Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) ( Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) )
API + cdmo + preparation co – Development, the company enters the Fast Growth Period: Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) L’avantage d’intégration de « substance médicamenteuse + préparation» est évident. L’activité de cdmo est abondante et mince, et la performance de l’entreprise augmente rapidement. Le taux de croissance annuel composé du bénéfice net attribuable à la société mère de 2017 à 2021 est de 38,88%. À l’avenir, l’entreprise continuera de promouvoir la stratégie de développement à long terme de « fabrication d’IPA raffinés, de cdmo forts et de préparations d’excellence », entrera dans la période de croissance rapide de la capacité de production et des affaires, optimisera continuellement la structure des affaires et espère se développer en une entreprise intégrée de « API + préparations + cdmo ».
La Chine est un chef de file dans le domaine des API, avec un marché de base stable et une rentabilité prometteuse. Dans le contexte du resserrement des politiques de protection de l’environnement et du transfert de la capacité mondiale d’api à la Chine, l’avantage de l’entreprise en tant qu’entreprise d’API de longue date est important, les obstacles augmentent et les concurrents diminuent. En 2021, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 6546 milliards de RMB, en hausse de 10,37% par rapport à l’année précédente. À court terme, la hausse des prix en amont se répercute sur les prix en aval, l’écart de prix d’exploitation s’élargit et la rentabilité est rapidement rétablie; À long terme, l’entreprise dispose d’abondantes réserves de produits et, en tant que chef de file, elle devrait bénéficier d’un dividende de retour de la valeur de l’industrie.
Accélérer la R & D et la construction de la capacité de production de cdmo, et différencier les activités de cdmo des médicaments vétérinaires. Après la création de la Division d’affaires cdmo en 2017, l’entreprise a continué de passer des intermédiaires aux API, avec une augmentation significative des commandes. En 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise cdmo s’élevait à 1 394 millions de RMB, en hausse de 32,1% d’une année sur l’autre. Les projets cotés et les projets d’exploitation ont augmenté de 50% et 62% d’une année sur l’autre, et les commandes de commercialisation ont augmenté de 61% d’une année sur l’autre En outre, l’entreprise a mis en page de façon différenciée le domaine de la cdmo des médicaments vétérinaires. Grâce à une liaison approfondie avec les géants internationaux shuoteng et mshadong, l’entreprise a progressivement ouvert le marché de la cdmo des médicaments vétérinaires à l’étranger et a réalisé une concurrence différenciée. Actuellement, sept variétés d’API de médicaments vétérinaires commerciaux existent. Au fur et à mesure que l’étape des produits et la culture des clients seront mises en place, les activités de cdmo seront l’un des principaux moteurs de la performance de l’entreprise et contribueront à de nouveaux points de croissance de la performance.
Grâce à l’avantage de l’intégration et à la coordination de l’achat centralisé, l’entreprise de préparation ouvre rapidement l’espace. L’entreprise continue d’optimiser la structure des produits, d’éliminer certaines variétés à faible marge brute et d’améliorer considérablement la qualité. La plaque de préparation a été affectée à court terme par le retrait de l’ubisometz de l’assurance médicale, mais avec le volume standard des comprimés de lévofloxacine, des comprimés de lévétiracétam et d’autres variétés, l’entreprise devrait reprendre une forte croissance en 2022. À long terme, l’ajout de nouvelles variétés entraînera une augmentation des performances, et la plaque de préparation de la disposition multiligne devrait augmenter régulièrement.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Nous prévoyons que les revenus de 2022 – 2024 seront respectivement de 102,25, 117,35 et 13 549 milliards de RMB, avec un taux de croissance annuel de 14,34%, 14,78% et 15,45%; Le bénéfice net attribuable à la société mère est respectivement de 11,28, 14,19 et 1 826 milliards de RMB, avec un taux de croissance de 18,09%, 25,75% et 28,72%, et l’évaluation P / e de 2022 à 2024 est respectivement de 28 x, 22 X et 17 X, sur la base de la croissance stable de la variété API de la société 1); Le médicament vétérinaire cdmo est fortement lié à shuoteng et mshadong, et il est à libération rapide; Les entreprises de préparation saisissent rapidement le marché par l’avantage de l’intégration; Première couverture avec une note d’achat.
Conseils sur les risques: les politiques de protection de l’environnement sont renforcées; Les coûts ne se répercutent pas comme prévu en aval; L’approbation et le volume de nouveaux produits sont inférieurs aux attentes; Les activités de l’odmc n’ont pas répondu aux attentes; Risque de change
