Kede Numerical Control Co.Ltd(688305) ( Kede Numerical Control Co.Ltd(688305) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 254 millions de RMB, soit + 27,99% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 72 866900 RMB pour la société mère, soit + 106,81% d’une année sur l’autre.
La demande en aval est forte et les résultats de la société sont conformes aux attentes: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 254 millions de RMB, soit + 27,99% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère était de 72 866900 RMB, soit + 106,81% d’une année sur l’autre. En tant que premier fabricant de machines – outils CNC à cinq axes en Chine, les produits de l’entreprise sont divisés en quatre modèles généraux et deux machines spéciales. Les catégories de produits divisées peuvent répondre aux exigences d’un traitement efficace de pièces et de composants Multi – industries et multi – tailles. L’ensemble de l’entreprise produit 158 machines, en hausse de 56,44% par rapport à l’année précédente. En 2021, le chiffre d’affaires des machines – outils CNC haut de gamme s’élevait à 233 millions de RMB, soit 92,03%, soit + 35,88% d’une année sur l’autre. Le secteur civil s’est développé sans heurt, avec 332 millions de RMB de nouvelles commandes en 2021, soit + 41,79% d’une année sur l’autre, dont plus de 50% dans le secteur non aérospatial.
Le taux de dépenses a diminué au cours de la période et la rentabilité a augmenté. En 2021, le taux des d épenses de la compagnie était de 18,94%, soit – 5,85 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la réduction des dépenses de R & D. La R éduction des d épenses de R & D de l’entreprise s’explique par deux facteurs: premièrement, les dépenses de R & D de l’exercice en cours sont compensées par les subventions spéciales importantes de l’État pour la science et la technologie; Deuxièmement, les d épenses de R & D de l’entreprise sont en avance, et les projets de R & D actuels entrent dans la période de récolte. La marge brute globale était de 43,14%, soit + 0,99 PCT d’une année sur l’autre, et la marge nette était de 28,72%, soit + 11,02 PCT d’une année sur l’autre, principalement parce que la société a reçu des subventions gouvernementales. À l’avenir, avec la libération de la capacité, l’effet d’échelle réduira le taux de dépenses au cours de la période et la rentabilité de l’entreprise augmentera progressivement.
La technologie de base est indépendante et contrôlable, et la machine – outil haut de gamme est en cours de remplacement domestique. La machine – outil à commande numérique à cinq axes est le seul moyen de traiter les produits industriels clés tels que les turbines, les disques, les pales et les hélices des moteurs a érospatiaux. C’est l’infrastructure de l’industrie manufacturière de haut de gamme. À l’heure actuelle, le taux de production nationale de machines – outils CNC haut de gamme en Chine est encore inférieur à 10%. L’Occident impose des restrictions à la Chine dans le domaine des pièces de machines – outils haut de gamme. Il est de plus en plus urgent que les machines – outils haut de gamme soient autonomes et contrôlables, et l’espace de remplacement domestique est vaste. Plus de 85% des composants clés des machines – outils CNC haut de gamme à cinq axes sont développés indépendamment et maîtrisent la technologie de base. En outre, l’entreprise a également entrepris un certain nombre de projets nationaux importants, la force technique des machines – outils CNC haut de gamme est au premier niveau en Chine.
L’expansion de la capacité de production progresse régulièrement et la capacité d’approvisionnement augmentera à l’avenir. À la fin de 2020, l’entreprise a achevé l’expansion du site de production et la superficie de l’usine est passée de 10 000 mètres carrés à 40 000 mètres carrés. En 2021, la construction de l’amélioration de la capacité a été accélérée et des équipements clés tels que la ligne de production de la machine SMT, la ligne de production d’automatisation des moteurs, plusieurs meuleuses cylindriques de précision et des tours CNC ont été achetés. La base Yinchuan a mis en place une base de production de broches électriques, qui devrait produire jusqu’à 400 pièces par an. L’entreprise progresse régulièrement vers l’objectif d’un taux de croissance annuel de la capacité de production de 100 unités supplémentaires.
Proposition d’investissement: le bénéfice net attribuable à la société mère est estimé à 1,03 / 1,53 / 201 millions de RMB respectivement de 2022 à 2024, et le prix actuel des actions correspond à 70 / 47 / 36 fois PE. L’entreprise est l’une des rares entreprises de machines – outils CNC à cinq axes en Chine. La libération progressive de la capacité de production entraînera une augmentation des performances et maintiendra la cote « surpoids ».
Conseils sur les risques: risque de concentration des clients en aval; Risque d’expansion de la capacité inférieure aux prévisions.
