Shenergy Company Limited(600642) ( Shenergy Company Limited(600642) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 25313 milliards de RMB, en hausse de 28,43% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1622 milliard de RMB, en baisse de 31,36% par rapport à l’année précédente. En 2021, la production d’électricité contrôlée par la société s’élevait à 48,48 milliards de kWh, en hausse de 23,2% d’une année sur l’autre. La production d’électricité contrôlée par les unités locales représentait 33% de la production totale d’électricité à Shanghai; La capacité installée de l’exploitation est de 139244 millions de kW, en hausse de 10,27% par rapport à l’année précédente.
Les prix élevés du charbon dans l’industrie ont nui aux résultats, ce qui a mis en évidence les avantages d’une faible consommation de charbon. Sous l’influence du prix élevé du charbon dans l’industrie, le coût de la combustion du charbon dans le secteur de l’énergie au charbon de l’entreprise a considérablement augmenté pour atteindre 7,7 milliards de RMB en 2021, en hausse de 86,8% par rapport à 41,22% en 2020. Le prix élevé du charbon exerce une pression globale sur les activités d’énergie thermique de l’entreprise; En 2021, les activités d’énergie au charbon ont réalisé un chiffre d’affaires de 9 491 millions de RMB et un coût de 9 510 millions de RMB. Le bénéfice brut est tombé à – 18 millions de RMB et la marge brute à – 0,19% par rapport à 1 469 millions de RMB au cours de la même période L’an dernier. La consommation de charbon pour l’alimentation électrique contrôlée par la société est de 282,7 G / kWh, et le prix unitaire moyen du charbon standard utilisé par la société est de 1052 yuan / tonne. La consommation de charbon de l’entreprise est à un niveau de pointe dans l’industrie, ce qui fait que les pertes de l’entreprise dans le secteur de l’énergie au charbon en 2021 sont meilleures que celles de la plupart des entreprises d’énergie thermique. En outre, les entreprises de gaz et d’électricité bénéficient d’un prix de la capacité et d’un prix stable de la source de gaz et du gaz, tandis que les entreprises de transport de pétrole et de gaz facturent des frais fixes de transport de gaz et fonctionnent de manière stable et sans risque.
L’optimisation continue de la structure de l’installation, la croissance de l’installation de nouvelles sources d’énergie et la performance rentable sont remarquables. La compagnie a ajouté près de 1,3gw de nouvelles installations paysagères tout au long de l’année. Jusqu’en 2021, la compagnie contrôlait 13924400 kW d’installations et 3448800 kW de nouvelles installations énergétiques, représentant 25% des installations. En 2021, les revenus de l’énergie éolienne et de l’énergie photovoltaïque étaient respectivement de 1 915 et 426 millions de RMB, en hausse de près de 50% d’une année sur l’autre, la marge brute de l’énergie photovoltaïque était de près de 55%, stable et la marge brute de l’énergie éolienne était de Près de 60%, en hausse de près de 3% par rapport à la même période l’an dernier. Tout au long de l’année, le chiffre d’affaires des nouvelles entreprises énergétiques a représenté 9,25%, le bénéfice brut 47,70% et le bénéfice contributif plus de la moitié, devenant ainsi le nouveau point de croissance du bénéfice de l’entreprise. Au cours de la période couverte par le « quatorzième plan quinquennal », la compagnie prévoit augmenter chaque année de 1,6 à 2,0 GW de nouvelles installations énergétiques, ce qui devrait représenter près de la moitié des nouvelles installations énergétiques en 2025.
Conseils en matière d’investissement. On estime que la société réalisera un chiffre d’affaires de 279,61 / 303,18 / 313,66 milliards de RMB en 2022 – 2024, un bénéfice net de 35,6 / 40,3 / 4,51 milliards de RMB pour la société mère, un EPS de 0724 / 0820 / 0918 RMB et un pe correspondant de 7,76 / 6,85 / 6,12 fois. Compte tenu de l’ajustement du niveau global d’évaluation du marché cette année, l’entreprise a reçu 10 – 11 fois PE en 2022, avec une fourchette de prix raisonnable de 7,24 – 7,97 RMB, maintenant la cote « recommandée» de l’entreprise.
Conseils sur les risques: risque d’augmentation du prix du charbon, croissance du paysage plus lente que prévu, risque de prix de l’électricité sur le marché.
