Zhejiang Yongjin Metal Technology Co.Ltd(603995) ( Zhejiang Yongjin Metal Technology Co.Ltd(603995) )
La société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d'affaires d'exploitation de 31 366 milliards de RMB, en hausse de 53,4% par rapport à l'année précédente; Réaliser un bénéfice net de 590 millions de RMB pour la mère, en hausse de 42,6% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice de base par action est de 2,55 yuan / action, en hausse de 41,7% par rapport à l'année précédente; Le Rao moyen non pondéré déduit a atteint 16,8%, soit une augmentation de 4,2% du PCT par rapport à 2020. Il est proposé de verser un dividende de 0,8 RMB par action et d'ajouter 4,5 actions par 10 actions.
L'échelle s'est rapidement développée et la rentabilité s'est améliorée. En 2021, les ventes annuelles de produits se sont élevées à 2 096600 tonnes, en hausse de 26,6% par rapport à l'année précédente. Bien que la part de précision ait diminué de 1,1 PCT à 5,6% par rapport à 20 ans, le bénéfice net de l'entreprise par tonne à la tonne mère est passé de 250 yuan / t en 2020 à 282 yuan / t en 21 ans, ce qui indique une rentabilité accrue du laminage à froid à large bande ou sous l'impulsion d'un boom de la capacité de laminage à froid.
Le nouveau projet de laminage à froid à large bande de la série 400 a permis d'augmenter progressivement le volume et la marge brute de 300 à 2B tôles de produits principaux de 22% d'une année sur l'autre. Les ventes de produits ba de la série 400 laminés à froid à large bande ont atteint 226200 tonnes, en hausse de 130% par rapport à l'année précédente. En 21 ans, les marges brutes de précision 300, précision 400, largeur 400 - BA et largeur 300 - 2b de l'entreprise étaient respectivement de 2908, 1242, 1006 et 569 yuan / tonne, avec des variations annuelles de 0,8%, - 4,3%, 7,1% et 48,2%.
Le projet a été avancé comme prévu, avec une augmentation annuelle de 34% des lignes directrices de production sur 22 ans. En 2022, les projets en construction de l'entreprise seront lancés intensivement. Jiangsu Yongjin IPO Project, Zhejiang Yongjin Relocation Project, convertible Debt Raising Investment Project, Guangdong Yongjin phase II, Vietnam Yongjin will contribute increase, with a Annual planned Cold Rolling output of 2850000 tons, Increasing 33.8 per cent. En outre, la capacité des tuyaux composites en acier inoxydable et des conduites d'eau sera également libérée successivement au cours des 22 à 23 prochaines années.
On s'attend à ce que la structure des produits soit optimisée et à ce qu'elle croît à l'avenir. La proportion de produits de précision augmentera: la marge brute des produits de précision sur 21 ans sera de 11%, avec une large gamme de 7pct. On s'attend à ce que la proportion de la production et des ventes de précision continue d'augmenter avec la libération de la capacité de précision dans les bases de Jiangsu, Zhejiang et Gansu; Volume des produits en aval: À la fin de 21 ans, la phase I des tuyaux composites a été achevée et mise en service, avec une capacité de rejet de plus de 30 000 tonnes. Le projet de 100000 tonnes de tuyaux en acier inoxydable a également été achevé à la fin de 21 ans, avec une capacité de production rapide des produits en aval et une valeur ajoutée élevée des produits, qui devrait devenir un nouveau point d'augmentation des bénéfices.
Étant donné que le taux de croissance des d épenses de R & D de la compagnie en 2021 est relativement élevé, nous avons révisé à la hausse l’hypothèse des dépenses de R & D de la compagnie et nous prévoyons que le bénéfice par action de la compagnie en 2022 - 2024 sera respectivement de 3,83, 5,46 et 6,06 RMB (auparavant 3,85 et 5,49 RMB en 2022 - 2023). Maintenir l'évaluation de la compagnie pour 16xpe en 2022 avec un prix cible de 61,28 RMB.
Conseils sur les risques
Le ralentissement de la croissance macro - économique, la libération ou la digestion de la capacité des nouveaux projets de l'entreprise n'a pas été à la hauteur des attentes, le risque de fluctuation du niveau de rentabilité des conduites composites et des conduites d'eau de l'entreprise et l'investissement de la capacité de fusion en amont n'a pas été à la hauteur des attentes.
