Chengdu Olymvax Biopharmaceuticals Inc(688319) ( Chengdu Olymvax Biopharmaceuticals Inc(688319) )
Principaux points de vue:
Le volume de production d’un seul vaccin stimule la croissance des performances, le vaccin antitétanique adsorbé occupe une position importante sur le marché des adultes et contribue aux principaux revenus de l’entreprise.
Grâce à des années d’accumulation de R & D, l’entreprise a successivement lancé trois principaux produits: ① Le nombre de lots de vaccins antitétaniques adsorbés délivrés en 2020 était de 3 318000, soit 88% du nombre total de lots de vaccins antitétaniques adsorbés délivrés. Avec la promotion de l’accès aux cliniques externes de traumatologie et l’expansion du marché de la vaccination antitétanique pour adultes, les ventes de vaccins antitétaniques adsorbés devraient augmenter à un taux de croissance composé d’environ 24% d’ici 2020 à 2030 et devenir de gros articles avec des ventes de près de 2 milliards de RMB d’ici 2030; Le vaccin conjugué Hib contribue à stabiliser les revenus; Le vaccin combiné AC a été approuvé pour la commercialisation en 2021 et a commencé à être mis en circulation au quatrième trimestre, ce qui a contribué aux revenus différentiels de l’entreprise. Les revenus de vente devraient dépasser 100 millions de RMB en 2022.
« auto – assistance + coopération » a mis en place un pipeline de recherche et de développement. Le vaccin recombinant contre Staphylococcus aureus, qui est basé sur trois vaccins uniques, est en cours de recherche et de développement indépendants et simultanés. Le vaccin recombinant contre Staphylococcus aureus, qui est développé conjointement par l’entreprise et l’Université de médecine militaire de l’armée de terre, appartient au vaccin innovant de classe 1 et est le seul vaccin recombinant contre Staphylococcus aureus en Chine à entrer dans les essais cliniques. Le résumé des essais cliniques de phase II sur les indications de fracture fermée a montré une bonne sécurité. S’il est approuvé pour l’inscription, il est prudent de prévoir qu’une seule indication générera plus d’un milliard de yuans de revenus et qu’il s’agit d’un produit lourd avec un vaste marché. La société a coopéré avec l’Université Griffith au développement d’un vaccin à large spectre contre le gaz, qui peut théoriquement couvrir tous les sérotypes de streptocoques du Groupe a, qui appartient à un vaccin innovant de classe 1 et qui est breveté à l’extérieur de la Chine. Autonomie: sur la base de trois vaccins individuels, ① en utilisant la sector – forme technologique de liaison des polysaccharides, le vaccin combiné AC – Hib de la société a obtenu le rapport clinique de phase III et doit être déclaré pour la production. Il devrait être approuvé pour la commercialisation en 2023, et le revenu devrait atteindre des centaines de millions de RMB en trois ans. Seul le vaccin combiné zhifei est au stade de l’étude clinique de phase III; Le vaccin hexavalent adsorbé acellulaire 100 (trois composants) White break AC Hib est entré dans la phase de Développement préclinique. De plus, le vaccin conjugué contre la pneumonie à 13 prix et le vaccin polysaccharidique contre la pneumonie à 23 prix en sont au stade préclinique.
Proposition d’investissement: couverture initiale et notation « augmentation (première) » de la société
L’entreprise est une entreprise privée typique de vaccins « petite et belle », avec des produits tels que le vaccin antitétanique adsorbé, le vaccin unique Hib et le vaccin conjugué AC qui contribuent à un flux de trésorerie stable, ainsi que des produits de recherche lourds tels que le vaccin recombinant Staphylococcus aureus, le vaccin triple et le vaccin hexavalent. Compte tenu de l’aménagement des pipelines de produits et de la promotion réelle des produits, nous prévoyons que le revenu d’exploitation de l’entreprise sera de 4,87 / 6,45 / 916 millions de RMB en 2021 – 2023, en hausse de 52,2% / 32,4% / 41,9% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 1,11 / 1,13 / 205 millions de RMB, en hausse de 206,6% / 1,7% / 81,5% d’une année sur l’autre; De 2021 à 2023, le PE de la société est respectivement de 70,75 / 69,54 / 38,32. Compte tenu de la croissance continue et rapide de l’industrie des vaccins et de la croissance à long terme de l’entreprise au cours des prochaines années, nous avons d’abord couvert l’entreprise et lui avons attribué une cote « surpoids (premier) ».
Conseils sur les risques
Risque d’échec des essais cliniques; Le risque que l’épidémie de « pneumonie covid – 19» ait des effets négatifs sur la production et l’exploitation normales de l’entreprise; Risque d’expansion du marché des produits; Risque d’échec de l’approbation, etc.
