Gongniu Group Co.Ltd(603195) ( Gongniu Group Co.Ltd(603195) )
Événement: le chiffre d’affaires d’exploitation de l’année 2021 s’élève à 12385 milliards de RMB, soit + 23,22% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 2,78 milliards de RMB, soit + 20,18% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 2 milliards 632 milliards de RMB, soit + 18,48% d’une année sur l’autre, après déduction du bénéfice net attribuable à La mère.
Commentaires:
L’industrie de l’éclairage électrique intelligent a connu une croissance spectaculaire, le coût des matières premières perturbant les bénéfices du Q4. En ce qui concerne la situation d’un seul trimestre, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 3372 milliards de RMB au cours du trimestre Q4, soit + 16,13% d’une année sur l’autre, un bénéfice net attribuable à la société mère de 574 millions de RMB, soit – 19,65% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net attribuable à la société mère de 537 millions de RMB, soit – 20,07% d’une année sur l’autre, après déduction de la non – déduction. La principale raison de la baisse du bénéfice est que l’effet de couverture est affaibli en raison En 2021, les produits de connexion électrique / éclairage électrique intelligent / accessoires numériques de l’entreprise ont réalisé un chiffre d’affaires de 64,13 / 55,51 / 373 millions de RMB, soit + 15,58% / + 36,90% / – 10,79% d’une année sur l’autre. Parmi eux, les produits d’éclairage électrique intelligent ont connu une forte croissance, en particulier les prises de commutation murale / éclairage LED / autres produits écologiques intelligents + 29,55% / + 38,53% / + 139,56% d’une année sur l’autre.
La marge brute affectée par le coût des matières premières a diminué et la marge nette effective de contrôle des dépenses est restée stable. En raison de la perturbation du coût des matières premières au cours de l’année, de l’absence d’autres hausses de prix au cours du deuxième semestre et des changements dans la structure des revenus, la marge bénéficiaire brute annuelle de la compagnie est de – 3,17 pcpts à 36,95% d’une année sur l’autre, mais le contrôle des dépenses au cours de la période de la compagnie est efficace, le taux des dépenses au cours de la période est de – 2 pcpts à 11,07% d’une année sur l’autre, y compris le taux des dépenses de vente de – 0,63 pcpts à 4,52%, le taux des dépenses de gestion et de recherche – développement de – 1,02 pcpts à 7,26%, le taux des dépenses financières de – 0,35 pcpts à – 0,71%, et le taux de profit net de La marge nette a diminué moins que la marge brute et le niveau de la marge nette est resté stable.
Les canaux matériels / décoratifs / numériques / de commerce électronique sont synergiques et complémentaires, tandis que les canaux B – end connaissent une croissance rapide. L’entreprise a mis en place deux systèmes de marketing, toc et Tob. À l’heure actuelle, plus de 18 000 terminaux ont été mis au point avec succès pour le canal de décoration C – end; Le développement des canaux de commerce électronique s’est déroulé sans heurt, avec un chiffre d’affaires annuel de + 31,82%, dont la part de marché de tmall dans les convertisseurs et les prises de commutation murales est restée la première. En ce qui concerne le canal de bout B, l’entreprise développe activement les activités d’installation, les activités de projet d’ingénierie et les activités immobilières de Hardcover, parmi lesquelles elle a établi une coopération solide avec plus de 120 entreprises et sectors – formes nationales et régionales bien connues d’installation, telles que Shell, dans le domaine de l’installation à domicile, et a couvert plus de 10 000 sites d’installation. Le chiffre d’affaires annuel du canal B est de + 175,20% d’une année sur l’autre.
Conseils en matière d’investissement: le développement de catégories et la construction de canaux vont de pair, et l’effet d’échelle peut libérer la possibilité d’améliorer les bénéfices en augmentant les prix et en atterrissant sur le terrain. Nous maintenons les prévisions de bénéfices et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 34,0 / 40,0 / 4,66 milliards de RMB, ce qui correspond à la capitalisation boursière actuelle PE est de 22 / 19 / 16x, et nous maintenons la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: le développement de nouvelles entreprises n’est pas aussi rapide que prévu, le marché immobilier fluctue et le prix des matières premières fluctue.
