Avicopter Plc(600038) ( Avicopter Plc(600038) )
Événement: le 31 mars 2022, la compagnie a publié son rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires de 21790 milliards de RMB en 2021, en hausse de 10,86% par rapport à l’année précédente, et un bénéfice net de 913 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 20,53% par rapport à l’année précédente.
Principaux points d’investissement
Les revenus et les bénéfices ont augmenté régulièrement et le montant des achats liés a considérablement augmenté en 2022. La société a atteint l’objectif du plan d’affaires de 2021, avec un chiffre d’affaires de 217,90 RMB, en hausse de 10,86% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 913 millions de RMB, en hausse de 20,53% d’une année sur l’autre, déduction faite du bénéfice non net de 904 millions de RMB, en hausse de 22,70% d’une année sur l’autre. En 2022, la compagnie prévoit augmenter les réserves d’inventaire, et le montant estimatif des achats liés augmentera de 23,48% par rapport au montant réel en 2021, ce qui indique une forte demande en aval, une augmentation continue des commandes et une accélération de la libération des résultats de la compagnie.
On s’attend à ce que l’espace aérien à basse altitude s’ouvre et que les hélicoptères civils nationaux ouvrent des possibilités de développement. En 2021, la province de Hunan a lancé le premier projet pilote national de réforme de la gestion de l’espace aérien à basse altitude, qui devrait ouvrir la voie à la levée de l’interdiction des politiques dans le domaine de l’aviation générale. Les derniers produits de l’entreprise, tels que ac313a et 7t grade ac352, sont activement certifiés. Parmi eux, ac352 a terminé des essais en vol à froid élevé et d’autres sujets clés, ce qui constitue une étape importante vers le succès final. Du côté de la demande, selon les prévisions du Centre chinois de recherche pour le développement de l’industrie aéronautique, l’échelle des hélicoptères civils chinois atteindra plus de 3 500 d’ici 2027, tandis que l’échelle de la flotte d’hélicoptères civils chinois à la fin de 2020 n’est que de 923. En outre, les produits d’hélicoptères civils chinois actuels sont principalement des modèles étrangers, et les trois principaux fabricants étrangers occupant 77,4% du marché chinois, dans la tendance générale de la substitution nationale, Les perspectives de développement des activités aériennes civiles de l’entreprise sont vastes, ce qui peut encore améliorer les résultats de l’entreprise.
Bénéficiant d’un boom de l’industrie militaire, les avions militaires en aval ont rapidement explosé. Sous l’impulsion de l’objectif du centenaire de la construction de l’armée de terre et de l’objectif de la construction d’une armée modernisée d’ici 2035, l’industrie militaire a connu une période de prospérité élevée au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, et la situation géopolitique étrangère récente est grave. La croissance du budget militaire de la Chine a atteint 7,1% en 2022, la première augmentation du budget militaire de la Chine a dépassé 7% depuis 2019, et le volume des avions militaires en aval a été rapidement libéré. L’entreprise est le seul fournisseur d’hélicoptères nationaux et peut pleinement bénéficier des dividendes de l’atmosphère de haute
Prévision des bénéfices et notation des investissements: sur la base de l’état de prospérité élevé de l’industrie militaire au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal et compte tenu de la position de leader de l’entreprise dans le domaine des hélicoptères, nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 11,20 / 13,79 / 16,36 milliards de RMB, le bénéfice net correspondant au SPE sera de 1,90 RMB, 2,34 RMB et 2,78 RMB, et le PE correspondant sera de 25 / 20 / 17 fois, et la première couverture sera accordée avec une notation d ‘« achat».
Conseils sur les risques: 1) fluctuation de la demande et des commandes en aval; Les bénéfices de l’entreprise sont inférieurs aux attentes; Risque systémique du marché.
