Lb Group Co.Ltd(002601) ( Lb Group Co.Ltd(002601) )
Principales conclusions
Événement: 1) la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 20 566 milliards de RMB en 2021, soit + 45,77% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 4676 milliards de RMB, soit + 104,33% d’une année sur l’autre; Après déduction des bénéfices nets non imputables à la société mère, 4 614 milliards de RMB, soit + 83,97% d’une année sur l’autre. Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 5297 milliards de RMB, soit + 25,83% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 846 millions de RMB, soit + 149,48% d’une année sur l’autre, et les résultats ont été conformes aux attentes du marché. La société a l’intention de créer conjointement une coentreprise avec Kaiyuan Mining de Henan Yuyuan Mining en Tanzanie pour coopérer avec une filiale étrangère de Kaiyuan Mining en ce qui concerne le droit de prospection d’une mine de lithium de roche dure dans la province de Dodoma en Tanzanie. La société a versé 6 millions de RMB en espèces et détient 60% des capitaux propres de la coentreprise.
En 2021, la quantité et le prix de la poudre blanche de titane de l’entreprise ont augmenté, tandis que la proportion de poudre blanche de titane chlorée a continué d’augmenter. La société a produit 902200 tonnes de dioxyde de titane, en hausse de 10,41% par rapport à l’année précédente. Au total, 877800 tonnes de dioxyde de titane ont été vendues, en hausse de 5,46% par rapport à l’année précédente. La société a vendu 612200 tonnes de dioxyde de titane sulfaté et 256600 tonnes de dioxyde de titane chloré, en baisse de 2,75% par rapport à l’année précédente, soit une augmentation de 32,52% par rapport à l’année précédente. L’entreprise continue d’augmenter la proportion de dioxyde de titane chloré, les produits sont mis à niveau vers le Haut de gamme. En ce qui concerne les prix, le prix unitaire du dioxyde de titane de l’entreprise en 2021 était de 17 315 yuan / tonne, en hausse de 31,6% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une augmentation significative du Centre des prix.
La construction de nouveaux projets énergétiques de l’entreprise a continué de progresser et les matériaux des batteries lithium – ion ont développé la deuxième courbe de croissance. Au cours de la période visée par le rapport, la compagnie a annoncé qu’elle avait l’intention d’investir 600 millions de RMB dans la construction d’un projet de traitement du minerai vert et efficace de 7 millions de tonnes, qui devrait être achevé en mars 2023, afin d’améliorer la capacité de traitement du minerai brut de la Compagnie à 22 millions de tonnes / an, du concentré de fer à 5 millions de tonnes / an et du concentré de titane à 1,2 million de tonnes / an. Entre – temps, nous continuerons de promouvoir la construction de capacités de production de phosphate ferrique, de phosphate ferrique de lithium et d’anodes de graphite. Partant de l’activité de dioxyde de titane, l’entreprise s’étend en amont et en aval de la chaîne industrielle, et la construction de nouveaux projets énergétiques progresse régulièrement, tout en liant davantage les matières premières en amont. Tout en maintenant l’avantage sur le plan des coûts, elle ouvrira la deuxième courbe de croissance de l’entreprise, à l’exception de l’industrie principale du dioxyde de titane.
Proposition d’investissement: Compte tenu de la persistance du boom du dioxyde de titane et de la croissance causée par un grand nombre de projets proposés par la société, nous prévoyons que la société réalisera un bénéfice net attribuable à la société mère de 57,64 / 63,06 / 6845 milliards de RMB en 2022 – 2024, soit + 23,3% / + 9,4% / + 8,6% d’une année sur l’autre, 2,42 / 2,65 / 2,87 RMB pour le SPE et 9,7x / 8,9x / 8,2x pour le PE précédent, ce qui maintiendra la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: le calendrier du nouveau projet est inférieur aux attentes et le prix du produit est inférieur aux attentes.
