Kede Numerical Control Co.Ltd(688305) ( Kede Numerical Control Co.Ltd(688305) )
Principaux points d'investissement
Les ventes de machines - outils CNC augmentent rapidement et les commandes manuelles sont pleines
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 254 millions de RMB (YOY + 28%); Le bénéfice net de la société mère est de 73 millions de RMB (YOY + 107%); Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 26 millions de RMB (YOY + 28%). Parmi eux, le chiffre d'affaires des machines - outils CNC haut de gamme s'élevait à 233 millions de RMB (YOY + 36%), représentant 92% du chiffre d'affaires. Au cours de l'année, 126 machines - outils CNC de haute qualité ont été vendues (soit + 33% d'une année sur l'autre), avec un prix unitaire moyen de 1,85 million de RMB (essentiellement stable d'une année sur l'autre). Les nouvelles commandes de la société en 2021 s'élèvent à 330 millions de RMB (YOY + 42%); De janvier à février 2022, la production et l'entreposage des machines - outils CNC à cinq axes sont de + 350% d'une année sur l'autre et la livraison de l'ensemble de la machine est de + 72,7% d'une année sur l'autre; Le montant total des nouvelles commandes et des contrats gagnants s'élève à 49,05 millions de RMB, soit + 60% d'une année sur l'autre, et les commandes en main sont pleines.
La rentabilité est fortement influencée par le taux de dépenses au cours de la période de forte croissance de la marge brute.
En 2021, la marge brute était de 43,1% (YOY + 1,0 PCT), ce qui a encore augmenté dans le contexte de la hausse des prix des matières premières, principalement en raison: 1) Le système CNC et la plupart des composants clés sont principalement fabriqués par eux - mêmes; La société doit préparer un plan de production détaillé au début de 2021 et préparer les marchandises à l'avance. En 2021, le taux d'intérêt net des ventes était de 28,7% (YOY + 11,0 PCT), et le taux d'intérêt non net déduit était de 10,4%. La raison pour laquelle la compagnie a déduit le taux d'intérêt non net n'était pas élevé était: 1) Il y avait beaucoup de projets financés par L'État participant à l'étude, et les fonds alloués par l'État obtenus ont été inclus dans les bénéfices et pertes non récurrents; L'entreprise est dans une période de développement rapide, avec un investissement important mais un faible revenu, de sorte que les dépenses ont une grande influence sur le taux d'intérêt net au cours de la période pertinente. Avec l'expansion ultérieure de l'échelle des revenus de l'entreprise, l'effet d'échelle apparaît et le taux de profit devrait s'améliorer.
Continuer à ajouter du code R & D, de nouveaux produits sont lancés successivement
En 2021, l’investissement total de la société dans la recherche et le développement s’élevait à 78 millions de RMB, Représentant 30,59% des revenus d’exploitation. En ce qui concerne les produits, le Centre d'usinage composé de fraiseuses horizontales pour l'usinage hexaèdre de nouveaux moteurs de véhicules énergétiques a réalisé la première vente; Le Centre d'usinage composé de fraisage à cinq axes a été développé. De nombreux types de machines, telles que le Centre d'usinage composé de la fraiseuse de forage horizontale, ont également été mis au point et sont entrés dans la phase de fabrication. En outre, l'entreprise a réalisé une percée dans le secteur de l'automatisation flexible et a signé quatre contrats d'un montant total de 31 175000 RMB en 2021.
Développement harmonieux du marché civil, bonne croissance sous la libération de la capacité
En raison du leadership technologique et de l'effet de marque, le taux de reprise des commandes de l'entreprise en 2021 est élevé et le taux de reprise des commandes de l'ensemble de la machine est supérieur à 40%. Dans le cadre de l'approvisionnement continu de clients d'origine tels que l'aérospatiale, l'entreprise a activement élargi les tronçons inférieurs du Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) Entre - temps, le marché civil s'est développé sans heurt, avec plus de 50% des nouvelles commandes de l'entreprise dans le domaine non aérospatial en 2021. En 2021, le projet d'investissement public visant à accroître la capacité de production de 500 machines - outils à cinq axes de l'entreprise a été bien avancé; Entre - temps, une base de production de broches électriques a été établie à Yinchuan, avec une production annuelle estimée à 400 pièces. En 2022, l'entreprise s'attend à ce que la capacité de production passe à 250 - 300 unités, ce qui est bon pour la croissance de l'entreprise en raison de la libération rapide de la capacité.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: la société est dans une période de développement rapide. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 1,13 (augmentation de 20%) / 1,61 (augmentation de 27%) / 211 millions de RMB en 2022 - 2024, et que le PE correspondant au cours actuel Des actions sera 53 / 37 / 28 fois respectivement, afin de maintenir la notation « augmentation de la participation».
Conseils sur les risques: le plan d'expansion de la production n'est pas à la hauteur des attentes et le volume des activités n'est pas à la hauteur des attentes.
