Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) ( Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) )
L’événement Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) a publié le rapport annuel de 2021 Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 4 205 milliards de RMB, en hausse de 24,07% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la société mère, 3 867 milliards de RMB, en hausse de 25,10% par rapport à l’année précédente.
La société a connu une forte croissance de ses performances, avec une position de leader stable dans l’industrie. En 2021, le revenu d’exploitation de la société a augmenté de 46,96% d’une année sur l’autre. Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la société mère a augmenté de 25,10% d’une année sur l’autre, et le taux de croissance a été plus élevé que celui de l’industrie (selon les statistiques de China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) Waterproof Association, le revenu d’exploitation cumulé des entreprises d’étanchéité en 2021 était de 126159 milliards de RMB, en L’augmentation de la performance de l’entreprise est principalement due à l’augmentation des revenus des principales entreprises. Les ventes de matériaux imperméables (représentant 79,81% des revenus) ont réalisé un chiffre d’affaires de 25487 milliards de RMB, en hausse de 48,11% d’une année sur l’autre, dont 39,98% de matériaux enroulés imperméables et 63,30% de revêtements imperméables. Dans le même temps, dans le contexte du prix élevé des matières premières en 2021, la marge bénéficiaire brute de l’entreprise est restée relativement bonne en raison de la pression exercée sur les coûts en aval, de l’achat sélectif de machines, de la production à grande échelle et de l’amélioration de l’efficacité de la production. La marge bénéficiaire brute des rouleaux imperméables était de 31,05%, en baisse de 8,1% par rapport à l’année précédente. La marge brute des revêtements imperméables était de 34,13%, en baisse de 7,06 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. Dans le contexte de la baisse de l’immobilier, d’un mauvais environnement du marché et d’un prix élevé des matières premières, le chiffre d’affaires et le bénéfice net de l’entreprise continuent d’augmenter, ce qui montre que l’entreprise a un avantage concurrentiel évident dans l’industrie de l’étanchéité. En outre, l’entreprise est en train de mettre en place l’industrie en amont des matériaux imperméables et prévoit de construire des projets tels que des nontissés, des films spéciaux, des émulsions vae et des poudres de caoutchouc vaep. On s’attend à ce que la capacité de résistance aux risques de l’entreprise en matière d’approvisionnement s’améliore davantage et que le niveau de la marge brute augmente avec la mise en service successive de projets industriels en amont. La position de leader de l’industrie de l’entreprise est stable.
Avec le développement rapide de l’entreprise intégrée, la part de marché a encore augmenté dans les secteurs de la vente directe et des canaux d’ingénierie. L’entreprise continue de renforcer le développement de l’entreprise intégrée, de se concentrer sur le marché local, de continuer à couler les canaux, d’intégrer pleinement les clients locaux et les ressources des canaux de marché, de renforcer la couverture du marché régional et d’améliorer encore la part de marché de l’entreprise. Dans le contexte de la baisse des activités immobilières en 2021, la société a déployé des efforts considérables pour développer les activités non immobilières de l’extrémité B, renforcer les ventes et la construction d’ingénierie dans les domaines de la construction d’infrastructures, de la construction d’infrastructures urbaines émergentes, de la logistique des entrepôts d’industrie et de mines, de la construction de logements de soutien, de la construction de nouvelles sources d’énergie et d’autres domaines, et réaliser un chiffre d’affaires de 4 030 milliards de RMB pour la construction d’ouvrages étan En outre, afin d’assurer l’approvisionnement en produits sur les marchés régionaux à des coûts d’entreposage et de logistique plus faibles, l’entreprise a renforcé l’arrangement national en matière de capacité de production. À l’heure actuelle, des bases de production et de logistique ont été établies en Chine du Nord, en Chine de l’est, en Chine du Nord – Est, en Chine centrale, en Chine du Sud, en Chine du Nord – Ouest et en Chine du Sud – Ouest, et l’avantage en matière de coûts de l’entreprise Sur la base d’une croissance stable en 2022, l’investissement dans les infrastructures a été fortement encouragé, ce qui, combiné au développement vigoureux des activités non immobilières de la société en 2022, devrait améliorer considérablement les résultats de la société intégrée.
Le commerce de détail augmente la demande de l’entreprise par l’intermédiaire du Groupe de construction civile et de l’entreprise de réparation pour développer vigoureusement les canaux de vente au détail et développer les activités de bout en bout. En 2021, le Groupe de construction civile a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3,79 milliards de RMB, en hausse de 93% par rapport à l’année précédente. Le Groupe de construction civile a élargi la couverture des canaux en développant des concessionnaires et en augmentant les magasins spécialisés. Actuellement, il y a près de 4 000 concessionnaires, plus de 100000 points de distribution et plus de 20 000 points de distribution. En outre, le développement de l’urbanisation, la revitalisation des villages et la rénovation des anciens quartiers résidentiels ont accru la demande du marché pour les activités de réparation de l’entreprise. Dans le contexte actuel de l’ère du stock immobilier, la demande du marché de la réparation augmente progressivement, ce qui, combiné à l’expansion des canaux de vente au détail de l’entreprise, entraînera une augmentation de la demande pour l’entreprise.
Avec le développement conjoint de nombreuses entreprises, l’entreprise est devenue un fournisseur de services de systèmes de matériaux de construction de premier plan, qui se concentre sur l’activité principale d’étanchéité et s’étend aux matériaux de construction civils, aux revêtements architecturaux, aux mortiers spéciaux, aux poudres architecturales, à l’économie d’énergie et à l’isolation thermique, à la réparation de bâtiments et à d’autres domaines, devenant progressivement un fournisseur de services de systèmes de matériaux de construction de premier plan dans le monde. En s’appuyant sur les ressources des clients de l’entreprise dans le secteur de l’étanchéité, la synergie des canaux de vente et une bonne influence de la marque, l’entreprise non étanche a également connu un développement rapide. En 2021, les autres activités de la société ont réalisé un chiffre d’affaires de 1 396 millions de RMB, en hausse de 26,53% par rapport à l’année précédente. Afin de promouvoir davantage le développement de chaque entreprise, l’entreprise a mis en place une Division des achats centralisés, axée sur le service aux grands clients de la coopération stratégique nationale. L’augmentation continue des catégories d’entreprises et l’expansion de l’échelle des entreprises fournissent un soutien solide au développement futur de l’entreprise.
En tant qu’entreprise leader dans l’industrie de l’étanchéité, l’entreprise a des avantages évidents dans les produits, la technologie, la marque, les canaux de commercialisation, etc. Dans le contexte d’une croissance stable, la construction d’immobilisations et l’immobilier ont entraîné une augmentation de la demande du marché pour l’entreprise, le développement conjoint de diverses entreprises a encore amélioré la performance de l’entreprise, et la part de marché de l’entreprise a beaucoup de place pour l’amélioration. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère pour la période de 22 à 24 ans est de 54,38 / 67,65 / 8917 milliards de RMB et que le bénéfice par action est de 2,16 / 2,69 / 3,54 RMB, ce qui correspond à un ratio P / e de 20 / 17 / 13 fois. Maintenir la cote « recommandée » en fonction des bonnes attentes de l’entreprise en matière de développement.
Les risques indiquent que la demande en aval est inférieure aux risques prévus et que le coût des matières premières est élevé.
