Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) ( Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) )
[Questions]
La compagnie a publié une annonce d’augmentation anticipée des résultats au premier trimestre de 2022. Selon le calcul préliminaire de la société, le bénéfice net attribuable à la société mère devrait atteindre 215 – 245 millions de RMB au premier trimestre de 2022, en hausse de 183,66% – 223,24% d’une année sur l’autre. Les bénéfices non nets déduits se sont élevés à 212 – 242 millions de RMB, en hausse de 220,50% – 265,85% d’une année sur l’autre. Au cours de la période considérée, la demande en aval a continué d’augmenter sous l’impulsion des politiques nationales, de l’accélération du remplacement domestique des semi – conducteurs et du développement rapide de l’économie intelligente. La prospérité du marché dans le segment industriel de l’entreprise est restée élevée, la demande du marché est forte, les commandes de vente de l’entreprise sont pleines, la production et les ventes des principaux produits ont considérablement augmenté. L’entreprise a saisi les opportunités du marché, a fait un bon travail dans la production et l’exploitation, a optimisé la structure des produits et a amélioré la capacité de recherche et de développement Les usines de l’entreprise continuent d’accroître le contrôle des coûts, les conditions d’exploitation de l’entreprise continuent de s’améliorer et la rentabilité augmente régulièrement.
[commentaire]
Les trois principales activités de la puce de silicium semi – conductrice, de la puce de puissance semi – conductrice et de la puce de radiofréquence semi – conductrice composée se soutiennent mutuellement et renforcent la base d’entreprise leader de l’industrie des semi – conducteurs. L’entreprise a réalisé à titre préliminaire le plan d’expansion de la production de plaquettes de silicium semi – conductrices de 8 pouces et le plan d’expansion, d’extension et d’amélioration des produits de dispositifs de puissance semi – conductrices, et a également réalisé des progrès importants dans l’industrialisation de plaquettes de silicium semi – conductrices de 12 pouces. L’entreprise prévoit acquérir des semi – conducteurs à cristaux d’État pour former la complémentarité technologique et l’intégration des ressources, afin d’étendre stratégiquement l’échelle de production Avec l’avantage de l’intégration de la chaîne industrielle, l’entreprise a continuellement optimisé le marché, les clients et la structure des produits des dispositifs d’énergie à semi – conducteurs, et a rapidement amélioré les produits tels que rainure Schottky, plane Schottky, produits photovoltaïques, puces automobiles, puces d’alimentation électrique et d’autres produits. Les puces Schottky et MOS liées à l’alimentation électrique ont maintenu une production complète, des ventes complètes et une demande insuffisante en 2021. En ce qui concerne les puces RF à semi – conducteurs composés, l’entreprise a développé des ventes commerciales à grande échelle et a maintenu une tendance à l’augmentation rapide du volume. À la fin de 2021, elle avait plus de 60 groupes de clients de haute qualité, tels qu’onrui micro et chippet.
On s’attend à ce que l’industrie continue de bénéficier d’un climat favorable et d’une accélération de la substitution nationale. L’Association mondiale des statistiques du commerce des semi – conducteurs (wsts) prévoit que le marché mondial des semi – conducteurs augmentera de 8,8% pour atteindre 601 milliards de dollars en 2022. La croissance devrait se poursuivre dans toutes les régions et toutes les catégories de produits. Les domaines des communications 5G, des smartphones 5G, de l’informatique en nuage, des nouveaux véhicules énergétiques et de l’Internet des objets continuent de stimuler la demande de semi – conducteurs. Selon les exigences du quatorzième plan quinquennal, le taux d’autosuffisance de la Chine en matière de puces atteindra 70% d’ici 2025. Selon les données d’iciinsights, si l’on exclut les entreprises non continentales qui installent des usines en Chine, seulement environ 6% d’ici 2021, l’espace de développement de l’autonomie nationale est énorme.
[Proposition d’investissement]
L’entreprise est actuellement l’une des principales entreprises locales de production de plaquettes de silicium. Parmi les dix premières entreprises chinoises de matériaux semi – conducteurs organisées par l’Association chinoise de l’industrie des semi – conducteurs, la filiale s’est classée au premier rang pendant plusieurs années consécutives. L’entreprise a mis en place et achevé la construction de nouvelles lignes de production de plaquettes de silicium de 6 pouces, 8 pouces et 12 pouces plus tôt, a mis en oeuvre l’amélioration technique de la capacité de production de la ligne de production de puces de dispositifs électriques et a considérablement amélioré les avantages de l’échelle de production, ce qui devrait bénéficier directement de la forte demande du marché en aval et de la tendance à l’accélération de la substitution nationale de semi – conducteurs. On estime que le chiffre d’affaires de la société en 2022 – 2024 sera respectivement de 3826, 5119 et 6196 milliards de RMB, que le bénéfice net attribuable à la société mère sera respectivement de 967, 1323 et 1624 milliards de RMB, que le SPE sera respectivement de 2,11, 2,89 et 3,55 RMB / action, et que Le pe actuel correspondant sera respectivement de 40, 29 et 24 fois, ce qui donnera une cote de « Participation excédentaire ».
[conseils sur les risques]
Les progrès de l’expansion de la production sont inférieurs aux attentes
Demande du marché en aval inférieure aux prévisions
