Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) ( Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) )
Événement: la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 18 304 milliards de RMB au premier trimestre, soit + 31,35% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 266 millions de RMB, soit + 22,10% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
Q1 a obtenu d’excellents résultats au cours d’un seul trimestre et a obtenu de bons résultats en matière d’exportation. L’entreprise a obtenu d’excellents résultats au cours d’un seul trimestre au cours duquel, d’une part, Hisense Hitachi a réalisé une bonne croissance des bénéfices nets et, d’autre part, les entreprises de climatisation domestique ont considérablement réduit leurs pertes, ce qui a également permis d’augmenter le niveau global des bénéfices. Sous – région, 1) ventes intérieures: en raison de la lente reprise de la demande sur le marché chinois de l’électricité pour tous, les ventes intérieures de l’entreprise au cours d’un seul trimestre au cours du premier trimestre ont été globalement sous pression et le lavage à froid n’a atteint qu’une petite croissance à un chiffre. Selon Industry Online, les ventes intérieures de lavage à l’air et à la glace en Chine en janvier – février ont été respectivement de – 4,4% / + 0,1% / – 3,8% d’une année sur l’autre, et les ventes intérieures de tous les appareils électriques ont été faibles dans l’ensemble; Ventes à l’exportation: Selon l’industrie en ligne, les ventes à l’exportation de climatiseurs et de réfrigérateurs domestiques Hisense ont augmenté de + 29,7% / + 5,5% en janvier – février, ce qui est nettement supérieur à celui de l’industrie (le taux de croissance de l’industrie est de + 4,7 / – 7,0% En janvier – février). Nous pensons qu’avec l’amélioration de l’épidémie, le marché chinois se rétablira progressivement et que les performances de l’entreprise devraient encore s’améliorer.
La marge bénéficiaire est sous pression à court terme et l’effet du contrôle des coûts est bon. Q1 la marge bénéficiaire brute de l’entreprise pour un seul trimestre est de 18,53%, soit – 2,20 PCT d’une année sur l’autre et + 3,06 PCT d’une année sur l’autre. L’augmentation des matières premières en vrac et des frais de transport maritime exerce une pression sur le côté des coûts de l’entreprise, mais Le ratio d’une année sur l’autre s’est amélioré. La compagnie exerce activement un contrôle des dépenses. Le taux des dépenses au cours du trimestre Q1 est passé de – 1,44pct à 15,59% d’une année sur l’autre. Le taux des dépenses de vente, de gestion et de R & D est passé de – 2,61pct / + 1,08pct / + 0,09pct à 10,47% / 2,31% / 2,81% respectivement. La légère augmentation du taux des dépenses de gestion est principalement affectée par le tableau 3 ci – joint. Sous l’influence globale, le taux d’intérêt net de la compagnie pour l’année entière est passé de – 0,37pct à 3,12% d’une année sur l’autre. Le taux de baisse du taux d’intérêt net est inférieur au taux
Les flux de trésorerie à court terme sont sous pression et l’efficacité opérationnelle est stable. Q1 les flux de trésorerie d’exploitation nets de la compagnie au cours d’un seul trimestre se sont élevés à 203 millions de RMB (comparativement à 52 millions de RMB au cours de la même période l’an dernier). La diminution des flux de trésorerie d’exploitation est principalement attribuable à la hausse des prix des matières premières et à L’augmentation des dépenses de préparation des matières premières de la compagnie. En ce qui concerne l’efficacité opérationnelle, le nombre de jours de rotation des stocks de la compagnie a augmenté de 7,53 à 49,72 jours, passant de 42,19 jours au cours de la même période l’an dernier, principalement en raison de l’augmentation des stocks causée par le verrouillage à l’avance des stocks de produits finis et de matières premières afin d’atténuer la pression du côté du coût des matières premières et de préparer activement les marchandises. Dans l’ensemble, l’efficacité opérationnelle de l’entreprise est relativement stable.
Conseils en matière d’investissement: la dynamique de croissance des activités à l’étranger de l’entreprise est forte et la cote « surpoids » est maintenue. L’intégration de l’entreprise à sandian est presque terminée. L’entreprise va progressivement développer ses activités à l’étranger dans le domaine du compresseur de climatisation et de la gestion de la chaleur. La rentabilité de l’entreprise devrait continuer à s’améliorer avec la reprise du marché intérieur de l’électricité à l’avenir. Nous maintenons les prévisions de bénéfices de l’entreprise. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société sera de 15,4 / 18,2 / 19,9 milliards de RMB respectivement de 2022 à 2024, ce qui correspond à la valeur marchande actuelle PE est 10 / 9 / 8 fois, et la cote de « surpoids» sera maintenue.
Conseils sur les risques: la réforme des canaux n’a pas répondu aux attentes, les épidémies répétées en Chine, la hausse des prix des matières premières, etc.
