Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) ( Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) )
Principaux points d’investissement:
Résumé des résultats: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 3606 milliards de RMB, soit – 1,46% d’une année sur l’autre; Les coûts d’exploitation se sont élevés à 2 424 millions de RMB, soit – 1,98% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 283 millions de RMB, soit – 33,81% d’une année sur l’autre. Au quatrième trimestre de 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1,24 milliard de RMB, soit + 6,8% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 99 423000 RMB, soit – 11,1% d’une année sur l’autre.
Nous avons obtenu de bons résultats au quatrième trimestre et nous avons insisté sur l’innovation en matière de diversification des produits: le chiffre d’affaires de Q1 / Q2 / q3 / Q4 était de 9,1 / 7,3 / 7,3 / 1,24 milliard de RMB, soit + 23% / – 26% / – 6% / + 7% d’une année sur l’autre. Q2 – Q3 la croissance des revenus a diminué, principalement en raison de la base élevée et de la hausse des prix des produits au cours de la même période en 2020, ce qui a limité une partie de la demande. La croissance des revenus au cours du Q4 a graduellement repris, principalement en raison de l’influence saisonnière. La demande de produits de consommation optionnels, tels que les séchoirs, les humidificateurs et les réchauffeurs, a stimulé les ventes. En ce qui concerne les produits, le chiffre d’affaires de la cuisine / vie / autres petits appareils ménagers est de 29,33 / 4,07 / 228 millions de RMB, soit – 5,9% / / + 1,5% / + 96,55% d’une année sur l’autre. En 2020, les petits appareils ménagers de la cuisine bénéficient de l ‘« économie du logement» et le volume des ventes a considérablement augmenté. Après 21 ans de satisfaction de la plupart des besoins « de rien», le volume des ventes a diminué. Les autres petits appareils ménagers comprennent principalement les petits appareils ménagers pour les soins personnels et les petits appareils ménagers pour la mère et l’enfant, avec une croissance rapide. L’entreprise s’est engagée à innover de nouveaux petits appareils ménagers. À l’avenir, les soins infirmiers et les petits appareils ménagers pour la mère et l’enfant deviendront également un nouveau circuit pour la culture de l’entreprise. Du point de vue des sous – canaux, les produits de l’entreprise sont principalement vendus par le biais de la distribution en ligne, de l’entreposage sur la sector – forme de commerce électronique et de la vente directe en ligne. Les revenus de vente en ligne de l’entreprise représentent une grande proportion des revenus de l’entreprise principale et ont un degré élevé de concentration. Au cours des dernières années, l’entreprise a progressivement élargi les canaux de vente hors ligne et à l’étranger, développé les concessionnaires hors ligne et à l’étranger et activement résolu le risque élevé de vente en ligne.
La marge brute a légèrement augmenté et les frais de vente ont augmenté: la marge brute globale de l’entreprise a été de 32,78% au cours des 21 dernières années, soit + 0,35% d’une année sur l’autre. La hausse continue des prix des matières premières a eu un certain impact sur la marge brute de l’entreprise, mais l’entreprise a activement cherché des changements au sein de l’entreprise, ce qui a atténué la pression sur la hausse des prix des matières premières en optimisant la structure des produits, en élargissant les canaux émergents et en augmentant la proportion d’auto – assistance Du côté des dépenses, le taux des ventes / gestion / R & D est passé de + 3,3 / + 0,3 / + 0,7 PCT à 15,3% / 3,6% / 3,6% d’une année sur l’autre. L’augmentation des dépenses de vente est principalement due à l’augmentation de la proportion d’auto – assistance et à La diminution de la proportion de distribution au cours de la période en cours.
Suggestions d’investissement: Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) On s’attend à ce que la compagnie réalise un chiffre d’affaires d’exploitation de 39,43 / 43,36 / 4829 milliards de RMB en 2022 – 2024, un bénéfice net attribuable à la société mère de 3,66 / 4,05 / 472 millions de RMB, un SPE de 2,34 / 2,59 / 3,01 RMB / action respectivement, et qu’elle accorde à la compagnie 22 – 24 fois PE en 2022, ce qui correspond à une fourchette de prix raisonnable de 51,48 – 56,16 RMB, et qu’elle accorde à la compagnie une cote de « recommandation ».
Conseils sur les risques: fluctuation des prix des matières premières, concurrence féroce sur le marché.
