Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) ( Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) )
Incident: le 9 avril 2022, six gros avions de transport de fret – 20 fabriqués en Chine sont arrivés en Serbie et lui ont livré les premiers missiles antiaériens FK – 3.
Principaux points d’investissement
La construction d’une force aérienne stratégique a permis d’obtenir des résultats échelonnés et d’avoir une capacité de livraison à très longue portée. Le 9 avril 2022, six gros avions de transport de fret – 20 fabriqués en Chine sont arrivés en Serbie et lui ont livré le premier lot de missiles antiaériens FK – 3, ce qui indique que la construction de l’armée de l’air stratégique de l’APL a connu un succès progressif et qu’elle avait une capacité de transport à très longue portée.
L’objectif du plan d’affaires annuel a été atteint et le rendement du 2022q1 a augmenté rapidement. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 34088 milliards de RMB, en hausse de 24,79% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1 696 millions de RMB, en hausse de 14,60% par rapport à l’année précédente; Après déduction du bénéfice non net de 1 597 millions de RMB, en hausse de 69,93% d’une année sur l’autre, le chiffre d’affaires prévu pour Q1 en 2022 augmentera de 29,00% d’une année sur l’autre, le bénéfice net attribuable à la mère augmentera de 47,50% d’une année sur l’autre et le bénéfice non net sera déduit d’une augmentation de 58,67% d’une année sur l’autre. En 2021, le chiffre d’affaires de base de l’équipement de défense aérienne s’élevait à 33685 milliards de RMB, en hausse de 24,79% d’une année sur l’autre, Représentant 99,7% des revenus et des bénéfices. L’entreprise a augmenté ses investissements dans la recherche et le développement pour consolider sa position de leader dans l’industrie, avec des dépenses de recherche et de développement de 663 millions de RMB, en hausse de 130,34% d’une année sur l’autre, et des dépenses financières de – 250 millions de RMB, principalement en
Les engagements contractuels & les paiements anticipés ont considérablement augmenté et les résultats devraient continuer d’être libérés. Le passif contractuel de la compagnie en 2021 s’élevait à 36535 milliards de RMB, en hausse de 672,50% par rapport au début de l’année; Le montant des dépôts liés a atteint 45,8 milliards de RMB, ce qui est beaucoup plus élevé que celui de 10 954 milliards de RMB en 2020. La forte augmentation des dépôts liés et des engagements contractuels a confirmé la promotion d’un haut niveau de vue et d’un mode d’achat à grande commande dans l’industrie militaire, ce qui signifie que la demande en aval est forte et que les commandes continuent de croître. Les paiements anticipés de la compagnie se sont élevés à 21676 milliards de RMB, en hausse de 308545% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des paiements anticipés pour les achats, ce qui indique que la compagnie prépare activement la production et que les résultats devraient être libérés en permanence.
Les dépenses militaires ont augmenté contre la tendance, la position de chef de file de l’usine principale a été consolidée. En 2022, le taux de croissance des dépenses militaires de la Chine a été inversé et la proportion d’achats d’équipement dans les dépenses militaires a augmenté. Le récent conflit entre la Russie et l’Ukraine a montré une fois de plus que la puissance aérienne joue un rôle important dans la guerre moderne. L’armée de l’air chinoise prévoit de construire une force a érienne stratégique avec trois générations d’aéronefs comme corps principal et quatre générations d’aéronefs comme épine dorsale, et de construire une force aérienne de classe mondiale au milieu de ce siècle. En tant que chef de file de l’usine de moteurs d’aviation de la Chine, l’entreprise assumera la responsabilité de l’assemblage à grande échelle et de la mise à niveau des chasseurs. La série de chasseurs de troisième génération de l’entreprise sera installée successivement, tout en bénéficiant de l’attente du lancement continu du porte – avions de la Chine, et la série de porte – avions correspondante continuera également de libérer des volumes.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: sur la base de l’état de prospérité élevé de l’industrie militaire au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal et compte tenu de la position de premier plan de l’entreprise dans le domaine des chasseurs en Chine, nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 23,18 / 31,27 / 4094 milliards de RMB en 2022 – 2024, respectivement, et que le SPE correspondant sera de 1,18, 1,60 et 2,09 RMB, respectivement, et que le PE correspondant sera 45 / 33 / 26 fois respectivement. La première couverture sera accordée avec une notation d ‘« achat».
Conseils sur les risques: 1) fluctuation de la demande et des commandes en aval; Les bénéfices de l’entreprise sont inférieurs aux attentes; Risque systémique du marché
