Beijing Easpring Material Technology Co.Ltd(300073) ( Beijing Easpring Material Technology Co.Ltd(300073) )
Aperçu de l’événement
Récemment, la société a publié une annonce selon laquelle, au premier trimestre de 2022, le bénéfice net attribuable à la société mère était de 350 millions de RMB à 400 millions de RMB, en hausse de 134,58% – 168,09% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net après déduction des bénéfices et pertes non récurrents était de 32 millions de RMB à 370 millions de RMB, en hausse de 178,40% – 221,91% d’une année sur l’autre.
Jugement analytique:
2022q1 la performance a considérablement augmenté d’une année sur l’autre pour un bon début
Selon l’annonce de la société, au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un bénéfice net de 350 millions de RMB à 400 millions de RMB appartenant à la société mère, en hausse de 134,58% – 168,09% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net après déduction des bénéfices et pertes non récurrents est de 32 à 370 millions de RMB, en hausse de 178,40 à 221,91% d’une année sur l’autre et de 3,34 à 19,49% d’une année sur l’autre. Les principales raisons de la forte augmentation des résultats du premier trimestre de 2022 sont les suivantes: 1) Le volume des commandes des principaux clients internationaux et chinois a continué de croître rapidement au premier trimestre; Exploitation complète de la ligne de production; La troisième génération de produits à haute teneur en nickel et à très haute teneur en nickel de l’entreprise a été continuellement mise à l’échelle et sa rentabilité a été encore améliorée. Nous pensons qu’en cas de forte fluctuation des prix des matières premières, la performance de l’entreprise a maintenu une croissance rapide, la performance du produit et la compétitivité du marché ont montré des avantages, l’optimisation de la structure a contribué à maintenir un bon niveau de rentabilité.
Lier des clients lithium de haute qualité, positionner la capacité haut de gamme & mondialisation
Concentrez – vous sur le domaine des cathodes Lithium – électricité, les clients couvrent le monde entier. L’entreprise cultive des matériaux cathodiques Lithium – électricité depuis de nombreuses années, et ses principaux produits comprennent des matériaux cathodiques tels que des matériaux Multi – éléments, du cobalt – lithium et d’autres matériaux cathodiques, ainsi que des précurseurs Multi – éléments. Les clients comprennent SK on, LG Chemical, aesc et d’autres fabricants mondiaux d’électricité au lithium haut de gamme. Les domaines d’application comprennent l’énergie, la consommation, le stockage d’énergie et d’autres domaines. La capacité de production continue d’augmenter et l’aménagement à l’étranger approfondit le positionnement international. Selon le rapport annuel, la capacité de production effective de matériaux Lithium – électricité de la compagnie en 2021 était de 44 000 tonnes / an. À l’heure actuelle, l’entreprise a commencé la construction de la capacité de production de 50 000 tonnes / an de matériaux à éléments multiples à haute teneur en nickel de la phase II de Changzhou et de 20 000 tonnes / an de matériaux cathodiques au lithium à petite échelle de la phase IV de Jiangsu, dont l’ensemble du Projet de la phase II de Changzhou devrait être mis en production progressivement au cours du deuxième semestre de 2022 afin d’accroître continuellement la force d’approvisionnement des produits. En outre, l’entreprise a activement mis en place la capacité de production à l’étranger, lancé le premier projet européen de base industrielle de 100000 tonnes de nouveaux matériaux Lithium – électricité par an, et est devenue la première entreprise chinoise de matériaux cathodiques à entrer en Europe pour construire la capacité de production. À l’heure actuelle, le projet a terminé l’étude de faisabilité et la démonstration, et a signé des accords stratégiques avec des partenaires industriels tels que Fmg et SK. Entre – temps, la société et SK ont convenu de créer conjointement une usine de matériaux cathodiques au lithium en Corée du Sud ou aux États – Unis, qui est entrée dans la phase initiale d’approbation du projet. Avec la construction continue de la capacité de production, la part de marché mondiale de l’entreprise devrait encore augmenter.
Les produits à haute teneur en nickel sont continuellement itérés et la disposition des produits est diversifiée.
La tendance à une forte teneur en nickel n’a pas changé et l’entreprise se concentre sur les produits haut de gamme. L’entreprise est l’une des premières entreprises de l’industrie à mettre en place des produits à haute teneur en nickel, et les produits continuent d’itérer. Ni83, ni88, ni90 Multi – matériaux à haute teneur en nickel exportent principalement des clients à l’étranger, et sont appliqués par lots aux véhicules électriques de marque de première ligne Au Japon, en Corée, en Europe et aux États – Unis. Les produits ni95 à haute pression et à haute capacité ont été vérifiés par des clients internationaux et leurs performances ont atteint un niveau international de premier plan. Nous croyons qu’avec l’expansion de l’échelle de capacité de l’entreprise et l’optimisation de la structure des produits, la rentabilité de l’entreprise devrait maintenir un niveau élevé de l’industrie en s’appuyant sur les avantages de la structure des clients de l’entreprise.
La disposition des produits tend à être diversifiée. En plus des matériaux cathodiques TERNAIRES, l’entreprise a commencé à mettre en place des produits de phosphate de lithium – fer et investira 300000 tonnes dans une usine chimique intégrée de phosphate de lithium – fer à Guizhou. Le projet de la phase I entre actuellement dans la phase d’approbation du projet. Avec l’achèvement et la mise en service du projet, l’entreprise a amélioré et diversifié sa disposition dans le domaine des matériaux cathodiques afin d’accroître encore les pôles de croissance des performances.
Conseils en matière d’investissement
L’entreprise est un fournisseur de haute qualité de matériaux cathodiques en Chine, des produits superposés d’expansion de la capacité et une optimisation continue de la structure des clients, ce qui devrait entraîner une croissance continue des performances. Nous ajustons le chiffre d’affaires d’exploitation prévu pour la période 2022 – 2023 à 20529 milliards de RMB, 24525 milliards de RMB et 29795 milliards de RMB respectivement; Le bénéfice net attribuable à la société mère prévu au début de la période 2022 – 2023 est respectivement de 895 millions de RMB et de 1 200 millions de RMB, ajusté à 1 542 millions de RMB, 1 973 millions de RMB et 2 549 millions de RMB respectivement en 2022 – 2024; Le SPE prévu pour la période 2022 – 2023 est de 1,97 yuan et 2,65 Yuan respectivement, ajusté à 3,04 Yuan, 3,90 yuan et 5,03 Yuan respectivement pour la période 2022 – 2024, et le PE correspondant est de 24x, 19x et 14x respectivement (calculé au prix de clôture de l’action de 72,83 yuan le 8 avril 2022). Maintenir la cote « surpoids ».
Conseils sur les risques
L’industrie des nouveaux véhicules énergétiques ne s’est pas développée comme prévu en raison de l’épidémie et d’autres facteurs; La capacité de production de l’entreprise, le taux d’utilisation de la capacité, etc., ne répondent pas aux attentes; Les fluctuations des prix des matières premières en amont et les risques liés à l’approvisionnement; La demande de produits et la rentabilité de l’entreprise ne répondent pas aux attentes; Le client n’a pas répondu aux attentes en matière de remboursement.
