Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) ( Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) )
Événement: Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659)
Les résultats du premier trimestre ont dépassé les attentes et la rentabilité a continué d’augmenter. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3131 milliards de RMB, en hausse de 80% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net de 637 millions de RMB, en hausse de 90% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 613 millions de RMB, en hausse de 96% d’une année sur l’autre.
En termes de bénéfices, la marge brute globale de 22q1 était de 38,73%, en hausse de 0,96 PCTs par rapport à l’année précédente et de 3,71 PCTs par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net global était de 21,98%, en hausse de 2,71 PCTs par rapport à l’année précédente et de 1,95 PCTs par rapport à l’année précédente.
L’intégration des matériaux cathodiques a contribué à une croissance stable du bénéfice net par tonne. Nous nous attendons à ce que les expéditions négatives de Q1 de l’entreprise soient au même niveau que celles de 21q4, à ce que le rapport des anneaux de rentabilité soit légèrement amélioré, à ce que la capacité de graphisation de l’entreprise soit libérée et à ce que le taux d’auto – approvisionnement intégré soit amélioré. D’après le bilan, l’inventaire de la compagnie à la fin de l’année 21 était de 4964 milliards de RMB et l’inventaire du 22q1 était de 6130 milliards de RMB. Nous avons jugé que l’inventaire des matières premières de la compagnie était relativement abondant et que l’avantage de coût était évident lorsque le prix des matières de coke augmentait. Avec la construction de la capacité de production de 100000 tonnes dans la phase I de l’intégration du Sichuan, nous prévoyons que la capacité négative de l’entreprise atteindra 250000 tonnes d’ici la fin de 22 ans. La capacité devrait atteindre 400000 tonnes d’ici 24 ans.
La libération de la membrane de base et du revêtement a été accélérée et les matières premières telles que le PVDF ont eu un effet synergique évident. Nous nous attendons à ce que les expéditions de membrane de base Q1 de l’entreprise augmentent légèrement par rapport au 21q4. À la fin de l’année 21, la capacité de production du film de base de l’entreprise était de 100 millions de m2, la capacité de traitement du revêtement était de 4 milliards de m2, et la capacité de production du nanomètre alumine et Boehmite était de 8 000 tonnes, et la capacité de production du PVDF était de 5 000 tonnes. En 2024, on estime que la capacité de traitement du film de base de 1,3 milliard de m2, du revêtement de 10 milliards de m2 et du PVDF de 25 000 tonnes sera atteinte.
Prévision et évaluation des bénéfices: les deux principales activités de l’entreprise, l’électrode négative et le diaphragme, continuent de se développer à grande vitesse. L’avantage initial est évident dans la tendance de substitution de la localisation du film aluminium – plastique. La logique de l’entreprise est lisse et continue d’être optimiste. Nous prévoyons que la société réalisera un bénéfice net de 28,56 / 42,35 / 5379 milliards de RMB pour la société mère de 2022 à 2024, en hausse de 63,3% / 48,3% / 27,0% d’une année sur l’autre, et que le PE correspondant sera respectivement 33,0 / 22,2 / 17,5 fois, ce qui maintiendra la cote de « surpoids ».
Indice de risque: la demande en aval est inférieure aux attentes; La construction de la capacité de production de l’entreprise n’est pas aussi bonne que prévu; Le développement de nouveaux produits n’a pas répondu aux attentes; Risque de changement de politique
