouveaux matériaux, de nouvelles sources d’énergie, des produits pharmaceutiques et alimentaires et d’autres applications industrielles. À l’avenir, les logiciels industriels devraient devenir un nouveau point de croissance pour l’entreprise, et les produits de logiciels industriels / industriels haut de gamme devraient ouvrir une nouvelle courbe de croissance pour l’entreprise.
En ce qui concerne l’industrie pétrochimique et chimique, la compétitivité de base des logiciels industriels est forte et les logiciels industriels de production et de fabrication ont une forte propriété industrielle en aval. En général, un logiciel industriel de production et de fabrication n’est généralement responsable que d’un certain domaine ou même d’un certain processus, ce qui nécessite une grande expérience de l’industrie et l’accumulation de modèles industriels. L’entreprise a travaillé en profondeur dans les domaines de la pétrochimie et de l’industrie chimique pendant de nombreuses années, a profondément lié de nombreux grands clients en aval, a une grande quantité de données sur le terrain et des ingénieurs expérimentés, aide l’entreprise à construire un modèle d’expérience mature. Nous croyons que la liaison profonde avec l’industrie pétrochimique a donné à l’entreprise une forte capacité de développement et d’exploitation et d’entretien de logiciels industriels, ce qui a grandement amélioré l’utilité et la compétitivité des produits de logiciels industriels de l’entreprise. En même temps, les logiciels industriels d’une certaine sous – industrie présentent les Caractéristiques d ‘« une seule grande », ce qui aidera l’entreprise à populariser largement les produits de logiciels industriels dans l’industrie pétrochimique à l’avenir et à stimuler la croissance à long terme de l’entreprise.
Approfondir la mise en page de l’ensemble de la chaîne industrielle et promouvoir la performance de l’entreprise grâce à la coordination de plusieurs types de produits
Zhejiang Supcon Technology Co.Ltd(688777) Entre – temps, l’entreprise « en ligne + hors ligne » a collaboré pour créer un réseau de marketing et un système de service parfaits avec le magasin de gestion automatique 5S et la sector – forme s2b. Dans le contexte de la fabrication intelligente, la prospérité de l’industrie du contrôle industriel à deux roues motrices de la politique nationale et du marché s’est améliorée. L’entreprise, en tant que chef de file chinois du contrôle industriel avec un avantage concurrentiel de base, a activement approfondi la disposition de l’ensemble de la chaîne industrielle et a coopéré avec de nombreux types de produits, avec de vastes perspectives de développement à l’avenir.
Prévision des bénéfices et notation des investissements
À l’ère de l’industrie 4.0, l’industrie de la fabrication intelligente devrait se développer rapidement. En tant qu’entreprise leader de la fabrication intelligente de contrôle industriel en Chine, l’entreprise promeut activement la disposition « une aile et deux ailes » et a un grand espace de développement pour « une verticale et une horizontale » à l’avenir. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 763 millions de RMB, de 1 004 millions de RMB et de 1 325 millions de RMB, ce qui correspond à une PE de 40,24, 30,57 et 23,16 fois, et que la cote d ‘« achat » sera maintenue.
Facteurs de risque
Risque de fluctuation de l’industrie en aval, développement inattendu de l’entreprise et propagation de l’épidémie de covid – 19
