Wuhan Guide Infrared Co.Ltd(002414) ( Wuhan Guide Infrared Co.Ltd(002414) )
Principaux points de vue
Événement: récemment, la société a publié le rapport annuel 2021 et l’aperçu des résultats du premier trimestre 2022. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3,5 milliards de RMB, en hausse de 4,98% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net attribuable à la société mère de 11,11 milliards de RMB, en hausse de 11,00% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société au premier trimestre de 2022 devrait être de 310 à 358 millions de RMB, en hausse de 30 à 50% d’une année sur l’autre.
Les ventes d’imageurs thermiques infrarouges pour la mesure de la température du corps humain ont fortement diminué d’année en année, tandis que d’autres entreprises ont augmenté régulièrement. En 2021, l’épidémie a été bien maîtrisée et la demande d’imageurs thermiques infrarouges pour la mesure de la température humaine a considérablement diminué, ce qui a entraîné une réduction de 30% de la production et des stocks d’imageurs thermiques infrarouges et de systèmes photoélectriques intégrés de l’entreprise par rapport à la même période l’an dernier. Les puces de détection infrarouge, les produits de type et les produits civils non résistants aux épidémies de l’entreprise ont maintenu une tendance à la croissance continue et ont comblé une partie de l’écart dans le domaine de la mesure de la température humaine. Le chiffre d’affaires de l’imageur thermique infrarouge a finalement atteint 2 615 milliards de RMB, soit 9,40% de moins qu’en 2020. Les commandes de munitions traditionnelles et de munitions informatisées ont considérablement augmenté, atteignant un chiffre d’affaires de 803 millions de RMB, en hausse de 88,01% par rapport à l’année précédente.
La forte augmentation des revenus des opérations de munitions à marge brute plus faible a entraîné une baisse de la marge brute globale. La marge brute de la société était de 55,93%, soit une diminution de 3,27 PCT par rapport à l’année précédente. Les activités traditionnelles de munitions et de munitions informatisées ont connu une croissance rapide, avec un chiffre d’affaires de 22,94%, une augmentation de 10,13 PCT d’une année sur l’autre, une marge bénéficiaire brute de 26,74%, et une diminution de 3,73 PCT d’une année sur l’autre. En raison de la marge brute relativement faible des activités de munitions, la part des revenus a considérablement augmenté d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une légère baisse de la marge brute globale de la compagnie. La marge bénéficiaire brute de l’imageur thermique infrarouge est de 64,90%, en hausse de 1,05 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation de la proportion des ventes de modèles de haute valeur et de puces de détection.
Les taux de dépenses ont considérablement diminué au cours de la période. Le taux de dépenses de la compagnie pour la période était de 19,06%, en baisse de 3,19 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux des frais de vente était de 2,5%, en baisse de 0,87 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison de la baisse des frais d’agence des clients étrangers touchés par l’environnement international. Le taux des dépenses de gestion était de 6,02%, en hausse de 0,92 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’ajustement manuel de la structure salariale de l’entreprise. Le taux des frais financiers a diminué de 0,16 PCT d’une année sur l’autre de – 0,11%, principalement en raison de l’augmentation des revenus d’intérêts résultant de l’achat de certificats de dépôt de grande valeur. Le taux des d épenses de R & D est de 10,60%, en baisse de 3,07 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la comptabilisation ponctuelle des coûts initiaux des projets 502b et TN – 2 de l’année précédente, ce qui n’est pas le cas cette année.
Les stocks et les engagements contractuels ont considérablement augmenté et de nouvelles commandes importantes ont été signées. Les stocks de la société se sont élevés à 1 656 millions de RMB, en hausse de 14,61% par rapport à l’année précédente; Le passif contractuel s’élevait à 662 millions de RMB, en hausse de 185,20% d’une année sur l’autre, ce qui indique que la compagnie avait suffisamment de commandes en main. Avec une forte force technique, l’entreprise maintient un taux d’acceptation élevé dans les projets d’appel d’offres. Dans le domaine du système photoélectrique intégré, l’entreprise participe pour la première fois à l’appel d’offres d’un certain type de projet de podium photoélectrique aéroporté, c’est – à – dire qu’elle a obtenu de bons résultats en première et deuxième places respectivement; Dans le domaine général du système d’équipement complet, l’entreprise a remporté l’appel d’offres pour un projet clé avec le premier résultat. En mars 2022, la compagnie a annoncé qu’elle signerait un nouveau contrat de commande de type d’équipement d’un montant de 269 millions de RMB, ce qui représente 7,69% des revenus de 2021. Avec l’approbation ultérieure du projet d’appel d’offres et la livraison du nouveau contrat signé, la performance future de l’entreprise devrait continuer d’augmenter.
Suggestions d’investissement: les activités civiles de l’entreprise en matière de sécurité, d’industrie, de chargement d’UAV et d’autres produits non liés à la prévention des épidémies continuent de maintenir une croissance rapide, avec des commandes suffisantes de produits de type et d’armes complètes, et la capacité de munitions sera encore libérée en raison de La construction et de la mise en service de la nouvelle zone de travail thermique électromécanique de Handan. Nous prévoyons que le bénéfice net de l’entreprise de 2022 à 2024 sera de 1423 milliard de RMB, 1768 milliard de RMB et 2112 milliards de RMB respectivement, et le PE correspondant sera respectivement de 27,9, 22,5 et 18,8. Pour la première fois, une cote « surpoids» est attribuée.
Conseils sur les risques: la livraison de modèles et d’armes complètes n’a pas été aussi rapide que prévu et les prix des munitions traditionnelles et des munitions informatisées ont fortement chuté.
