Xi'An Bright Laser Technologies Co.Ltd(688333) ( Xi'An Bright Laser Technologies Co.Ltd(688333) )
Résumé des résultats: en 2021, la société a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 550 millions de RMB (+ 33,9%) et un bénéfice net attribuable à la société mère de - 53 306000 RMB (- 161,5%), correspondant à EPS de - 0,67 RMB. Sans tenir compte des frais d'incitation au capital de 170 millions de RMB, le bénéfice net effectivement réalisé par la société mère en 2021 est de 120 millions de RMB;
Spécialiste de la fabrication d'additifs métalliques avec la profondeur de la chaîne industrielle: l'entreprise est le principal fournisseur de solutions complètes pour la technologie de fabrication d'additifs métalliques industriels (impression 3D) en Chine. L'entreprise dispose d'une chaîne industrielle en profondeur et d'une capacité de processus complète de « fabrication de poudre - équipement d'impression - service d'impression - soutien logiciel». Les principaux produits sont utilisés dans de nombreux domaines tels que l'aérospatiale, le transport ferroviaire, l'automobile, les soins médicaux, etc. Dans le domaine de l'aérospatiale, l'entreprise participe activement à des projets de recherche et de développement de modèles importants tels que « Missiles, flèches, étoiles et avions », et ses principaux clients comprennent des fabricants bien connus dans ce domaine en dehors de la Chine;
La synergie Multi - domaines a permis un développement rapide des performances: du point de vue des principales activités et des sous - industries, le secteur de l'aérospatiale demeure la principale source de performance de l'entreprise et continue de travailler profondément, avec un chiffre d'affaires de 320 millions de RMB (+ 45,8%), Représentant 57% du chiffre d'affaires total et une marge bénéficiaire brute de 53,5% (- 6,4 PCTs), principalement en raison de l'augmentation des salaires des employés, de l'amortissement des actifs et de l'augmentation des coûts des matériaux; Le secteur des machines industrielles a enregistré un chiffre d'affaires de 180 millions de yuan (+ 53,9%), soit 32% du chiffre d'affaires total, avec une marge brute de 38,2%, essentiellement stable par rapport à l'année précédente. En ce qui concerne les produits d'affaires, le Service d'impression représente 50,4% et le matériel d'impression auto - développé 39,5%. Les deux entreprises ont augmenté respectivement de 29,6% et 44,4% d'une année sur l'autre. La marge bénéficiaire brute du Service d'impression 3D est de 48,9% (- 11,3pcts), principalement parce que le projet de la phase II est encore en phase d'escalade de la capacité et que les coûts augmentent rapidement. Le bénéfice net attribuable à la mère est de - 53 millions de RMB, principalement en raison de l'incitation au capital, sans tenir compte de l'influence de l'incitation au capital, le bénéfice net attribuable à la mère est de 120 millions de RMB en 2021;
Données financières: les dépenses de vente de l'entreprise ont augmenté de 51,5% d'une année sur l'autre au cours de la période considérée, principalement en raison de l'augmentation du nombre de vendeurs, de l'augmentation des salaires et de l'augmentation des investissements de l'entreprise dans la publicité et les appels d'offres à l'étranger; Les frais de gestion ont augmenté de 306,6% d'une année sur l'autre, principalement en raison des frais de paiement par actions accumulés par la société en 2021; Les dépenses financières ont augmenté de 30,9% d'une année sur l'autre, principalement en raison de l'expansion de la taille de l'entreprise et de l'augmentation des prêts bancaires; Les d épenses de R & D ont augmenté de 67,4% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation du nombre de personnel de R & D et de leur rémunération, ainsi que de l’augmentation des projets de R & D; Les flux de trésorerie d'exploitation ont diminué de 69,8% d'une année sur l'autre, principalement en raison de l'augmentation des achats d'équipement, de matières premières et des salaires des employés;
Augmenter continuellement l’investissement dans la R & D et lier l’équipe de base avec des incitations au capital: l’entreprise attache de l’importance à l’investissement dans la R & D. en 2021, l’investissement dans la R & D était de 110 millions de RMB, en hausse de 67,4% d’une année sur l’autre, Représentant 20,7% des revenus d’exploitation, en hausse de 4,1 PCTs par rapport à la même période l’année précédente. Au cours des dernières années, l’entreprise a continué d’augmenter les dépenses de R & D, le personnel de R & D passant de 197 en 2020 à 267. Le plan d'incitation au capital de l'entreprise couvre le Président du Conseil d'administration, le Directeur général adjoint et le personnel technique de base, avec un total de 4 millions d'actions accordées, représentant 5% du capital social total à ce moment - là. L'entreprise maintiendra un avantage concurrentiel en liant l'équipe technique de base par l'incitation au capital et en renforçant la cohésion pendant la période de croissance rapide de l'industrie;
Accélérer l'aménagement de la capacité et stimuler la croissance rapide des performances: le projet d'investissement de l'introduction en bourse de l'entreprise a été mis en service en novembre 2021. En outre, en juillet 2021, l'entreprise a annoncé le plan d'expansion de la production de la phase III. Il est prévu d'investir 2 milliards de RMB d'autofinancement dans la construction d'un total de 190000 mètres carrés de divers types d'usines. L'échelle de production de 200 ensembles d'équipement commercial d'impression 3D métallique et de 50 000 ensembles de produits personnalisés d'impression 3D métallique peut être atteinte après l'achèvement du Reflète la confiance de l'entreprise dans l'industrie. Au fur et à mesure que les travaux de construction en cours de l'entreprise deviennent solides et que la capacité de production continue d'augmenter, les résultats seront accélérés;
Suggestions d'investissement: en tant qu'entreprise leader dans l'industrie de l'impression 3D métallique, l'entreprise, avec le développement rapide de l'application en aval au cours des dernières années, a mis en place en profondeur le domaine de l'aérospatiale et a poursuivi la recherche et le développement à haute intensité. Avec l'atterrissage du modèle de pré - recherche et la libération progressive de la capacité prévue, la performance de l'entreprise réalisera le développement de type cross - Cross. On s'attend à ce que la compagnie réalise un bénéfice d'exploitation de 9,0 / 12,6 / 1,75 milliard de RMB de 2022 à 2024, en hausse de 63,0% / 40,4% / 38,6% d'une année sur l'autre, et réalise un bénéfice net attribuable à la société mère de 0,24 / 2,18 / 399 millions de RMB (on s'attend à ce que l'incitation au capital affecte le bénéfice annuel de 1,69 / 0,42 / 0,09 milliard de RMB), en hausse de 146% / 792% / 83% d'une année sur l'autre, ce qui correspond à pe472x / 53x / 29x. Donnez une note d'achat.
Conseils sur les risques: risque de fluctuation des prix des matières premières, demande en aval inférieure aux attentes, calendrier de mise en service des nouveaux projets inférieur aux attentes, etc.
