Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) ( Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) )
21 ans de forte croissance des revenus et d’accélération de la différenciation industrielle
Le chiffre d’affaires de la société au quatrième trimestre s’élevait à 9252 milliards de RMB, en hausse de 37,01% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net de la société mère s’élevait à 1527 milliards de RMB, en hausse de 21,32% d’une année sur l’autre sur la base d’une croissance de 100% + au quatrième trimestre de 2020. En 2021, l’augmentation de la pression de la demande a également accéléré la différenciation de l’industrie et les revenus de l’entreprise ont augmenté contre la tendance, ce qui a permis à la plus grande entreprise de l’industrie de réaliser la plus grande élasticité de croissance. Dans le même temps, les ventes de revêtements imperméables et de matériaux de l’entreprise ont augmenté plus rapidement que l’ensemble de l’entreprise, et de nombreuses catégories sont en expansion rapide.
Q4 la marge brute s’est améliorée d’une année sur l’autre et la marge nette est restée élevée sous le contrôle du taux de redevance.
En 21 ans, avec la hausse rapide des prix des matières premières, la marge brute annuelle a été de 30,53%, en baisse de 6,51 PCTs par rapport à l’année précédente. Au fur et à mesure que l’augmentation des prix de l’entreprise a commencé à baisser en septembre, la marge brute du quatrième trimestre était de 30,31%, en hausse de 1,36 PCTs par rapport à l’année précédente. Entre – temps, compte tenu de la pression à la hausse sur les matières premières, l’entreprise a annoncé en mars qu’elle augmenterait de 10 à 20% le prix de certains matériaux enroulés et produits de revêtement, et qu’elle s’attendait à ce que la marge brute continue de s’améliorer après l’atterrissage du deuxième trimestre.
Tout au long de l’année, le taux des frais de vente et le taux des frais de gestion de l’entreprise ont diminué de 1,28 PCTs / 0,65 PCTs à 6,94% / 5,15%, respectivement, en raison de la croissance rapide des revenus et de la forte capacité de gestion et de contrôle des dépenses de l’entreprise, ce qui a entraîné une baisse globale du taux des frais de l’entreprise de 3,34 PCTs à 14,57%. Par conséquent, la marge nette a chuté de 2,39 PCTs à 13,19% en raison d’une forte baisse de la marge brute tout au long de l’année, tout en maintenant un niveau de rentabilité relativement élevé.
La situation de trésorerie a dépassé les attentes et la qualité des opérations s’est progressivement améliorée.
Le taux de rendement en 21 ans a atteint 111,35%, ce qui a diminué de 3,99 PCTs et maintenu un niveau relativement élevé. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation de la société se sont élevés à 4115 milliards de RMB, ce qui correspond à 97,86% du bénéfice net, ce qui dépasse les attentes du marché. Si l’on exclut les paiements en espèces relativement élevés en 2021 en raison de la période d’augmentation des prix des matières premières et d’autres facteurs, la situation des flux de trésorerie sera meilleure. Entre – temps, le chiffre d’affaires des comptes débiteurs continue d’augmenter. Compte tenu de l’exigence selon laquelle le taux de croissance des comptes débiteurs et des factures dans le plan d’incitation au capital de 2021 est inférieur au taux de croissance des revenus, on s’attend à ce que la qualité des opérations de la compagnie s’améliore davantage.
22 ans de double puissance aux extrémités B et c, ce qui fait monter les revenus
Au cours des 21 dernières années, l’entreprise a pleinement permis et autorisé l’intégration des ressources de l’entreprise, la culture intensive du marché local, la croissance rapide des activités de l’entreprise intégrée. Entre – temps, en 2021, le nombre de membres du Groupe de construction civile « honggehui » de c end a dépassé un million, a établi des relations de coopération avec plus de 500 grandes entreprises de décoration et plus de 20 000 entreprises de décoration domestique, a atteint près de 4 000 concessionnaires, plus de 100000 points de distribution et plus de 20 000 magasins de distribution (y compris les magasins d’image), et a réalisé un chiffre d’affaires de 3,79 milliards de RMB, en hausse de 93% d’une année sur l’autre, grâce à l’accumulation de marques et de canaux. Au cours des 22 prochaines années, le côté B de l’entreprise continuera d’être une entreprise solide, forte et intégrée afin d’accroître rapidement la part de marché, tandis que le côté C continuera d’accorder la priorité à la construction civile et d’accélérer la construction civile afin de stimuler conjointement la croissance des revenus.
Prévision et évaluation des bénéfices
L’entreprise a établi un avantage de premier plan global. Avec la normalisation continue de l’industrie, la part de marché continuera d’augmenter. Parallèlement à l’affaissement du canal, la puissance de l’extrémité C et l’expansion de la catégorie, l’entreprise se dirige continuellement vers l’entreprise de sector – forme de matériaux de construction chimiques. On estime que le chiffre d’affaires de la société de 2022 à 2024 est de 40,3 / 49,2 / 59,6 milliards de RMB, avec un taux de croissance de 26,28% / 22,09% / 21,04%, un bénéfice net de 52,97 / 66,50 / 8287 milliards de RMB pour la société mère, un taux de croissance de 25,99% / 25,53% / 24,62%, un pe de 22 / 17 / 14 fois, et une note d ‘« achat» sera attribuée.
Conseils sur les risques
Les prix des matières premières ont augmenté plus que prévu, la demande de biens et d’infrastructures a été inférieure aux prévisions et la croissance des nouvelles catégories a été inférieure aux prévisions.
