Jiangsu Rongtai Industry Co.Ltd(605133) ( Jiangsu Rongtai Industry Co.Ltd(605133) )
L’entreprise est un fournisseur de pièces moulées de précision en alliage d’aluminium automobile de haute qualité. L’entreprise a travaillé en profondeur sur les pièces coulées en aluminium pendant plus de 20 ans, les principaux produits comprennent le système de direction automobile, le système de transmission, le système de freinage et d’autres pièces coulées en alliage d’aluminium. Les principaux clients de l’entreprise sont des pièces automobiles de renommée internationale tier1, les clients finaux couvrent des entreprises automobiles chinoises bien connues à l’étranger, et ont une relation de coopération profonde avec Volkswagen.
Le passage à l’entreprise est un important soutien à la performance de l’entreprise et la part de marché devrait encore augmenter. Le chiffre d’affaires des composants du système de direction représente plus de 60%, dont le boîtier de l’appareil à gouverner électrique (EPS) est le produit dominant. Le produit 2021h1 occupe une position de leader sur le marché chinois des voitures particulières avec une part de marché de plus de 20%. Le boîtier EPS est un élément de sécurité important, avec des barrières techniques élevées, et il est universel pour les véhicules énergétiques neufs et les véhicules à carburant traditionnels. L’entreprise a travaillé dans ce domaine pendant de nombreuses années. Les clients finaux comprennent Volkswagen, GM, Mercedes – Benz, BMW, Geely, Volvo, Honda et d’autres grandes entreprises automobiles. Nous espérons obtenir plus de commandes de clients potentiels avec des avantages techniques évidents et une forte capacité de contrôle des coûts à l’avenir. Leon Lutai, une filiale mexicaine, répond à la demande d’achat d’une norme d’origine de 75% pour les véhicules nord – américains et prendra progressivement en charge les activités de l’entreprise en Amérique du Nord, contribuant ainsi à accroître encore sa part mondiale de la coque EPS.
Le volume des nouvelles entreprises énergétiques ouvre un nouvel espace de croissance. Avec le développement rapide de l’industrie chinoise de la coulée sous forme de matrices d’aluminium pour véhicules électriques, les produits de coulée sous forme de matrices d’aluminium pour véhicules électriques sont toujours en cours de mise à niveau et de changement, ce qui exige une capacité de développement plus élevée des fournisseurs (capital + technologie) et remodèle Le modèle de l’industrie de la coulée sous forme de matrices d’aluminium. L’entreprise a activement intensifié le développement de nouveaux véhicules énergétiques et maîtrisé le processus de coulée sous forme de matrice pour atteindre l’expansion de la catégorie des pièces et des structures de nouveaux véhicules énergétiques. Actuellement, elle a fait des percées dans les moteurs, les batteries et les pièces de commande électrique. En plus de s’appuyer sur les clients de niveau 1 existants pour développer de nouveaux produits énergétiques, l’entreprise a également reçu des commandes directes de Byd Company Limited(002594) Afin de répondre à la demande croissante de l’entreprise, l’entreprise accélère également la construction de la capacité correspondante et augmentera la capacité de 1,48 million de nouvelles pièces de véhicules énergétiques une fois achevées.
Prévisions de bénéfices et cotes d’investissement: Nous sommes optimistes quant à l’augmentation continue de la part de marché des produits du système de transition de l’entreprise et à l’augmentation de la contribution des nouvelles entreprises énergétiques. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2021 à 2023 sera respectivement de 1,3, 1,8 et 270 millions de RMB, ce qui correspond à un SPE de 0,80, 1,12 et 1,67 RMB. Le prix de clôture du 12 avril 2022 correspond à des valeurs de PE 21, 15 et 10 fois respectivement pour la période 2021 – 2023. La première dérogation est notée « recommandée ».
Indice de risque: la production et les ventes de voitures particulières ont été inférieures aux prévisions en raison de l’épidémie et du manque de carottes; Augmentation des prix des matières premières en amont; La construction de nouvelles capacités n’a pas progressé comme prévu; L’expansion des nouvelles commandes d’énergie n’a pas été aussi rapide que prévu.
