Venustech Group Inc(002439) ( Venustech Group Inc(002439) )
[principaux points d’investissement]
Les bénéfices augmentent régulièrement et montrent la résilience des performances. La société a publié son rapport annuel 2021, qui a réalisé un chiffre d’affaires de 4386 milliards de RMB en 2021, en hausse de 20,27% par rapport à l’année précédente. Tout au long de l’année, 862 millions de RMB de bénéfices nets ont été réalisés par la société mère, en hausse de 7,15% par rapport à l’année précédente, et 764 millions de RMB de bénéfices non nets ont été déduits, en hausse de 8,74% par rapport à l’année précédente. En raison de l’ensemble de l’industrie, les revenus ont été légèrement inférieurs aux prévisions et le bénéfice net a été inférieur aux prévisions. 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires trimestriel de 2289 milliards de RMB, soit + 3,86% d’une année sur l’autre. Les facteurs épidémiques à la fin de l’année ont influencé le chiffre d’affaires trimestriel de la compagnie au cours du quatrième trimestre; Le bénéfice net attribuable à la mère et le bénéfice non net déduit au cours d’un seul trimestre du quatrième trimestre étaient respectivement de 877 millions de RMB et 815 millions de RMB. Au cours de la période considérée, la société a renforcé la gestion des comptes débiteurs, dont le taux de croissance a diminué de 21 PCT par rapport à la même période en 20 ans, et a réalisé un rendement des ventes de 4 469 milliards de RMB, en hausse de 33,09% par rapport à la même période l’an dernier, assurant ainsi un niveau de flux de trésorerie sain. La marge brute globale des ventes était de 65,99%, en hausse de 2,12 PCT par rapport à l’année précédente, et l’optimisation de la structure des affaires a entraîné une amélioration du niveau de marge brute.
Ajouter de nouveaux circuits, la R & D et les ventes sont réparties à long terme. En 2021, la société a intensifié ses efforts pour renforcer la réserve de R & D et la distribution des ventes. Les d épenses de vente se sont élevées à 1102 milliard de RMB (+ 38,54%), les dépenses de R & D à 846 millions de RMB (+ 31,48%), les dépenses de gestion à 215 millions de RMB (+ 33,02%), le nombre de personnel de R & D a augmenté de 18,92% d’une année sur l’autre. Au cours de la période considérée, le paiement d’actions par le régime de participation des employés de la société a été d’environ 77 millions de RMB. Au niveau des ventes, l’entreprise a renforcé la construction de canaux et de régions et a déployé le « plan du maire » dans plus de 60 villes. Le chiffre d’affaires dans l’est de la Chine a augmenté de 40,73% à 520 millions de RMB d’une année sur l’autre, et le modèle de distribution a généré 1 202 millions de RMB, en hausse de 21,63% d’une année sur l’autre. Le Centre d’exploitation sera promu en combinaison avec le « plan du maire » à l’avenir.
Les entreprises traditionnelles ont connu une croissance régulière et les entreprises émergentes ont obtenu des résultats. Du point de vue de la structure des produits, les produits de sécurité ont réalisé un chiffre d’affaires de 2 927 milliards de RMB (+ 15,47%) en 2021, avec une marge brute de 65,89% (+ 3,03 PCT); Les opérations et services de sécurité ont réalisé un chiffre d’affaires de 1432 milliard de RMB (+ 30,95%) avec une marge brute de 66,36% (+ 0,36 PCT). Les investissements de marketing de l’entreprise se concentrent sur le Centre d’exploitation de la s écurité de l’entreprise, qui est un arrangement d’affaires de conteneur. À la fin de 2021, l’entreprise a construit 119 centres d’exploitation de la sécurité urbaine. En 21 ans, l’entreprise a établi le siège social de la sécurité des données à Hangzhou, publié le cadre technique de l’oasis des données, proposé 1.0 sécurité des objets de données – 2.0 sécurité de l’agrégation des données – 3.0 voie d’évolution de la sécurité de la circulation des données. Les activités de sécurité des données ont réalisé un chiffre d’affaires de 912 millions de RMB, en hausse de 52% d’une année sur l’autre, dont 312 millions de RMB ont été réalisés dans les secteurs de la sécurité des données 2,0 et 3,0. Les quatre nouveaux secteurs d’activité de la sécurité, à savoir la sécurité des données 2.0 et 3.0, le Centre d’exploitation de la sécurité, la sécurité industrielle d’Internet et la sécurité en nuage, ont réalisé un chiffre d’affaires total de 1544 milliard de RMB, en hausse de 48% d’une année sur l’autre. EDR, full Flow Testing et d’autres nouveaux produits de piste ont tous enregistré une croissance de plus de 300%. Les activités traditionnelles sont les avantages de l’entreprise. Les produits de sécurité des données, l’audit et la protection de la sécurité des bases de données, l’audit de la sécurité de l’exploitation et de l’entretien et d’autres produits ont maintenu la part de marché de la Chine en premier pendant de nombreuses années consécutives. La croissance rapide des activités émergentes a montré la force de développement de l’entreprise.
[Proposition d’investissement]
L’entreprise est l’une des principales entreprises de l’industrie chinoise de la sécurité des réseaux. Les activités traditionnelles de sécurité ont connu une croissance régulière. Les activités émergentes sont sur la voie d’une croissance rapide. La nouvelle disposition de sécurité de l’entreprise a conduit l’entreprise à entrer dans une nouvelle phase de développement rapide. En raison des changements macro – environnementaux et des perturbations locales de la situation épidémique, les prévisions de bénéfices pour 2022 – 2023 ont été légèrement révisées à la baisse, tandis que les prévisions de bénéfices pour 2024 ont été introduites. On estime qu’entre 2022 et 2024, le revenu d’exploitation de la compagnie sera de 55,58 / 68,15 / 8275 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 11,23 / 13,81 / 1680 milliards de RMB, le SPE sera de 1,20 / 1,48 / 1,80 RMB, le PE correspondant sera de 17 / 14 / 11 fois, et la cote « surpoids » sera maintenue.
[conseils sur les risques]
L’intensification de la concurrence sur le marché et le risque de compression des bénéfices;
Risque de modification du cycle du projet en raison de perturbations locales de l’épidémie;
L’expansion des nouvelles entreprises n’est pas aussi risquée que prévu.
